Paxos aterizează în primele linii ale noii represiuni americane împotriva cripto

Paxos a făcut lucrurile la carte. Aceasta pune fostul președinte al FDIC Sheila Bair și senatorul pensionar Bill Bradley în consiliul său. A mers atât de departe încât lăudăroșenie despre natura sa cu nasturi, etichetându-se „prima companie blockchain reglementată”.

Nu a fost de ajuns.

Emitentul de monede stabile a primit săptămâna trecută lovituri de reglementare succesive din partea Departamentului de Servicii Financiare din New York și a Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA. Acțiunea NYDFS a fost legată de ea emitere a monedei stabile în dolari americani Binance (BUSD). SEC pălmuit aceasta cu o Notificare Wells, care semnalează o acțiune de executare iminentă, fără a oferi detalii suplimentare.

SEC pe 15 februarie a propus o nouă regulă de custodie care ar extinde în mod explicit cerințele de salvgardare la firmele cripto. Apoi, președintele SEC, Gary Gensler, le-a spus reporterilor, după votul 4-1, pentru a propune modificarea regulii, că companiile cripto nu respectă deja regulile actuale de salvgardare a activelor care interzic amestecarea fondurilor clienților și companiilor.

Unde lasă Paxos, care se comercializează ca custode calificat pentru active digitale, nu este clar. Compania se confruntă, de asemenea, cu incertitudinea cu privire la carta de încredere federală condiționată pe care a obținut-o în 2021 și la acordarea de licențe de stat în urma acțiunii NYDFS, precum și îndrumările recente ale Consiliului Rezervei Federale care avertizează împotriva băncilor autorizate de stat care dețin cripto active în scopuri non-custodiale.

Într-o declarație publicată după modificările de custodie propuse de SEC, Paxos a lăudat regula propusă și a spus: „Așteptăm cu nerăbdare să ne continuăm munca cu SEC pentru a face custodia și decontarea tuturor valorilor mobiliare mai sigure, mai transparente și mai eficiente”.

Cuvântul „B”.

Paxos a recunoscut că scrisoarea sa de avertizare de la SEC era conectată la BUSD, monedele stabile emise de Paxos în parteneriat cu cel mai mare schimb de criptomonede din lume, Binance. Bloomberg a raportat că Circle, care emite a doua cea mai mare monedă stabilă din lume, a semnalat lipsa de rezerve către NYDFS. O problemă similară a dus la prăbușirea bruscă a FTX.

Binance a fost mult timp privit cu suspiciune de autoritățile americane, pe care observatorii l-au văzut drept un motiv pentru care Paxos a fost remarcat.

„Suspectele generale de reglementare cu privire la activitățile, jurisdicțiile Binance, joacă cel mai probabil un rol”, a declarat Noelle Acheson, fostul șef al statisticilor pieței globale Genesis. „Monedele stabile au fost de multă vreme considerate drept „fructul de tip low-hanging” al industriei criptografice dintr-un punct de vedere larg de reglementare. Să mergi după BUSD prin Paxos este cel mai mic dintre acel fruct care agăța jos.”

BUSD a fost lansat în 2019 printr-un parteneriat între Paxos și Binance. De atunci, a devenit a treia cea mai mare monedă stabilă de pe piață, cu o aprovizionare totală de peste 16 miliarde de dolari. De asemenea, joacă un rol important în afacerile Binance, cu aproximativ 300 de milioane de dolari pe an generați printr-o cotă de venit cu Paxos.

„Doar pentru că autoritățile de reglementare nu blochează ceva sau nu dau în judecată ceva rapid, nu înseamnă că nu o pot face în viitor”, a spus un fost angajat al SEC care a cerut să rămână anonim pentru a vorbi liber. „Este structura de stimulare a guvernului că trebuie să fie dură cu cripto, foarte dură cu cripto și asta este nou, diferit față de acum un an.”

În urma FTX și a problemelor în care s-a găsit una dintre băncile sale, Silvergate, autoritățile bancare federale au avertizat și împotriva expunerii financiare tradiționale la riscurile prezentate de a face afaceri cu firme de criptomonede. Acest lucru poate pune, de asemenea, în pericol statutul de încredere federal condiționat al lui Paxos de la Oficiul Controlorului Monedei. 

Într-o declarație trimisă prin e-mail, un purtător de cuvânt al Paxos a răspuns: „Credem că monedele noastre stabile nu sunt fără echivoc titluri de valoare nici sub Howey, nici sub Reves și așteptăm cu nerăbdare să continuăm să lucrăm în privat cu autoritățile federale de reglementare, inclusiv SEC, pentru a aduce acest caz.”

