Crypto-VC-urile spun că jumătate din pariurile lor pe token sunt abandonate, fără o dată de lansare la vedere

Urmărirea performanței ar trebui să fie ușor pentru capitaliștii de risc în cripto. Cea mai mare parte a pariurilor lor, dacă nu toate, sunt exprimate în jetoane lichide care pot fi marcate la piață în orice moment.

Există o singură problemă: un număr tot mai mare de VC raportează că cel puțin jumătate din proiectele lor din portofoliu împiedică lansarea token-urilor, invocând temerile legate de preț, comisioane de schimb și reglementări din ce în ce mai agresive.

Luați Spartan Group, unul dintre cei mai activi investitori în finanțe descentralizate.

Din cele 108 proiecte pe care Spartan le-a susținut prin fondul său DeFi de 110 milioane de dolari, mai puțin de 40% s-au listat la burse, potrivit unui raport de investiții pentru trimestrul al treilea din 2022, obținut de The Block. Kelvin Koh, managing partner la Spartan Labs, a declarat că fondul în cauză investește în proiecte aflate în stadiu incipient și că o parte din profiturile sale – chiar și pentru proiectele care au lansat jetoane – sunt nerealizate.

Se pare că multe cripto-VC sunt în aceeași barcă.

„Aproximativ 60% urmează să fie lansate, iar din cauza expunerii la FTX, aproximativ 3% beneficiază de suport pentru viață”, a declarat Oliver Blakey, partener și co-fondator al Ascensive Assets, într-un e-mail. Firma sa a făcut 89 de investiții în două fonduri diferite.

Stând pe margine

Listarea unui token poate fi un eveniment de lichiditate pentru echipa fondatoare și investitorii timpurii, permițându-le încasează o parte din miza sau actualizează evaluările din portofoliile lor, o sursă cu experiență atât în ​​investiții de risc, cât și în crearea de piață. PPoate și mai important, permite unui proiect să construiască o economie simbolică în produsul său.

„Aș spune că o mulțime de jetoane au fost lansate devreme (pre-produs) pe piața taur, deoarece a fost [un] instrument de marketing și adoptare, în timp ce acum este mai mult o distragere a atenției”, a spus Blakey. „Proiectele vor aștepta până când simbolul este parte integrantă a proiectului înainte de a le lansa acum.” 

White Star Capital se află într-o poziție similară. Aproximativ jumătate din companiile sale din portofoliul DeFi urmează să fie lansate, a declarat Sep Alavi, partener general. Și Rich Rosenblum, co-fondator și președinte al creator de piață și GSR de risc grea, estimează că majoritatea investițiilor în DeFi și în infrastructură pe care le-a făcut în 2022 au încă să-și plutească jetoanele. 

Chiar și ofertele din proiectele din cadrul programului de ascensiune cu token al Outlier Ventures, care este dedicat startup-urilor în ultima parte a lansării simbolului, sunt întrerupte. 

„Majoritatea dintre ei sunt încă în acest model de deținere, deoarece nu au nevoie să lanseze rețeaua; ar fi util din punct de vedere al produsului și din punct de vedere tehnic”, a declarat Jamie Burke, fondator și CEO Outlier Ventures. „Nu pot amâna la infinit, dar pot aștepta puțin mai mult.” 

Aproximativ 10 proiecte din simbolul Outlier programul de consiliere plănuiește să fie lansat în acest an, dar își pot permite să aștepte dacă este necesar, a adăugat el. În prezent are în program 25 de proiecte. 

Înfruntând furtuna

Apetitul pentru lansări de token în rândul fondatorilor și investitorilor s-a diminuat în cea mai mare parte a anului 2022, un an afectat de eșecul din luna mai a ecosistemului stablecoin Terra/luna. Apoi euS-a oprit zgomotos după prăbușirea bursei cripto FTX și a companiei sale de tranzacționare sora Alameda Research.

Retragerea s-a rezumat la o combinație de factori, de la un mediu macro înrăutățit, care a afectat lichiditatea pieței, până la un control de reglementare sporit pe subiecte precum dacă tokenurile ar putea fi privite ca valori mobiliare. 

Fondul de token în stadiu incipient al Pantera Capital a scăzut cu aproximativ 71% până în prezent în septembrie 2022. The Wall Street Journal raportate că criptofondul emblematic al lui Andreessen Horowitz a scăzut cu 40% în prima jumătate a anului. În al treilea trimestru, fondul DeFi al Spartan a revenit doar cu 4.5% până în prezent, conform documentelor investitorilor. 

