Studiile care au transformat Bitcoin într-o clasă de active – Trustnodes

Multe studii au un efect redus, cu excepția marginilor, dar unele studii schimbă lumea, în acest caz lumea bitcoin.

Pe fondul acoperirii afectate în mass-media și grupurile de reflecție, mediul academic este cel care a venit în salvarea bitcoin cu una dintre primele lucrări care a studiat relația sa cu alte active, constatând că nu există nicio corelație.

„Bitcoinul are o corelație zero cu Dow Jones, Nikkei 225, aurul sau petrolul găsește un nou studiu”, am raportat în februarie 2018.

Aceasta a fost de către Universitatea din Stockholm, care acoperă din noiembrie 2013 până în februarie 2017. Acesta încheiat bitcoin este foarte util pentru diversificare în conformitate cu teoria portofoliului modern.

Un alt studiu în același timp, care acoperă septembrie 2015 până în 29 decembrie 2017, găsit că nu există o săptămână până la nici o corelație între perechile cripto și fiat, dar unele par să se coreleze mai mult decât altele.

Acest lucru nu a acoperit dolarul, dar a sugerat că pare să existe o relație de corelație inversă între bitcoin și lira sterlină, dolarul canadian, care acționează de obicei ca USD, precum și Bitcoin și Yuan.

Când mediul academic vorbește, oamenii tind să asculte și astfel lucrurile se pot mișca rapid. Prin urmare, în aprilie a acelui an, un studiu a spus Bitcoin devenea o piață obișnuită, precum forex:

„În ciuda naturii sale virtuale și a noutății, piața Bitcoin a dezvoltat recent și rapid semnele distinctive statistice care sunt observate empiric pentru toate piețele „mature”, cum ar fi acțiunile, mărfurile sau Forex.”

În august 2018, cercetătorii de la Universitatea York din Toronto au descoperit că bitcoinul funcționează mai bine decât aurul. precizând:

„Găsim că este posibil ca un investitor să înlocuiască aurul cu bitcoin într-un portofoliu de investiții și să obțină un randament ajustat la risc mai mare.”

Au existat și alte studii care au confirmat în mare măsură toate aceste rezultate în ceea ce privește corelațiile activelor, corelațiile fiat și, într-adevăr, substituția cu aur, care mai târziu a dat naștere teoriei acoperirii împotriva inflației.

Cu toate acestea, multe dintre aceste studii au constatat că bitcoin nu este o acoperire bună, cu excepția poate pentru fiat, deoarece fie nu are nicio corelație, fie o corelație slabă - ceea ce înțelegem pentru o perioadă de timp.

În schimb, toți au concluzionat, cel puțin cei pe care le-am văzut, că bitcoin este foarte util ca diversificator, cu adăugarea sa la un portofoliu care oferă randamente mai mari ajustate la risc.

În 2018, aceste studii sugerau că 1% dintr-un portofoliu ar trebui să fie alocat bitcoin, dar mai târziu au început să recomande 10%.

Într-adevăr, până în 2021, după care am încetat să acordăm prioritate acestor studii, deoarece pare să se fi ajuns la un consens, o lucrare a Universității din Varșovia confirmat că bitcoin nu se corelează și că „portofoliile care includ bitcoin au performanțe mai bune decât cele care constau exclusiv din active tradiționale”.

Relevant pentru astăzi, un studiu din 2020 care confirmă din nou că nu există nicio corelație între bitcoin și acțiuni, de asemenea găsit că mișcările ratei dobânzii sunt mult mai predictive pentru prețurile acțiunilor decât bitcoin.

2019 s-a dovedit probabil la fel de mult, deși bitcoin a încheiat acel an dublandu-se, dar un alt studiu de la sfârșitul anului 2020 a constatat că dolarul afectează BTC.

„Prețurile USD pot provoca mișcarea prețurilor Bitcoin, în timp ce prețurile Bitcoin nu pot provoca mișcarea prețurilor USD”, studiul a spus. „Mai mult, prețurile în euro pot provoca mișcarea Bitcoin, în timp ce prețurile Bitcoin nu pot provoca mișcarea prețurilor în euro.”

O corelație unidirecțională sună curioasă, iar corelația, desigur, nu înseamnă cauzalitate, dar ceea ce a fost mult mai nou în 2020 este constatarea că există o relație între bitcoin și geopolitică.

Unul dintre primele astfel de studii uitat la relația dintre bitcoin și indicele GPR al lui Caldara și Iacoviello (2018), un indice care reflectă nivelul de risc geopolitic prin contorizarea evenimentelor geopolitice, așa cum sunt raportate în ziare de top din întreaga lume.

„Apariția unor salturi în indicele GPR crește în mod semnificativ probabilitatea de salturi în Bitcoin, sugerând că comportamentul de salt al Bitcoin este dependent de comportamentul de salt în indicele GPR”, a spus studiul în martie 2020.

