Ce este terraUSD (UST) și cum afectează bitcoin?

Un pariu de miliarde de dolari că Bitcoin poate acționa ca o „monedă de rezervă” pentru economia cripto este deja testată, deoarece UST, o monedă stabilă controversată, se luptă să-și mențină peg-ul de 1 USD.

UST a scăzut cu aproape 99 de cenți în weekend, alimentând temerile cu privire la o potențială „funcționare bancară” care ar putea forța Terra, proiectul din spatele său, să se cufunde într-o grămadă de bitcoin de 3.5 miliarde de dolari pentru a susține tokenul.

Acum, Guardia Foundation Luna, o organizație creată de inventatorul lui Terra, spune că va împrumuta 750 de milioane de dolari în bitcoin firmelor de tranzacționare pentru a menține nivelul de preț al UST. Dar asta a făcut puțin pentru a atenua preocupările investitorilor cu privire la implicațiile pentru bitcoin.

Dezvoltat de Terraform Labs cu sediul în Singapore, UST este ceea ce este cunoscut ca o monedă stabilă algoritmică. Acesta își propune să îndeplinească funcția de monede stabile precum tether, care urmăresc prețul dolar american, dar fără numerar real deținut într-o rezervă care să o susțină.

În schimb, UST – sau „terraUSD” – este creat prin distrugerea unui token soră, cunoscut sub numele de luna, folosind contracte inteligente, linii de cod scrise în blockchain.

„Dacă aveți, să zicem, 405 USD și ardeți o lună, ar trebui să puteți bate 405 din moneda stabilă UST”, explică Carol Alexander, profesor de finanțe la Universitatea Sussex.

Același lucru este valabil și invers - luna nouă este bătută prin arderea UST și a altor monede stabile algoritmice pe care le acceptă Terra.

Protocoalele Terra includ, de asemenea, un mecanism de arbitraj, unde investitorii pot exploata prețuri care deviază în fiecare dintre jetoane. De exemplu, o cerere prea mare pentru UST poate duce la ca prețul acestuia să depășească 1 USD. Asta înseamnă că comercianții pot converti luna în valoare de 1 dolar în UST și pot pune diferența ca profit.

Modelul este conceput pentru a uniformiza oferta și cererea pentru UST. Când prețul UST este prea mare, utilizatorii sunt stimulați să ardă luna și să creeze noi UST, crescând oferta de stablecoin, scăzând, de asemenea, cantitatea de luna în circulație.

„Luna devine mai rară, ceea ce o face mai valoroasă, transferând această valoare în UST”, spune Alexander.

Când prețul UST este prea mic, se întâmplă invers - UST este ars și luna este bătută. Acest lucru ar trebui, teoretic, să ajute la stabilizarea prețurilor.

„Acest lucru presupune condiții normale de piață”, a spus David Moreno Darocas, analist de cercetare la CryptoCompare.

„În perioadele de volatilitate ridicată și de activitate unilaterală de cumpărare/vânzare pentru UST, stabilizatorul de mai sus poate să nu fie suficient pentru a menține peg-ul pe termen scurt.”

Au existat mai multe situații în care UST s-a decuplat de peg-ul său de 1 USD, stârnind îngrijorări cu privire la viabilitatea modelului său economic – în special într-o situație în care mai multe persoane încearcă să-și răscumpere jetoanele deodată.

Cea mai recentă provocare a sosit în weekend. Sute de milioane de UST au fost vândute pe Anchor, platforma emblematică de creditare a Terra, precum și pe Curve și Binance, ceea ce a dus la acuzații de „atac coordonat” asupra stablecoin-ului.

„Bărbații vor ataca literalmente o monedă stabilă fără succes în loc să meargă la terapie”, a spus Do Kwon, cripto-antreprenorul sud-coreean care a co-fondat Terraform Labs, într-un tweet șters de atunci.

Pentru a răspunde preocupărilor legate de sustenabilitatea monedei sale stabile, Kwon intenționează să cumpere bitcoin în valoare de până la 10 miliarde de dolari printr-o organizație nonprofit numită Luna Foundation Guard. Aceste fonduri ar oferi un suport în cazul unei scăderi dramatice a valorii UST.

Ideea este că bitcoin ar acționa ca „monedă de rezervă” pentru ecosistemul Terra.

LFG a cumpărat încă 1.5 miliarde de dolari în bitcoin săptămâna trecută, ducându-și rezervele totale la aproximativ 3.5 miliarde de dolari. Cu toate acestea, luni, organizația a declarat că ia măsuri pentru „apărarea proactivă a stabilității” UST.

Aceasta include împrumutul de 750 de milioane de dolari în bitcoin firmelor de tranzacționare pentru a „proteja UST peg” și alte 750 de milioane de UST care sunt împrumutate pentru a cumpăra mai mulți bitcoin „pe măsură ce condițiile pieței se normalizează”.

„În cazul majorității acestor monede stabile algo, am văzut că echipele din spatele proiectului trebuie de obicei să intervină – așa că acestea nu sunt încă complet descentralizate sau gestionate independent”, a declarat Vijay Ayyar, șeful departamentului de dezvoltare corporativă și internațională la cripto. schimbă Luno.

Investitorii sunt îngrijorați că baza bitcoin a UST va duce la o durere suplimentară pentru criptomoneda.

Cea mai mare monedă digitală din lume a scăzut luni sub 33,000 USD, scăzând la cel mai scăzut nivel din iulie 2021. Ultima tranzacție a fost de aproximativ 32,921 USD, în scădere cu 6% în ultimele 24 de ore.

Intervenția lui LFG „se va adăuga la presiunea de vânzare”, a spus Derek Lim, șeful cripto-informații la bursa Bybit. „BTC va scădea probabil înainte de a reveni când vânzătorii în lipsă vor obține profit.”

Kwon a insistat că LFG „nu încearcă să părăsească poziția bitcoin”.

„Pe măsură ce piețele își revin, intenționăm să ne răscumpărăm împrumutul în BTC, mărind dimensiunea rezervelor noastre totale”, a spus el.

Planul este de a permite în cele din urmă deținătorilor de UST să-și răscumpere jetoanele în schimbul bitcoin. Bitcoin ar juca rolul pe care luna îl are în mod normal într-un scenariu de criză, arbitragerii cumpărând UST și apoi schimbându-l cu bitcoin redus. Dar aceasta este încă câteva săptămâni până la implementare și nu este clar cum ar funcționa în practică.

Cel mai mare risc care va merge mai departe ar fi o altă atenuare a UST, forțând LFG să-și lichideze deținerile de bitcoin, a declarat Hendo Verbeek, șeful operațiunilor de tranzacționare cantitativă la Faculty Group. Acest lucru ar putea duce, la rândul său, la lichidări suplimentare ale cumpărătorilor „exces de levier”, potrivit Verbeek.

„Acesta este un scenariu de coșmar care arată ca un rezultat real al evenimentelor”, a spus el.