Prăbușirea FTX din noiembrie nu a făcut decât să agraveze problemele existente. De la criză, multe schimburi de criptomonede au trecut într-o poziție defensivă, protejând lichiditatea existentă față de listarea de noi jetoane, a declarat Michal Benedykcinski, vicepreședinte senior la firma de risc Arca. 

„Multe dintre aceste locații, sincer, nu vor primi noi listări deocamdată, în special bursele centralizate onshore”, a spus Benedykcinski. 

David Chreng-Messembourg, partener fondator al LeadBlock Partners, a declarat că schimburile sunt în prezent concentrate pe „prezervarea numerarului și păstrarea clienților” după un an dureros.

"OAu fost întrerupte orice inițiative care necesită bani, inclusiv campanii strategice sau de marketing. Noua listă de token-uri nu face excepție – majoritatea schimburilor au întrerupt/întârziat pentru moment orice listări de token-uri pe care le aveau în curs”, a adăugat el. 

Decesul FTX a îngreunat, de asemenea, startup-urile care doresc să lanseze un token pentru a găsi un creator de piață. 

„Alameda a fost creatorul de piață pentru majoritatea proiectelor, așa că fondatorii trebuie acum să ia o decizie în cine au încredere, pentru că mulți dintre ei încă trebuie să anunțe că au fost, sau sunt aproape de a fi, distruși”, Blakey. a spus. 

Sub presiune 

Chiar și în condiții atât de sumbre de piață, unele startup-uri pot fi forțate să listeze dacă doresc sau nu. 

„Fiind fondator în zilele noastre, ai de-a face cu diferite perspective ale investitorilor. Unii care sunt investitori doar cu simboluri își împing proiectele prematur să se lanseze”, a declarat Paul Hsu, fondatorul și CEO-ul Decasonic, care vede că unii fondatori sunt forțați să lanseze.

Rosenblum de la GSR, între timp, prevede atenție asupra proiectelor care au vândut investitori pe ideea că token-urile ar fi o componentă de bază. 

„Nu cred că a existat prea multă presiune în a doua jumătate, având în vedere lovitura de unu-doi de la luna și FTX și nici nu va exista dacă piața pare să fie în lichidare”, a spus el. „Dar dacă piața pare să fie sănătoasă, cei care se apropie de pragul de un an sunt susceptibili de a fi sub presiune, deoarece cei mai mulți dintre ei și-au vândut investitorii pe ideea că tokenul este esențial pentru o funcționare optimă, așa că, în mod natural, vor trebuie să inventeze scuze dacă nu au o cronologie odată ce condițiile sunt favorabile.” 

Un pariu SIGUR

Una dintre cele mai mari lecții pentru Outlier Ventures din acest ciclu este cu cât mai multe companii de succes au o structură hibridă Atât acțiunile, cât și tokenurile au fost la strângerea de bani, în comparație cu proiectele care s-au concentrat doar pe partea de token a afacerii. 

O creștere a capitalului propriu cu o structură de garanții simbolice înseamnă că startup-urile se pot concentra pe dezvoltarea potrivirii pe piața produselor pe termen scurt, parcând proiectând o economie de simboluri până mai târziu, a spus Outlier's Burke.

„O sută la sută la ofertele companiei noastre numai cu simboluri au parametri de risc diferiți”, a fost de acord Hsu de la Decasonic. „Companiile care au doar acțiuni au parametri de risc diferiți. Cele mai anti-fragile companii sunt cele cu SAFE [simple agreement for future equity] plus token warrants.” 

Întârzierile pe scară largă ale lansărilor de token-uri se pot dovedi chiar benefice pentru firmele de risc care abia au început să se implice în cripto, a spus Benedykcinski. 

„O mulțime de capital de risc care a intrat în joc cu potențialul token lichid fiind activ, multe dintre aceste fonduri nu sunt complet configurate pentru a gestiona și au managementul intern al riscului unui token tranzacționat activ în sălbăticie”, a spus Benedykcinski. . 

Mulți vor saluta întârzierile pe măsură ce vor pune în aplicare infrastructura adecvată, a adăugat el. 

Disclaimer: Începând cu 2021, Michael McCaffrey, fostul CEO și proprietar majoritar al The Block, a luat o serie de împrumuturi de la fondatorul și fostul CEO FTX și Alameda, Sam Bankman-Fried. McCaffrey a demisionat din companie în decembrie 2022, după ce nu a dezvăluit aceste tranzacții.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Toate drepturile rezervate. Acest articol este furnizat doar în scop informativ. Nu este oferit sau intenționat să fie utilizat ca avize legale, fiscale, de investiții, financiare sau de altă natură.