Crypto

Momentul Lehman Brothers al industriei cripto

11/11/2022
Știri Bitcoin Ethereum

Al treilea cel mai mare schimb de criptomonede din lume, FTX, a început anul cu o rundă de finanțare în Seria C de 400 de milioane de dolari, luându-și evaluare la peste 32 de miliarde de dolari. Zece luni mai târziu, bursa cripto se uită în jos la posibilitatea falimentului după ce oferta sa de a fi achiziționată de Binance a eșuat.

FTX a fost văzut ca unul dintre cei mai mari jucători de criptomonede la nivel mondial, deoarece s-a stabilit cu mai multe parteneriate de brand-uri și sponsorizări și miliarde în strângeri de fonduri. Finanțele bursei cripto nu au fost niciodată puse sub semnul întrebării, având în vedere că a fost salvată mai multe firme de creditare în timpul cripto contagiune în al doilea trimestru al anului 2022. Lucrurile au luat însă o întorsătură sălbatică în a doua săptămână a lunii noiembrie.

A început cu un raport despre tokenul FTX nelichid al Alameda Research (FTT) deținerile și discrepanța dintre capitalizarea de piață a FTT. Limita de piață lichidă a jetoanelor FTT a fost de aproximativ 3.35 miliarde de dolari, în timp ce Alameda deținea FTT în valoare de aproximativ 5.5 miliarde de dolari în garanții și levieri ale datoriei.

Raportul a fost urmat de CEO-ul Binance, Changpeng Zhao, pe Twitter pentru a anunța că își lichidează toate participațiile FTT pe care bursa le-a primit ca parte a ieșirii din acțiunile FTX anul trecut. Binance a primit aproximativ 2.1 miliarde de dolari în echivalent în numerar în Binance USD (BUSD) și FTT. Cu toate acestea, mai mult decât lichidările, formularea tweet-ului lui Zhao a atras atenția. El a spus că nu sprijină oamenii care „lobby împotriva altor jucători din industrie la spatele lor”.

vicleanul lui Zhao împotriva lui Sam Bankman-Fried și eforturile sale de lobby împotriva lui finanțe descentralizate (DeFi) piața a creat o panică pe piață, ceea ce a dus la vânzarea intensă a simbolului nativ FTX, FTT. Bankman-Fried a ieșit a doua zi pentru a se asigura că totul este în regulă cu schimbul și că un concurent a creat FUD. Cu toate acestea, asta nu a ajutat cazul lui Bankman-Fried sau declinul FTT, deoarece tokenul a continuat să sângereze și prețul a scăzut sub 20 USD, punând presiune asupra FTX.

La doar o zi după ce a asigurat comunitatea cripto că totul este în regulă și că FTX are fondurile pentru a susține activele clienților, Bankman-Fried a anunțat că FTX se află într-o criză profundă de lichiditate și că lucrează la un plan pentru a-și vinde bursa globală către Binance. . Aproximativ 48 de ore mai târziu, Binance a spus că, după ce a analizat cărțile interne ale FTX, și-a dat seama că situația era prea avansată pentru a putea ajuta și a renunțat la tranzacție.

Un alt raport a afirmat că Bankman-Fried a cerut 8 miliarde de dolari în finanțare de urgență pentru a compensa retragerile utilizatorului, indicând că a existat și deturnarea fondurilor utilizatorilor. 

Imagine
Deficitul de 8 miliarde de dolari al FTX din bilanț față de capitalizarea pieței procentuale. Sursa: informații adevărate

Privind cifrele, este clar de ce Binance a decis să se retragă din tranzacție, deoarece deficitul de 8 miliarde de dolari reprezintă aproape 20% din capitalizarea pieței Binance după recenta scădere.

Recent: Menținerea descentralizării: sunt serviciile de custodie o amenințare pentru protocoalele DeFi?

Rob Viglione, CEO la firma de infrastructură Web3 Horizen Labs, a declarat pentru Cointelegraph că scenariul în curs nu s-ar putea întâmpla niciodată în finanțele tradiționale, deoarece Corporația Federală de Asigurare a Depozitelor din Statele Unite (FDIC) și sistemul Rezervei Federale oferă supraveghere reglementară și acționează ca un mijloc de protecție. În cazul FTX, el a declarat:

„Aici aveam o rețea de obligații financiare așezate deasupra unui activ digital volatil, FTT, despre care oamenii păreau să uite că poate pierde toată lichiditatea într-o criză. Motivul apropiat, totuși, pare să fie ceva asemănător cu războiul financiar, prin aceea că un deținător major, Binance, a decis să-și abandoneze brusc toate deținerile de pe piața spot deodată. Acest lucru a fost făcut în mod intenționat pentru a prăbuși prețul și pentru a prăbuși rețeaua de obligații financiare care au traversat mai multe organizații, probabil în deplină recunoaștere a faptului că mulți oameni ar fi răniți în acest proces.”

