Instituțiile financiare încă mai pariază pe cripto, chiar și după ce au obținut Rekt în 2022

Pe măsură ce Bitcoin s-a situat în jurul a 38,000 USD în aprilie anul trecut,în scădere cu 45% față de vârf-Fidelity Investments a anunțat clienții săi ar putea adăuga în curând activul digital în conturile lor de pensionare printr-o ofertă inedită de acest fel.

Până în momentul în care produsul 401(k) al companiei a fost lansat în toamna următoare, valoarea Bitcoin a scăzut și mai mult, lovită pe tot parcursul verii de o economie în strângere și de consecințele imploziei de 60 de miliarde de dolari a criptomonedelor Luna și TerraUSD. Bitcoin și-a schimbat mâinile la 20,000 de dolari până la începutul lunii noiembrie.

Și apoi schimbul de criptomonede FTX, evaluat cândva la 32 de miliarde de dolari, a căzut în falimentul din capitolul 11, aruncând o umbră asupra cripto, pe măsură ce contagiunea din prăbușirea sa s-a răspândit ca un incendiu. Scăderea rapidă a bursei ar zgudui și mai mult încrederea în activele digitale, trăgând în jos Bitcoin până la 15,480 de dolari, cel mai mic preț din ultimii doi ani.

A fost cel mai prost moment pentru ca un nume de încredere, cu șapte decenii de experiență în managementul investițiilor, să ofere criptomonede economisitorilor de pensii. 

Un grup de senatori americani, printre care Elizabeth Warren și Dick Durbin, a îndemnat Fidelity să-și reconsidere îmbrățișarea sa Bitcoin, susținând că activele digitale expuneu economisii de pensii la riscuri inutile. „Orice strategie de investiții bazată pe prinderea fulgerului într-o sticlă, sau motivată de teama de a pierde, este sortită eșecului”, au declarat ei într-un scrisoare. „Suntem deja într-o criză de securitate a pensionării și nu ar trebui să fie agravată.”

Dar oferta Bitcoin a Fidelity încă rămâne în picioare. „Oferă o opțiune responsabilă sponsorilor de plan care doresc să-și satisfacă interesul pentru cripto”, a spus un purtător de cuvânt al companiei.

Și Fidelity este doar una dintre multele firme importante care nu s-au dat înapoi – continuă să declare public că activele digitale sunt pline de oportunități.

Având în vedere că Bitcoin a fost creat ca o modalitate de a elimina intermediarii financiari și de a permite oamenilor să-și dețină propriii bani, adoptarea constantă a cripto-ului de către giganții financiari tradiționali ar putea fi privită ca ironică. Intrarea lor are potențialul de a îndepărta cripto-ul de la rădăcini și de a atenua trăsăturile definitorii ale industriei, cum ar fi transparența tranzacțiilor și auto-custodia asupra activelor cuiva.

Ieșirea de pe margine

„Există o oportunitate uriașă în acest moment de a obține cotă de piață”, a spus Mike Boroughs, partener director la firma de investiții în blockchain Fortis Digital Ventures. „Companii mari precum BlackRock și Fidelity intră pentru că au infrastructura pentru a putea construi instrumente în care oamenii vor avea imediat încredere.”

BlackRock, cel mai mare administrator de active din lume, cu active gestionate de 8.6 trilioane de dolari, a încheiat un parteneriat cu Coinbase în august anul trecut, permițând clienților platformei de management al investițiilor BlackRock Aladdin să dețină și să tranzacționeze active digitale, începând cu Bitcoin.

Acest pact „reprezintă cu adevărat un punct de inflexiune pentru industrie”, a declarat Louis LaValle, directorul general al fondului de investiții 3iQ Digital Assets din Toronto. „Este prima dată când vedem o instituție financiară majoră din SUA încercând să conecteze conductele și instalațiile sanitare la spațiul criptografic.”

Asociația criptografică a Nasdaq, Nasdaq Digital Assets, a fost dezvăluită în septembrie. Bursa susține că noua sa afacere va facilita un grad mai larg de participare instituțională la activele digitale, începând prin a oferi firmelor o modalitate de a deține cripto în siguranță.

