Rezerva Bitcoin a UST este prea târziu pentru a salva Dollar Peg

Nu ratați CoinDesk's Consensul 2022, experiența obligatorie a festivalului crypto și blockchain a anului în Austin, TX, în perioada 9-12 iunie.

Garda Fundației Luna Rezerva de criptomonedă propusă de (LFG) pentru a se proteja împotriva colapsului UST stablecoin a venit prea târziu pentru a se proteja de turbulențele pieței de săptămâna trecută.

Ca active digitale a plonjat împreună cu piețele tradiționale, lipsa unei structuri formale stabilite pentru proiectele rezerva valutara – conceput pentru a preveni o criză de încredere în fixarea dolarului UST – a lăsat stablecoinul vulnerabil în fața pieței.

În schimb, oficialii s-au trezit să improvizeze soluții, oferind unele împrumuturi în criptomonede de 1.5 miliarde de dolari pentru a menține cuiul și mai târziu se spune luptă pentru a alinia capital proaspăt pentru a sprijini proiectul. (Un purtător de cuvânt al proiectului nu a răspuns imediat unei solicitări de comentarii.)

LFG a acumulat peste 3 miliarde de dolari în rezerva sa, mai ales în bitcoin (BTC), înainte ca UST să-și piardă pentru prima dată valoarea de 1:1 duminică. Cu toate acestea, planul de conectare a rezervei la blockchain cu un contract inteligent pentru a stabiliza UST într-o criză era încă la câteva săptămâni de la lansare.

Începând de marți târziu, UST a fost schimbarea mâinilor sub 80 de cenți.

„Rezervele atinseseră dimensiunea dorită, dar infrastructura de utilizare a rezervelor nu era disponibilă”, a declarat Vetle Lunde, analist la firma de cercetare criptografică Arcane Research din Norvegia. „Adăugați o piață de sânge și lichiditate slabă de weekend la amestec și aveți o oportunitate grozavă de a ataca.”

UST este cea mai mare monedă stabilă algoritmică, cu o capitalizare de piață care a depășit 18 miliarde de dolari înainte de a-și pierde raportul față de dolar în weekend. cădere până la 68 de cenți luni, iar implozia sa a transmis unde de șoc pe piața cripto.

Citeşte mai mult: Moneda stabilă UST se îndreaptă puternic de la Dollar Peg. Iată cele mai recente

Se presupune că monedele stabile algoritmice își mențin nivelul de preț printr-un sistem de stimulente de tranzacționare bazat pe teoria jocurilor. În cazul UST, asta însemna un protocol blockchain descentralizat care implică crearea și reducerea ofertei a unui simbol înrudit, LUNA.

Povestea continuă

Pentru a aborda aceste temeri, Terraform Labs, firma care a dezvoltat blockchain-ul Terra, s-a coordonat cu alți investitori pentru a crea o organizație numită Luna Foundation Guard și a început să acumuleze o rezervă care să sprijine UST în caz de criză.

LFG a început să cumpere, umplând rezerva cu active cripto în valoare de aproximativ 3.5 miliarde de dolari și a devenit unul dintre cei mai mari deținători unici de bitcoin de pe piață – dar fără un sistem funcțional care să implementeze rezerva în cazul în care se produce o criză.

Conform unei propuneri a Jump Trading, o firmă de tranzacționare și un investitor în LFG, the rezerva ar funcționa așa: Dacă prețul UST scade sub 98 de cenți, comercianții ar putea schimba UST cu bitcoin (și alte criptomonede din rezervă) la nivelul prețului, creând cerere pentru UST cu un stimulent de arbitraj.

Citeşte mai mult: Fond de salvare, Backstop sau Bouncy Ball? Iată cum ar putea funcționa „rezerva” Bitcoin a LFG

Dar criza a avut loc înainte ca sistemul să poată fi pus în aplicare.

