13 Investiția se deplasează pentru a genera venituri pe măsură ce ratele dobânzilor cresc

Mărimea textului

Ratele dobânzilor trebuie să crească în continuare pe fondul inflației persistente, în timp ce piața muncii rămâne prea puternică pentru binele său. Așa spune Charles Lieberman, fost economist șef la una dintre marile bănci din New York, care în cele din urmă a fost înghițită de JPMorgan Chase. De un interes și mai mare pentru majoritatea Barron Cititorii este ceea ce investițiile îl favorizează Lieberman în calitatea sa actuală de director de investiții al Advisors Capital Management.

Randamentul de referință al titlului de trezorerie pe 10 ani de 3.45% este pur și simplu nesustenabil de scăzut, cu Rezerva Federală pe cale să-și ridice rata țintă a fondurilor federale la aproximativ 4%-4.50%, a declarat Lieberman prin telefon săptămâna trecută. O nouă creștere a randamentelor obligațiunilor s-ar traduce printr-o scădere a prețurilor acestora, agravând randamentele negative pe care le-au suferit investitorii cu venit fix în acest an.

O soluție este să rămâneți cu instrumente de pe piața monetară pe termen scurt, cum ar fi bonurile de trezorerie scrie colegul nostru Andrew Bary și ca a spus fostul rege Bill Gross acum câteva luni. Bonurile pe un an s-au tranzacționat joi la o rată de echivalent obligațiuni de peste 4%, plasându-le în vârful curbei randamentului Trezoreriei și deasupra randamentului de pe bancnota de doi ani urmărită pe scară largă.

Randamentele prospective mai mari ale obligațiunilor înseamnă că evaluările acțiunilor sunt scumpe, continuă Lieberman. Cu toate acestea, în timp ce multe nume – dacă au câștiguri deloc – încă dețin multipli de preț/castiguri extinse, el vede o mulțime de acțiuni ieftine. Acestea includ acțiuni ale companiilor de calitate care se tranzacționează cu profituri mai mici de 10 ori și alternative de obligațiuni cu randamente mai mari și o măsură de protecție împotriva inflației.

Acest lucru duce în mod firesc la sectorul energetic, în special la o serie de parteneriate în comandită de tip master. Aici el alege MPLX (ticker: MPLX), o redare midstream și

Sunoco

(SUN), un distribuitor de carburanți pentru motoare, ambii având randamente dividende de peste 8%. Un alt favorit:

Crossamerica Partners

(CAPL), un comerciant cu amănuntul mai mic de carburanți pentru motor, cu un randament de peste 10%.

Lieberman numește, de asemenea, câteva trusturi de investiții imobiliare pe care le consideră relativ mai puțin sensibile la rate mai mari decât majoritatea rasei.

REIT-urile din casele de bătrâni au fost lovite în timpul pandemiei, dar acum ar trebui să se bucure de un vânt din spate pe măsură ce gradul de ocupare crește, susține el. Numele pe care le citează includ

Investitori Omega Healthcare

(OH EU),

Sabra Health Care REIT

(SBRA) și

Proprietăți LTC

(LTC).

De asemenea, el favorizează REIT-urile comerciale de credit ipotecar, inclusiv

Trustul de proprietate Starwood

(STWD) și

Trustul ipotecar Blackstone

(BXMT), cu randamente în intervalul de 8%. Aceasta este mai mică decât randamentele de două cifre găsite pe mai multe REIT-uri ipotecare rezidențiale familiare, dar creditele ipotecare comerciale au un risc semnificativ mai scăzut de la creșterea ratelor dobânzilor, explică Lieberman.

Mai puțin riscante pentru fanii mREIT sunt acțiunile preferate ale acestor entități, în special cele cu dividende fixe în prezent, care se transformă la o dată viitoare în plăți flotante la o diferență mare peste ratele dobânzilor pe termen scurt. Alegerile lui sunt AGNC Investment, seria E (AGNCO) și Annaly Capital Management, seria I (NLY Pfd I). Randamentele lor actuale sunt în intervalul de 7%, ceea ce este cu mult sub ceea ce este oferit la acțiunile lor ordinare mai riscante.

Aceste preferințe se pot converti într-o rată a dividendelor flotantă în 2024, la o marja de aproape 5% peste o rată de referință pe termen scurt. Adică, dacă nu sunt chemați la valoarea lor nominală de 25 USD. Așadar, investitorii ar trebui să vadă fie o creștere a randamentelor până la intervalul de 8% (pe baza randamentelor viitoare așteptate, evaluate în futures eurodolari) sau, dacă se numește titlul, un câștig de capital.

În cele din urmă, lui Lieberman îi plac companiile de dezvoltare a afacerilor, sau BDC, pe care le numește bănci fără depozite. Acestea împrumută companiilor, în general, mai mici, de obicei la dobânzi mari.

Cheia este să faci împrumuturi bune care să fie efectiv rambursate, ceea ce face ca managementul BDC să fie criteriul cheie. Selecțiile sale: lideri din industrie

Capitala Ares

(ARCC) și

Hercule Capital

(HTGC), împreună cu

Împrumuturi de specialitate Sixth Street

(TSLX), pe care toate sporturile o produc în intervalul de 9%.

Atât piețele de acțiuni, cât și cele de obligațiuni se confruntă cu perspectiva ca Fed-ul să-și dubleze intervalul țintă actual al fondurilor federale de 2.25%-2.50% până la începutul anului viitor, potrivit Site-ul FedWatch al CME. Găsirea unor randamente mari fără a-și asuma riscuri mari este sarcina descurajantă cu care se confruntă acum investitorii.

Trimite un mesaj pentru Randall W. Forsyth la [e-mail protejat]