Reglementarea Crypto și Stablecoin determinată de panică ar crea și mai multă instabilitate

Ca reacție la evenimentele volatile din ultimele săptămâni, atât piața de acțiuni, cât și cea de criptomonedă au făcut o adâncime adâncă. În timp ce această recesiune este supărătoare pentru mulți, ea a încurajat politicienii și activiștii progresiști ​​al căror motto este „Nu lăsați niciodată o criză să se irosească”.

Criticii criptomonedei și-au dublat apelurile pentru o reglementare grea. S-au apucat de luptele stablecoin-ului TerraUSD
UST
(UST), care a scăzut de la valoarea sa de 1 USD la nivelul său pretul curent de aproximativ 8 cenți. „Instabilitatea TerraUSD este încă un alt motiv pentru care trebuie să reglementăm îndeaproape monedele stabile și alte criptomonede”, a declarat președintele Comitetului bancar al Senatului, Sherrod Brown, într-o declarație. citat by Politico.

Cu toate acestea, există câteva fapte importante de reținut înainte de a ne grăbi într-o reglementare condusă de panică. Unul este că TerraUSD pare să fie o valoare anormală în rândul monedelor stabile - criptomonede legate de active dure, cum ar fi dolarul - și aproape toate monedele stabile de top și-au păstrat până acum valoarea.

As enumerate pe CoinMarketCap, la momentul scrierii acestui articol, cele mai bune monede stabile după volum și capitalizare de piață, inclusiv USD Coin
USDC
(USDC) și Pax Dollar (USDP) - rămân la prețul de 1 USD pe unitate. Paul Jossey, avocat în criptomonede și coleg adjunct la organizația mea, Institutul pentru întreprinderi competitive, notiţe că este remarcabil faptul că atât de multe „monede stabile s-au dovedit rezistente” în ciuda scăderilor în prețuri pentru acțiuni și criptomonede obișnuite.

În plus, reglementarea care este arbitrară și excesiv de împovărătoare adaugă de fapt volatilitate piețelor criptomonede și stablecoin. După cum am scris într-un 2019 hârtie referitor la criptomonede, „Protejarea antreprenorilor de excesul guvernului este importantă nu numai pentru a ne asigura că societatea câștigă din inovarea benefică, ci și pentru a modera tipul de volatilitate care decurge din intervenția guvernamentală”.

De exemplu, când China a interzis anumite schimburi de criptomonede în 2018, prețul Bitcoin
BTC
(BTC) a scăzut cu 10 la sută într-o singură zi. Când China a declarat practic toate activitățile private de criptomonede ilegale în septembrie anul trecut, Bitcoin a scăzut cu 5%, iar Ether (ETH) a scăzut cu 7%..

Reprimările arbitrare de reglementare din SUA au avut efecte negative similare asupra pieței criptomonedelor. Când Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb (SEC) din SUA a amenințat cu diferite acțiuni punitive împotriva criptomonedelor ca clasă de active în ianuarie și februarie 2018, prețul Bitcoin scăzut cu 36%.

În prezent, arbitrarul „reglementare prin executare” în care SEC consideră criptomonedele drept „titluri de valoare” fără autoritate din partea Congresului sau chiar reglementarea formală creează, de asemenea, incertitudine care împovărează piețele. La fel și înăbușitor cadrul de reglementare pentru monedele stabile propus toamna trecută în raportează a Grupului de lucru al președintelui pentru piețele financiare (PWG), care ar limita efectiv emisiunea de monede stabile la băncile mari.

Volatilitatea de pe piețele cripto și stablecoin ar trebui, într-adevăr, să aducă mingea proverbială să avanseze în politica de reglementare, dar cu accent pe tipul corect de reglementare. Factorii de decizie ar trebui să înceapă să elaboreze un cadru de reglementare care să se concentreze pe dezvăluire și pe prevenirea și pedepsirea fraudei, dar în caz contrar lasă consumatorilor, antreprenorilor și investitorilor liberi să facă propriile alegeri și să-și asume propriile riscuri. De asemenea, ar trebui să utilizeze conceptele de „federalism competitiv” și „reglementare concurențială” pentru a oferi cumpărătorilor și emitenților de monede stabile alegerea unui organism de reglementare principal.