BNY Mellon, cea mai veche bancă din America, a lansat un serviciu în octombrie care deține și criptomonede pentru clienți, începând cu Bitcoin și Ethereum – prima și a doua cea mai mare criptomonedă după valoarea de piață. La 30 septembrie, BNY Mellon avea 42.2 trilioane de dolari în active în custodie și 1.8 trilioane de dolari în active gestionate.

Titanii de pe Wall Street Fidelity, Charles Schwab și Citadel Securities au lansat împreună un schimb de criptomonede numit EDXM. Locul de desfășurare „combină tehnologia inovatoare cu cele mai bune practici din finanțele tradiționale”, cum ar fi un accent pe conformitatea cu reglementările și atenuarea conflictelor de interese, potrivit EDXM .

Banca de investiții JPMorgan a susținut startup-ul Ownera într-o rundă de finanțare din seria A de 20 de milioane de dolari. Ownera construiește o rețea pentru instituțiile financiare care le permite să facă schimb de active precum acțiuni, obligațiuni și proprietăți imobiliare sub formă de jetoane digitale.

Multe dintre aceste firme s-au adunat la SALT în septembrie, conferința financiară a CEO-ului SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, care a adăugat mai multe panouri centrate pe criptomonede în fiecare an. La evenimentul SALT de anul acesta, Scaramucci a anunțat că FTX luase un pachet de 30% din SkyBridge — FTX avea să depună faliment doar două luni mai târziu.

Dan Ariely, profesor de psihologie și economie comportamentală de la Universitatea Duke, cunoscut pentru cea mai bine vândută carte „Predictably Irrational”, a fost printre participanții la SALT. Adopția instituțională în creștere a cripto, a remarcat Ariely decripta, este „un răspuns natural. Cred că, ca orice, oamenii și instituțiile urmăresc turma și se pare că este un lucru pe care oamenii nu vor să-l rateze.”

Aceste instituții au semnalat că folosesc în primul rând activele digitale ca o investiție alternativă la acțiuni și obligațiuni. Majoritatea fondurilor speculative investite în criptomonede anul trecut au căutat să adauge mai multă diversificare portofoliilor lor prin intermediul activelor digitale, potrivit unui studiu de PwC.

Tendința reprezintă un sentiment în creștere în rândul instituțiilor că activele digitale sunt aici pentru a rămâne, a declarat Richard Galvin, co-fondator și director executiv al Digital Asset Capital Management.

„Având aceste discuții în fiecare zi cu investitorii instituționali, există un nivel mult mai ridicat de convingere în clasa de active decât am văzut în ciclurile anterioare”, a spus el. „Vânzarea a fost văzută de unii dintre ei probabil pentru prima dată ca o oportunitate semnificativă.”

Investitorii serioși cred că cripto face parte din portofoliu

Unele firme se familiarizează cu tehnologia blockchain, considerând-o baza pentru modul în care piețele principale funcționează în viitor. CEO-ul BlackRock, Larry Fink, consideră că tehnologia blockchain va fi folosită pentru a crea active digitale care reprezintă valori mobiliare precum acțiuni și obligațiuni, un proces numit tokenizare.

„Următoarea generație pentru piețe, următoarea generație pentru valori mobiliare, va fi tokenizarea titlurilor de valoare”, a spus el la New York Times Summit-ul DealBook din noiembrie anul trecut.

Chiar și pe fondul unei colapsuri la nivel de piață anul trecut, cripto a continuat să devină mai plăcut pentru acest set decât era înainte. A studiu dintre cei peste 1,000 de investitori instituționali de la Fidelity, au constatat că 51% au avut o percepție pozitivă asupra activelor digitale în 2022, comparativ cu 45% în 2021.

Cea mai comună atracție a activelor digitale în rândul investitorilor instituționali a fost potențialul lor ridicat de creștere, urmată de inovația tehnologică a clasei de active. Peste 8 din 10 investitori instituționali intervievați au declarat că activele digitale au un rol în portofoliile de investiții.

Întinderea idealurilor originale de descentralizare ale cripto-ului

Există obstacole evidente care rețin investitorii instituționali. Pe lângă volatilitatea prețurilor criptomonedelor, o preocupare comună citată este clasificarea de reglementare a criptotoken-urilor-SEC actuala a clarificat-o din plin cele mai multe vederi jetoane ca titluri de valoare ilegale-precum și preocupările de securitate cibernetică.

