Este partea de jos a cripto-ului? Pe lanț spune da, macro spune că durerea apare după pauza de alimentare

prăbușirea Terrei (LUNA) în iunie 2022 a fost scânteia care a aprins un incendiu care a tot devorat piața cripto. Reacția în lanț a falimentului jucătorilor importanți din industrie a continuat pe tot parcursul anului și a culminat cu prăbușirea FTX, unul dintre cele mai mari schimburi de criptomonede din industrie.

Când FTX s-a prăbușit, a șters miliarde din depozitele clienților și a împins piața la cel mai scăzut nivel din ultimii trei ani. Bitcoin a ajuns la 15,500 de dolari și a amenințat să scadă și mai mult pe măsură ce contagiunea de la FTX se răspândește.

De atunci, Bitcoin și-a revenit și a înregistrat randamente notabile, oscilând în jurul a 23,000 USD de la sfârșitul lunii ianuarie 2023.

Cu toate acestea, piața încă pare instabilă. Procedura de faliment pentru FTX, Celsius și alte companii mari sunt încă în desfășurare și au potențialul de a provoca mai multă volatilitate a prețurilor. Recesiunea care vine creează incertitudine macro care menține piața la pământ.

Industria pare divizată – cred unii Bitcoin a atins minim în noiembrie 2022, în timp ce alții se așteaptă la mai multă volatilitate și la un minim și mai scăzut în următoarele luni.

CryptoSlate a analizat factorii care ar putea împinge Bitcoin până la un nou minim, iar factorii care arată un minim au fost setați pentru a prezenta ambele părți ale argumentului.

În timp ce scufundăm în profunzime cele trei valori din tweetul de mai jos, care analizează un potențial jos al pieței.

Modificarea poziției nete a adreselor care dețin peste 1,000 BTC indică un nivel scăzut al ciclului. Aceste adrese, numite balene, au acumulat în mod istoric Bitcoin în timpul volatilității extreme a prețurilor.

Balenele s-au îmbarcat într-o sifonie puternică de acumulare în timpul colapsului Terra din iunie 2022, strângând aproape 100,000 BTC în doar câteva săptămâni. După trei luni de vânzări, balenele au început să se acumuleze din nou la sfârșitul lunii noiembrie 2022, imediat după colapsul FTX. Odată ce prețul Bitcoin s-a stabilizat în decembrie, balenele au început să-și vândă deținerile și să-și reducă pozițiile nete.

Și, deși a existat o oarecare creștere a poziției nete a balenelor la sfârșitul lunii ianuarie, volumele de schimb nu sugerează o acumulare masivă.

Deținătorii pe termen lung (LTH) alcătuiesc fundația pieței Bitcoin. Definite ca adrese care dețin BTC timp de peste șase luni, acestea s-au vândut în mod istoric în timpul vârfurilor pieței și s-au acumulat în perioadele minime ale pieței.

Oferta de Bitcoin deținută de deținătorii pe termen lung este adesea văzută ca un indicator al ciclurilor pieței. Când oferta crește rapid, piața tinde să scadă. Piața ar putea fi aproape de vârf atunci când oferta începe să scadă.

Cu toate acestea, aprovizionarea cu LTH nu este imună la evenimentele de lebădă neagră. O excepție rară de la această tendință a avut loc în noiembrie 2022, când prăbușirea FTX a împins mulți LTH-uri să își reducă deținerile.

Dar, în ciuda scăderii, oferta de LTH și-a revenit în 2023. Deținătorii pe termen lung dețin peste 14 milioane BTC din februarie. Aceasta reprezintă o creștere de peste 1 milion BTC de la începutul anului 2022, LTH-urile deținând acum aproximativ 75% din oferta Bitcoin.

CryptoSlate a analizat datele Glassnode pentru a constata că aprovizionarea cu LTH continuă să crească. Există puține semne de capitulare printre LTH, ceea ce indică faptul că partea de jos ar putea fi înăuntru.

Contractele futures perpetue, originare de pe piața cripto, sunt un indicator solid al încrederii investitorilor în Bitcoin.