Când Bankman-Fried a spus că schimbul era lichid, este posibil să fi fost într-adevăr adevărul. Singura problemă fiind schimbul a fost foarte lichid în FTT, pe care îl folosea pe scară largă ca garanție. 

Jonathan Zeppettini, lider de strategie la Decred, a numit saga FTX momentul Lehman Brothers al industriei criptografice al acestui ciclu, spunând lui Cointelegraph:

„Se pare foarte probabil ca o rulare a bursei să dezvăluie că aceștia funcționează pe bază de rezerve fracționale după ce s-au angajat în reipotecarea activelor clienților pentru a salva în mod eficient Alameda Research, firma de tranzacționare de prop care a fost fondată și de [Bankman-Fried] , care a devenit un zombi din cauza pierderilor susținute. Mai simplu spus, au folosit o schemă care implică garanții nedorite supraevaluate pentru a ataca pușculița, iar acum clienții au rămas în mână.”

Nu utilizați niciodată un simbol pe care îl imprimați ca garanție

Cel mai mare vinovat pentru căderea FTX s-a dovedit a fi firma asociată, Alameda Research, și propriul token nativ FTT. În timp ce creditorii cripto precum Three Arrows Capital și Celsius se luptau să facă față prăbușirii Terra, Alameda a reușit să treacă prin criză. Dar acum se pare că problemele au început să apară pentru firmă chiar în al doilea trimestru.

După cum a raportat anterior Cointelegraph, a 28 septembrie tranzacție de 173 milioane FTT, în valoare de aproximativ 4 miliarde de dolari la acel moment, indică că FTX ar fi putut salva Alameda în timpul contagiunii cripto, știind bine că 173 de milioane de FTT investite vor fi eliberate în septembrie.

Potrivit datelor din lanț, oferta de jetoane FTT a crescut cu 124.3% pe 28 septembrie, când 173 de milioane de jetoane FTT au fost create printr-un contract din 2019 cu Alameda ca destinatar. Alameda a trimis apoi întregul FTT nou creat înapoi la o adresă FTX, ceea ce i-a făcut pe mulți să creadă că este o returnare a datoriilor. Apoi au apărut zvonuri că FTX a salvat Alameda folosind FTT neeliberat drept garanție.

Lucas Nuzzi, șeful companiei de criptoanalitică Coinmetric, consideră că FTX nu numai că a ajutat-o ​​pe Alameda de la implozie, dar a salvat ulterior 173 de milioane de FTT de la lichidare. Această teorie a fost confirmată ulterior într-un raport Reuters că sugerat Bankman-Fried a transferat cel puțin 4 miliarde de dolari în fonduri FTX, garantate cu active, inclusiv FTT și acțiuni în platforma de tranzacționare Robinhood Markets Inc. O parte din aceste fonduri au fost depozite ale clienților.

Eric Chen, CEO și co-fondator al DeFi Research Form Injective Labs, a declarat pentru Cointelegraph că pasivele FTX necontrolate bazate pe token nativ FTT au crescut până la un punct în care a fost imposibil ca schimbul să revină. A explicat:

„FTX era într-o poziție în care datoriile lor le depășeau cu mult activele. În esență, s-a raportat în urmă cu câteva zile că bilanţul Alameda nu era foarte sănătos. Alameda este strâns legată de FTX, iar firma deținea, de asemenea, o cantitate semnificativă din activele lor în tokenul nativ FTX. Pe măsură ce valoarea FTT a început să scadă brusc, Alameda probabil că nu și-a mai putut acoperi pasivele, ceea ce a dus la un întreg major în bilanţul FTX.

Alameda avea active de aproape 15 miliarde de dolari până la sfârșitul lunii iunie, cu 3.66 miliarde de dolari „TFT deblocat”, împreună cu 2.16 miliarde de dolari în garanții pentru FTT. Joshua Peck, fondatorul și directorul de investiții al fondului de cripto speculații Truecode Capital, a declarat pentru Cointelegraph:

„Se pare că au folosit acest simbol pentru a transfera fonduri ale clienților de la FTX către fondul speculativ Alameda, deținut și de Bankman-Fried, în schimbul garanțiilor pe care le-ar putea crea din aer.”