„Instituțiile tradiționale, unele dintre ele nu doresc deloc să dețină cripto, deoarece nu există nicio rambursare la sfârșitul zilei dacă există o breșă de securitate și monedele sunt furate”, a declarat Brian Johnson, director senior la firma de capital de risc Republic Capital.

În urma imploziei FTX, investitorii de retail s-au grăbit să-și păstreze criptomonedele, trimițând jetoane către portofelele digitale pe care le controlau, în timp ce activele curgeau din burse la o rată aproape record, potrivit nod de sticlă. 

Dar capacitatea de a deține control total asupra activelor cuiva – un nucleu ideal pentru cripto – este exclusă pentru majoritatea firmelor financiare. Mulți sunt înregistrați la SEC ca consilieri de investiții și sunt obligați să păstreze activele la custozi calificați, care întrețin fondurile clienților într-un anumit mod.

Firmele financiare introduc încredere într-un sistem care se dorește să nu aibă încredere. De asemenea, ascund aura de transparență a clasei de active și înclină piața departe de comercianții cu amănuntul, în timp ce aceștia depun o revendicare mai mare.

„Investitori mai mari se implică și încep să crească volumul de tranzacționare, începând să conducă mult mai mult procesul de descoperire a prețurilor în comparație cu retailul”, a declarat Ben Tsai, președinte și managing partner la Wave Financial.

Firmele au injectat, de asemenea, mai multă volatilitate pe piața cripto, a spus Johnson de la Republic Capital. În timp ce comercianții cu amănuntul sunt mai predispuși să cumpere și să dețină criptomonede, instituțiile financiare au tendința de a tranzacționa mai des cu jetoane, a explicat el.

Adopția instituțională a erodat distincția dintre criptomonede ca un activ care se comportă separat de alte investiții, în special de acțiuni. Anul trecut, prețul Bitcoin a devenit mai corelat cu S&P 500 decât în ​​orice alt moment din timp începând cu 2013, potrivit de date din Coin Metrics.

„Pe măsură ce din ce în ce mai mulți bani din cripto sunt gestionați de instituții care sunt investite în alte clase de active, cred că acestea converg în ceea ce privește corelațiile din cauza emoțiilor oamenilor care gestionează banii – sunt aceiași oameni, aceleași emoții.” a spus Boroughs de la Fortis Digital Ventures. „Toate piețele financiare sunt piețe psihologice ale fricii și lăcomiei.”

Clasa de cripto active este determinată de factori macroeconomici ca urmare a participării instituțiilor, au spus mai mulți analiști. În timp ce susținătorii activelor digitale au promovat criptomonedele ca o acoperire împotriva inflației și a acțiunilor băncilor centrale, prețurile reacționează în timp real la rapoartele lunare ale inflației și la informații despre creșterea ratelor dobânzii de la Rezerva Federală.

Criptomonedele au fost descrise de susținători ca fiind mai transparente decât investițiile tradiționale, deoarece proprietatea lor este înregistrată în registre digitale care sunt publice și disponibile pentru a le vedea oricui. Acest lucru facilitează, de asemenea, urmărirea fluxului de fonduri între participanții de pe piață, în teorie.

Cu toate acestea, multe instituții financiare nu sunt dornice să-și telegrafieze mișcările. Unii aleg să tranzacționeze criptomonede la ghișeu cu companii precum Galaxy Digital sau Genesis pentru a-și acoperi urmele, a spus Adam Struck, managing partner și fondator al companiei de capital de risc Struck Capital, adăugând că poate oferi, de asemenea, prețuri mai bune decât tranzacționarea la bursă.

„Problema este că toate registrele de comenzi de pe aceste schimburi [criptomonede] sunt publice”, a spus el. „Dacă faci ceva OTC, tranzacția ta nu intră în registrul de ordine, așa că în acest sens poate fi foarte avantajoasă pentru un investitor instituțional.”

Pe măsură ce praful se așează în jurul căderii FTX, numeroși sceptici au intervenit pentru a condamna cripto, de la economist și editorialist Paul Krugman la Berkshire Hathaway Charlie Munger.

Dar acțiunile marilor instituții financiare arată că ei cred că cripto-ul este aici pentru a rămâne – „altfel”, a spus Boroughs, „nu ar construi în ea”.