Proiect legislație de la Președintele Comitetului Bancar al Senatului, Pat Toomey (R-PA), este un mare pas în direcția cea bună. Legea Toomey privind transparența rezervelor și a tranzacțiilor uniforme în siguranță (Stablecoin TRUST) creează un cadru de reglementare care mărește dezvăluirea și prevenirea fraudei, dar păstrează și îmbunătățește concurența și alegerea pe piața stablecoin.

Conform legii lui Toomey, majoritatea emitenților de monede stabile ar trebui să dezvăluie activele precise care susțin moneda stabilă și modul în care funcționează răscumpărările. În schimb, emitenții ar putea opera cu alegerea lor de reglementare principală și cu limite ale autorității altor agenții de reglementare asupra afacerilor lor.

Proiectul de lege permite emitenților de monede stabile să aleagă fie o licență federală de la Oficiul Controlorului valutar, fie o licență de transmitere de bani sau altă licență de emitere de monede stabile de la un stat. Proiectul de lege permite, de asemenea, băncilor să emită monede stabile care îndeplinesc cerințele de dezvăluire dacă creează entități juridice pentru monedele stabile separate de fondurile deponenților.

Emitenții care îndeplinesc aceste cerințe vor fi protejați de acțiunile arbitrare ale SEC, deoarece proiectul de lege interzice în mod explicit SEC să reglementeze aceste monede stabile ca valori mobiliare. Acest lucru ar reduce foarte mult incertitudinea de reglementare, deoarece SEC a luat poziția că practic orice criptomonedă în circulație poate fi considerată o securitate și poate fi supusă multor reglementări care au îndepărtat companiile de la bursă.

Proiectul de lege oferă emitenților de monede stabile posibilitatea de a-și primi licențele sau chartele de la guvernul federal sau de la state este în concordanță cu sistemul „federalismului competitiv” imaginat de autorii Constituției. După cum scrie Michael Greve, profesor de drept la Universitatea George Mason și membru al consiliului CEI carte Federalism real, „Federalismul real își propune să ofere cetățenilor opțiuni între diferite suverane [și] regimuri de reglementare.”

Eu și colegii mei din CEI am solicitat consolidarea chartering-ului federal opțional care există pentru activități bancare și utilizarea acestuia pentru împrumuturi în dolari mici și asigurare. Un astfel de sistem ar fi, de asemenea, cea mai bună abordare pentru reglementarea industriei de frontieră a monedelor stabile.

Este deosebit de important ca guvernul federal să nu fie singurul licențiator pentru monede stabile, având în vedere lipsa aprobării sale pentru noi – sau „de novo” – acte bancare de la administrația Obama. Așa cum am scris, guvernul federal a aprobat doar o nouă bancă din 2010 până în 2015 și doar o mână de atunci. Acest tip de întârziere birocratică creează un risc de stagnare într-o economie deja tulburată.

În vremuri incerte și volatile, create în mare parte de cheltuielile guvernamentale și de închiderea și blocarea întreprinderilor, este mai important ca niciodată să nu adaugi mai mult haos criptomonedei sau oricărui alt sector cu reglementări ample și nefocalizate. În schimb, factorii de decizie politică trebuie să creeze cadre de reglementare care să fie aplicații stabile ale statului de drept.

John Berlau este cercetător senior la Competitive Enterprise Institute și autorul cărții George Washington, Antreprenor: Cum afacerile private ale tatălui nostru fondator au schimbat America și Cuvântul

Fostul asociat de cercetare al Institutului de Întreprinderi Competitive, Christian Johannessen, a contribuit la această rubrică.