El a adăugat că, dacă Alameda ar fi putut returna fondurile, clienții nu ar fi fost expuși riscului, dar „se pare că au făcut investiții nelichide, așa că fondurile clienților ar fi necesitat vânzarea unui număr de dobânzi, de la jetoane blocate în contracte inteligente. pentru investiții de risc, multe dintre acestea în prezent practic lipsite de valoare dacă sunt vândute la valoarea de piață astăzi.”

Interese dincolo de cripto

Sam Bankman-Fried a fost văzut odată ca o personalitate cripto proeminentă, cu numeroase strângeri de fonduri de succes, oferte de sponsorizare mainstream și o serie de finanțări pentru alte startup-uri cripto. Cu toate acestea, percepția publicului despre Bankman-Fried a luat o întorsătură sălbatică după ce a fost găsit făcând lobby pentru un proiect de lege care urmărește să reducă piața DeFi în devenire. 

Proiectul de lege DCCPA a fost scurs online și a propus eliminarea proiectelor cripto anonime, cu organizații autonome descentralizate și schimburi cripto care trebuie să se înregistreze legal în Statele Unite.

Finanțarea grea de către Bankman-Fried a alegerilor intermediare din Statele Unite – evaluate la aproximativ 50 de milioane de dolari – s-a adăugat la zvonurile despre eforturile sale de lobby pentru a trece înaintea competiției care l-au prins din urmă.

Unii din comunitatea cripto au postulat că eforturile sale de lobby în Statele Unite, adăugate la batjocurile sale notorii împotriva lui Zhao, au fost motivele cheie pentru care Zhao a decis să lichideze public FTT și să-l cheme pe Bankman-Fried, în ciuda faptului că Zhao a afirmat că a fost o decizie de afaceri.

Donații pentru alegerile de jumătate de mandat din SUA. Sursa: Balenele neobișnuite

Pe lângă interesul său pentru politică și lobby pentru industria cripto, Bankman-Fried este și un mare jucător, un hobby care, potrivit unora, a apărut în timpul orelor de lucru. 

Conform la o postare pe blog de la Sequoia Capital, unul dintre cei mai mari investitori din FTX a remarcat că Bankman-Fried juca League of Legends, un joc online multiplayer popular, în timpul rundelor de strângere de fonduri. Un extras din postarea de pe blog citește:

„'Mă așez la trei metri de el și m-am dus pe lângă el, gândindu-mă, la naiba, asta a fost foarte bine', își amintește [Ramnik Arora, șeful de produs al FTX].' Și se dovedește că nenorocitul ăla juca League of Legends pe parcursul întregii întâlniri.'”

Căderea FTX ar putea deveni una dintre cele mai mari răni auto-provocate pentru industria cripto, o tragedie care ar fi putut fi evitată dacă FTX ar fi fost atât de transparent pe cât a susținut anterior CEO-ul său. Toamna a invitat, de asemenea, un control intens din partea autorităților de reglementare, cu rapoarte despre o posibilă investigație asupra companiei soră a FTX din Statele Unite.

Criza FTX evidențiază problema gravă a centralizării în ecosistemul cripto, care în mod ironic este construit pe etosul descentralizării. În absența unor linii directoare clare de reglementare, mulți alți giganți precum FTX se vor auto-imploda din cauza opacității procesului de luare a deciziilor. Până când aceste nenorociri ies la iveală, este prea târziu pentru a salva firma să nu se destrame. Acest lucru a fost evident și în timpul contagiunii cripto, când Terra a implodat și a doborât numeroase firme de cripto-creditare împreună cu ea.

Recent: Unele bănci centrale au renunțat la cursa monedelor digitale

Decesul schimbului este cu siguranță un eveniment masiv după prăbușirea Terra de la începutul acestui an. Marius Ciubotariu, contributorul principal la Hubble Protocol și Kamino Finance pe Solana, a declarat pentru Cointelegraph:

„Oamenii au suferit deja în ultimele luni de la prăbușirea Terra și 3AC până la necazurile cu care se confruntă minerii. Într-adevăr, acesta este probabil mai mare decât Terra, deoarece nimeni nu se aștepta la asta. Se pare că acest lucru ar putea determina etapa finală în jos în actuala iarnă cripto. Cea mai mare întrebare la care în prezent rămâne fără răspuns este cum se descurcă creditorii în acest moment. Teama este că acest lucru ar putea face ca împrumuturile să scadă ca pe piața de domino pe piața criptomonedelor. Mulți se vor uita cu atenție pentru a vedea ce se întâmplă aici.”