Contractele futures perpetue sunt contracte futures fără date de expirare, permițând investitorilor să își închidă pozițiile în orice moment. Pentru a menține prețul contractelor în concordanță cu valoarea de piață a Bitcoin, schimburile utilizează rate de finanțare. Când prețul contractului este mai mare decât prețul spot al BTC, pozițiile lungi plătesc o taxă pozițiilor scurte. Când prețul contractului este mai mic decât prețul spot al BTC, pozițiile scurte plătesc comisionul pozițiilor lungi, ceea ce face ca prețul contractului să se realinieze cu valoarea de piață a Bitcoin.

Ratele de finanțare pozitive indică mai multe poziții lungi în contracte futures perpetue, arătând că investitorii anticipează o creștere a prețului Bitcoin. Ratele negative arată o abundență de poziții scurte și o piață care se pregătește pentru o scădere a prețului Bitcoin.

De la începutul anului 2020, de fiecare dată când prețul Bitcoin a scăzut, piața a înregistrat rate de finanțare extrem de negative. În 2022, în iunie și noiembrie s-a observat o creștere bruscă a ratelor de finanțare negative, ceea ce arată că investitorii au scurtat puternic piața în timpul prăbușirii Terra și FTX. Creșterile puternice ale ratelor negative s-au corelat întotdeauna cu partea de jos a pieței – un număr mare de poziții scurte în contracte perpetue pune o presiune suplimentară pe o piață aflată în dificultate.

Ratele de finanțare au fost aproape în întregime pozitive în 2023. Fără date care să sugereze debutul unor vârfuri extreme ale ratelor de finanțare negative, piața ar putea fi într-o fază de redresare.

Natura repetitivă a ciclurilor pieței ne permite să recunoaștem modele în volatilitatea prețurilor Bitcoin. Din 2012, fiecare piață de urs a văzut Bitcoin a înregistrat un nivel mai scăzut decât în ​​ciclul anterior. Aceste minime sunt măsurate prin calcularea reducerii din prețul ATH BTC atins în ciclu.

• 2012 – Retragere de 93% din ATH
• 2015 – Retragere de 85% din ATH
• 2019 – Retragere de 84% din ATH
• 2022 – Retragere de 77% din ATH

Scăderi mai mari în fiecare ciclu duc la creșterea ofertei totale de Bitcoin în profit. Acest lucru se datorează și monedelor pierdute, deoarece acest număr continuă să crească în fiecare ciclu, devenind în esență o reținere forțată.

De fiecare dată când procentul ofertei de Bitcoin în profit a scăzut sub 50%, s-a format un fund al ciclului. Acest lucru s-a întâmplat în noiembrie 2022, când oferta în profit era de până la 45%. De atunci, oferta în profit a crescut la aproximativ 72%, indicând o redresare a pieței.

Aceste valori sugerează că nivelul minim a fost atins în noiembrie, odată cu scăderea Bitcoin la 15,500 USD. Profitul/Pierderea netă nerealizată (NUPL), o măsură care compară valoarea de piață și valoarea realizată pentru Bitcoin, este un bun indicator al sentimentului investitorilor.

NUP ajustat în funcție de entitate arată în prezent că Bitcoin a ieșit din faza de capitulare și a intrat într-o fază de speranță/frică, care a fost istoric un precursor al creșterii prețurilor.

De la scăderea din noiembrie, Bitcoin a recuperat baza de costuri multiple. De fiecare dată când prețul spot al BTC a depășit prețul realizat, piața a început să se redreseze.

Din februarie 2023, Bitcoin a depășit prețul realizat pentru deținătorii pe termen scurt (18,900 USD), prețul realizat pentru deținătorii pe termen lung (22,300 USD) și prețul mediu realizat (19,777 USD).

Raportul MVRV este o măsurătoare utilizată pentru a măsura evaluarea rețelei prin limita sa realizată. Spre deosebire de capitalizarea pieței, plafonul realizat aproximează valoarea plătită pentru toate monedele ultima dată când au fost mutate. Raportul MVRV poate fi aplicat monedelor aparținând deținătorilor pe termen lung (LTH) și deținătorilor pe termen scurt (STH) pentru a oferi o imagine mai bună a modului în care se comportă hodlers.