Jose Maria Macedo, un membru al consiliului Gărzii Fundației Luna, a declarat pentru CoinDesk că mecanismul de schimb de bitcoin era de așteptat să fie livrat până la sfârșitul săptămânii viitoare de către echipa de dezvoltatori Astroport, un schimb de jetoane construit pe blockchain-ul Terra.

Do Kwon, co-fondatorul firmei de dezvoltare Terra Terraform Labs, tweeter Luni când lansarea testnetului era la câteva săptămâni distanță.

S-a vorbit mult despre punctele de sufocare ale monedelor stabile algoritmice în ultima vreme, criticii spunând că acestea sunt în mod inerent instabile într-o scădere a pieței și vulnerabile pentru participanții de pe piață să exploateze punctele slabe ale designului.

Sean Farrell, analist la FundStrat, a scris într-un raport de marți că „avem motive ample să credem că „rularea” pe UST nu a fost o coincidență, ci o exploatare deliberată a arhitecturii (în mod clar fragilă) a UST”.

Potrivit lui Farrell, iată ce a dus la tulburări:

• Înainte de orice panică, LFG a scos sâmbătă aproximativ 250 de milioane de dolari din pool-ul UST-3 de pe platforma de schimb de monede stabile Curve în două tranzacții, care se pregătește pentru lansarea viitorului 4pool.

• Imediat după prima tranzacție, un vânzător a schimbat UST pentru 85 de milioane de dolari USDC pe Curve și a împins pool-ul UST-3, care deținea UST, USDC, USDT și DAI monede stabile, dezechilibrate.

• Vânzătorul a renunțat la UST într-un ritm care a depășit cererea marginală, creând o buclă de feedback pozitiv care a redus prețul UST la 98 de cenți.

• LFG a împrumutat 1.5 miliarde de dolari din rezervă comercianților însărcinați să restabilească piața și aproape a reușit să readucă UST la 1 dolari.

• Când piețele tradiționale s-au deschis luni și au continuat să se vândă, vânzătorul inițial în lipsă a continuat aparent cu schimburile de piață pe Curve, știind că puțini cumpărători ar dori să intervină pentru a salva moneda algoritmică stabilă.

• Creatorii de piață au început să vândă bitcoin pentru a sprijini UST, dar apoi și-au dat seama că nu va face decât să înrăutățească lucrurile, deoarece scăderea prețurilor reducea muniția disponibilă pentru a susține piața.

„Amintește de atacul [miliardarului George] Soros asupra Băncii Angliei în anii 1990, deși atacarea UST este un fruct mult mai ușor de atacat pentru entitățile suficient de capitalizate”, a spus Lunde de la Arcane Research. Pariul de succes al fondului speculativ al lui George Soros împotriva mecanismului de curs de schimb al lirei britanice l-a făcut o avere pe tranzacție.

credibilitatea UST

Chiar dacă LFG reușește cumva să restaureze unghiul, multe daune au fost deja făcute UST.

Investitorii sunt scoţând bani din de la Anchor, cel mai mare protocol de câștig de randament construit pe blockchain-ul Terra care a condus cea mai mare parte a cererii către UST. Aproximativ 60% din depozitele sale au fugit în doar câteva zile, conform protocolului tablou de bord.

Kwon tweeter Marți, că a fost „aproape de a anunța un plan de recuperare pentru UST”, în timp ce LFG este relatărilor în discuții pentru a strânge un miliard de dolari pentru a-și susține rezerva.

Lunde a spus că LFG „s-ar putea să reușească pe termen scurt” să readucă UST-ul în favoare, „dar efectele reputaționale pe termen lung și încrederea în UST au fost cu siguranță afectate de acest lucru”.

La momentul presării, UST și-a reluat spirală descendentă, schimbând mâinile la 73 de cenți, în timp ce prețul LUNA s-a situat la 13.68 USD, scăzând cu 66% din valoare în 24 de ore.