Compania a mai spus că răscumpărările sale BUSD au decurs fără probleme de la acțiunea NYDFS.

„Nu am văzut niveluri extreme de răscumpărare și Paxos va continua să susțină BUSD în circulație timp de cel puțin un an”, a scris purtătorul de cuvânt. „Toate rezervele BUSD rămân susținute în totalitate 1:1, cu numerar și echivalente de numerar în USD păstrate în custodie de NYDFS Trust.” 

„Probleme nerezolvate” 

Gabriel Shapiro, consilier general la Delphi Labs, a declarat că reputația Binance și recenta analiză asupra schimburilor după prăbușirea FTX ar fi putut fi suficiente pentru a declanșa o examinare mai profundă a relației dintre cele două companii.

NYDFS a spus că lui Paxos i s-a ordonat să nu mai bată noi BUSD din cauza „problemelor nerezolvate” cu relația emitentului de monede stabile cu Binance. Un purtător de cuvânt al organizației de reglementare a declarat, de asemenea, pentru Reuters că Paxos „și-a încălcat obligația de a efectua evaluări periodice ale riscurilor și actualizări de due diligence ale clienților BUSD eliberați de Binance și Paxos pentru a împiedica actorii răi să folosească platforma”.

Dacă autoritatea de reglementare s-ar fi îngrijorat că Paxos nu „și gestiona eficient relația cu Binance în măsura în care stablecoin-ul ar putea duce la un prejudiciu pentru consumatori”, atunci acesta ar putea fi motivul pentru care autoritatea de reglementare a urmărit BUSD și nu propriul stablecoin USDP al lui Paxos, a spus Jason Brett. , fost regulator bancar din SUA și vicepreședinte executiv la Key Bridge Advisors.

„O concluzie cheie din aceasta va fi dacă alte monede stabile care sunt emise în parteneriat cu burse precum Binance vor fi analizate în mod similar asupra modului în care gestionează aceste relații, ceea ce ar putea diminua interesul pentru piețele de monede stabile din cauza acestei incertitudini de reglementare”, a spus Brett. .

Relația Paxos și Binance are și o componentă unică de partajare a veniturilor care ar fi putut atrage atenția autorităților de reglementare.

„Paxos, o entitate reglementată din SUA, împarte 50% din veniturile din dobânzi cu Binance, ceea ce probabil că nu le place autorităților de reglementare”, a declarat Larry Cermak, șeful departamentului de cercetare și date la The Block. „Componenta cota de venit face ca acesta să fie mai probabil să fie considerat o valoare mobiliară.”

De ce Wells?

Pe platforma Binance, utilizatorii pot miza BUSD și pot câștiga randamente de aproximativ 6%. Cu toate acestea, acțiunea din partea NYDFS nu se concentrează pe produsul câștig, ci pe faptul că BUSD a fost emis doar pentru utilizare pe blockchain-ul Ethereum.

„Este important de menționat că departamentul a autorizat Paxos să emită BUSD pe blockchain-ul Ethereum”, a spus autoritatea de reglementare din New York. „Departamentul nu a autorizat Binance-Peg BUSD pentru niciun blockchain, iar Binance-Peg BUSD nu este emis de Paxos.”

Există și mai puține detalii despre acțiunea SEC, care vede BUSD ca pe o valoare neînregistrată. Paxos a spus că „nu este în mod categoric de acord” cu decizia SEC, confirmând că a primit o notificare Wells de la autoritatea de reglementare.

Juriul încă se va afla dacă Paxos poate rezista acestei furtuni. Are și alte componente în modelul său de afaceri, inclusiv alte active tokenizate, un schimb și instrumente de decontare. Cu toate acestea, BUSD a rămas o forță motrice pentru afacerea sa și a avut deja un parteneriat major cu Paypal întrerupt din cauza anchetei. Paxos a spus că este pregătit „să litigă viguros” cazul SEC, dacă este necesar.

O mare parte din viitorul lui Paxos va depinde de natura acuzațiilor și a acordurilor și de ce domenii ale modelului de afaceri sunt afectate, a spus un fost angajat al agenției guvernamentale. Primul lucru pe care trebuie să îl urmăriți acum este încotro ajung banii deținuți în BUSD, au spus aceștia.

„Dacă Paxos pierde acest caz, afacerea cu monedele stabile în custodie din SUA este aproape condamnată – și asta se dublează pentru alți emitenți de monede stabile, deoarece modelul Paxos este cel mai conservator”, a spus Shapiro de la Delphi Labs. „Singura speranță pentru industrie ar fi dacă Congresul intervine și creează o nouă structură de reglementare pentru emiterea de monede stabile.”

Cu un raport suplimentar de Colin Wilhelm.