3M arată ca o afacere curată, până când îți dai seama de un adevăr murdar

3 M (MMM) este una dintre marile companii industriale americane. Conglomeratul din Minnesota a supraviețuit oricărui ciclu economic și de piață de când a devenit public în 1929. MMM tranzacționează cu o reducere mare față de colegii săi industriali și are un randament al dividendelor de 4%. Cu toate acestea, stocul pare de neatins din cauza expunerii companiei la o răspundere necuantificabilă de la o substanță chimică periculoasă pe care a produs-o numită PFAS sau substanțe per- și polifluoroalchilice.

Potrivit EPA, PFAS conțin substanțe chimice care se descompun foarte lent. Datorită utilizării lor pe scară largă și persistenței în mediu, multe PFAS se găsesc în sângele oamenilor și animalelor din întreaga lume și sunt prezente la niveluri scăzute în diferite produse alimentare și în mediu.

3M a stabilit cu autoritățile belgiene la începutul acestei săptămâni pentru 582 de milioane de dolari pentru a finanța remedierea PFAS asociată fabricii lor de producție Zwinjdrecht. Important este că această reglementare nu protejează 3M de alte procese legate de contaminarea solului și a apei potabile. Responsabilitatea l-a promovat pe cel mai mare analist industrial al lui JP Morgan, Steve Tusa, să-și reducă ținta MMM la 125 USD de la 175 USD - sub prețul actual de 130 USD.

3M are trei site-uri de producție similare în SUA și unul în Germania, sub rezerva răspunderii pentru costurile de curățare și remediere. EPA a îmbunătățit nivelurile de consiliere pentru PFAS pe 15 iunie, ceea ce înseamnă că pragul pentru siturile considerate contaminate este aproape de zero. Bank of America consideră că acest lucru ar putea extinde domeniul de aplicare al site-urilor de curățare Superfund (cunoscut și sub numele de CERCLA) și al persoanelor care depun cereri pentru vătămare corporală. Statele și municipalitățile cu praguri anterior mai ridicate vor urma probabil nivelul de consiliere al pragului inferior. EPA este pe cale să clasifice substanțele chimice PFAS ca substanțe periculoase până în vara anului 2023. Având în vedere răspunderea strictă „comunită și solidară” a CERCLA, părțile responsabile vor urmări în mod legal producătorii de produse chimice pentru a acoperi costurile de curățare.

Cronologia pentru curățarea Superfund este lungă și intensivă. Potrivit unei conferințe recente a Bank of America privind PFAS, evaluarea preliminară durează unul până la trei ani, investigația de remediere durează trei până la șase ani, proiectarea și construcția remedierii de doi până la patru ani, operațiunile de remediere de până la 30 sau mai mulți ani și pe termen lung. management 30 sau mai mult de ani. Departamentul Apărării se află în prezent în primele două etape, ceea ce înseamnă că procesul de curățare pentru sectorul privat va fi la fel de lung.

Probabil, o cantitate semnificativă de răspundere este inclusă în prețul MMM. Acțiunile se tranzacționează cu un preț scăzut de 12-13, cu mult sub stocurile industriale comparabile. Cu toate acestea, problema este răspunderea incertă și o gamă largă de rezultate potențiale. Analiștii au nevoie de mai multă claritate cu privire la răspunderea juridică înainte de a fi dispuși să recomande acțiunile - remarcabil, nicio firmă nu are un rating de „cumpărare” la 3M cu 13 „neutre” și opt „subponderări”. Surplusul poate dura până în 2023, când EPA stabilește dacă PFAS este supus curățării Superfund. O potențială desemnare Superfund – care determină că PFAS este o substanță chimică periculoasă – declanșează probabil o serie de procese pentru 3M și alți câțiva producători de produse chimice.

Deși 3M se tranzacționează la o evaluare relativ ieftină, acțiunile ar trebui evitate până când răspunderea juridică a companiei este limitată. Poate că randamentul dividendelor de 4.5% oferă investitorilor suficient stimulent pentru a rămâne la bord până la trecerea furtunii, dar este posibil ca acțiunile să treacă pe apă, în cel mai bun caz. Probabil cel mai bine să eviți stocul și mocirla legală.