Când raportul LTH MVRV scade sub raportul STH MVRV, piața formează un jos. Datele de la Glassnode arată că cele două benzi converg în noiembrie.

De fiecare dată când ratele s-au diferențiat, piața a intrat într-o fază de redresare care a dus la un bull run.

Din 1998, partea de sus a programului de majorare a ratelor din Rezerva Federală s-a corelat cu partea de jos a prețurilor aurului. Graficul de mai jos marchează partea de jos cu săgeți negre.

Fiecare dintre aceste minime a fost urmată de o creștere a prețului aurului - după o scădere la 400 USD/uncie în 2005, aurul a crescut la 1,920 USD/uncie în puțin peste șase ani.

Deși Bitcoin a fost mult timp comparat cu aurul, abia în 2022 au început să prezinte o corelație semnificativă. Din februarie, prețul Bitcoin și aur a arătat o corelație de 83%.

Dacă aurul își repetă reacțiile istorice la creșterea ratei dobânzii, prețul său ar putea continua să crească până în primăvară. O corelație de 83% ar putea vedea, de asemenea, o creștere a prețului Bitcoin în lunile următoare și sugerează că s-a format deja un minim.

Prăbușirea Terra (LUNA) din iunie 2022 a declanșat un lanț de evenimente care au zguduit încrederea investitorilor în piață. Falimentul ulterior al altor mari jucători din industrie cum ar fi Trei săgeți capitale (3AC) și Celsius au dezvăluit natura supra-levierului a pieței cripto. A arătat cât de periculoasă a fost această corporatizare.

În timp ce unii cred că acest lucru a culminat cu dispariția FTX în noiembrie 2022, mulți sunt încă îngrijorați de faptul că reacția în lanț la prăbușirea acestuia ar putea continua până în 2023. Acest lucru a determinat piața să pună sub semnul întrebării integritatea Binance, Tether și Grayscale și să se întrebe dacă DCG , un fond investit în aproape fiecare colț al pieței, ar putea fi următorul care va cădea.

Urcarea Bitcoin la 23,000 USD nu a reușit să înlăture aceste griji. Efectele FTX nu se resimt încă în spațiul de reglementare, mulți jucători din industrie așteaptă, în cel mai bun caz, o reglementare mai strictă. O piață slăbită de incertitudine este predispusă la volatilitate și ar putea vedea la fel de rapid formarea unui alt fund.

Prețul de cumpărare al dolarului american sa erodat constant în ultimii 100 de ani. Orice încercare de a menține masa monetară în frâu au fost aruncate pe fereastră în timpul pandemiei de COVID-19, când Rezerva Federală s-a angajat într-o sifonie fără precedent de tipărire a banilor. Aproximativ 40% din toți dolarii americani în circulație au fost tipăriți în 2020.

DXY a devenit deflaționist în ceea ce privește masa monetară M2, provocând o volatilitate semnificativă pe alte piețe de monedă fiat. O monedă fiat imprevizibilă îngreunează denominarea prețului Bitcoin și confirmarea unui minim.

Monedele fiduciare instabile au cauzat în mod istoric o volatilitate nenaturală a prețului activelor dure și al mărfurilor.

După Primul Război Mondial, Republica Weimar s-a luptat cu hiperinflația care a făcut ca Papiermark-ul său să fie lipsit de valoare. Acest lucru a dus la o creștere semnificativă a prețului aurului, deoarece oamenii s-au grăbit să pună moneda fiat care se devaloriza rapid într-un activ mai stabil.

Cu toate acestea, în timp ce prețul total al aurului a crescut din 1917 până în 1923, valoarea sa în Papiermarks a cunoscut o volatilitate fără precedent. Prețul fiat pentru aur ar crește cu până la 150% și ar scădea cu până la 40% pe lună. Volatilitatea nu a fost în prețul de cumpărare al aurului, ci în puterea de cumpărare a Papiermark.

Și în timp ce SUA și alte economii mari sunt departe de acest tip de hiperinflație, volatilitatea monedelor fiduciare ar putea avea același efect asupra prețului Bitcoin.