Un studiu din iulie al acelui an nu numai că a confirmat aceste constatări, dar a mers mult mai departe de stat că bitcoin este de fapt un indicator principal al riscului geopolitic.

„GPR poate fi afectat pozitiv de BCP, ceea ce sugerează că piața Bitcoin este un indicator principal, atunci când vine vorba de reflectarea și furnizarea de contingente pentru riscurile financiare asociate cu evenimentele geopolitice globale”, a spus acesta.

Un studiu din noiembrie a adăugat mai multe nuanțe, precizând „Există o legătură puternică între Bitcoin și riscul geopolitic global. Pentru a fi mai precis, GPR stabilește dacă Bitcoin acționează ca un refugiu sigur, ca o investiție riscantă sau ca o investiție normală.

Când GPR este ridicat, atunci Bitcoin este strâns legat de aurul, randamentele Trezoreriei SUA și conectat negativ cu cursul de schimb EUR/USD. Mai mult, este mai probabil să aibă loc apariția bulelor de preț Bitcoin.”

La încheierea anului 2020, un studiu a constatat că bitcoin este de fapt o piață eficientă. ei de stat:

„După datele și testele efectuate, se poate observa că eficiența pieței criptomonedei este puternică, deoarece ultimele valori din trecut justifică valoarea actuală netă a acesteia și că echilibrul prețurilor are loc într-un decalaj de doar 60 de minute.”

În cele din urmă, din nou în acel 2020, Ethereum a fost găsit pentru a fi o acoperire împotriva aurului și a acțiunilor, în timp ce un alt studiu găsit acționează și ca un diversificator, crescând randamentele ajustate la risc. Acest din urmă studiu a fost, de asemenea, unul dintre primii care sugerează o alocare mai mare decât 1%, în acest caz 8%.

Claritate în confuzie

Trustnodes a fost rugat de mai multe ori să indice aceste studii, așa că am decis să le catalogăm pentru o referință ușoară, dar nu putem rata ocazia de a adăuga propriul nostru comentariu.

Nu în ultimul rând pentru că niciunul dintre aceste studii nu are multe de spus despre inflație, totuși o acoperire împotriva inflației a devenit una dintre principalele narațiuni din ultimul taur.

După cum sa dovedit, dolarul sa întărit în acea perioadă de inflație și considerabil. Deși, teoretic, acest lucru nu ar trebui să afecteze Bitcoin în mod semnificativ, deoarece dacă euro slăbește, atunci ar trebui să se echilibreze, totuși bitcoin se află în prezent în stadii foarte inegale de adopție, iar America se află în fazele cele mai avansate.

La fel și pentru riscul geopolitic, pentru ca acesta să fie observat de bitcoin, probabil că trebuie să fie într-o economie de dimensiuni precum SUA, UE sau China.

Pentru alte economii mai mici, acestea pot afecta în continuare bitcoin, dar mișcările prețurilor ar putea să nu fie suficient de notabile. Sau cel puțin așa putem explica lipsa efectelor semnificative asupra bitcoinului de la cutremurul geopolitic Rusia-Ucraina așa cum era la acea vreme.

Au fost mișcări în februarie 2022, dar nu durabile. Poate pentru că banca centrală rusă a reușit să limiteze prăbușirea molozului, sau poate pentru că atât Rusia, cât și Ucraina sunt prea mici pentru un activ global.

În ceea ce privește corelarea stocurilor, pentru unii observatori actuali, studiile de mai sus ar putea părea depășite. Cu toate acestea, o perioadă de luni sau chiar un an nu este suficientă, mai ales că multe case de tranzacționare de acțiuni sau formatori de piață fac acum și bitcoin și ar putea folosi vechiul obicei de a-l pune într-un activ de creștere cu risc ridicat.

În teorie însă, valoarea fundamentală a bitcoin provine probabil din comerțul global. Este în creștere în această utilitate, așa că nu se poate face o declarație ușoară, dar odată ce piața este saturată ar trebui sau ar putea să crească sau să scadă, în funcție de creșterea sau scăderea comerțului global, creșterea globală.

Acest lucru îl face un activ special datorită faptului că oferă expunere pe întreg globul și, în cele din urmă, poate exista o anumită corelație cu companiile globale, deși, probabil, niciuna nu pătrunde la fel de complet ca bitcoin.

Cu toate acestea, principala concluzie a acestor studii este că, mai degrabă decât o acoperire, bitcoin este un diversificator. Este un activ la care ați putea dori să vă expuneți, deoarece este diferit de alte active, deoarece este un pic ca aurul dacă era încă în monede, dar digital și nu este obligatoriu legal.

Asta îl face diferit de acțiuni, deoarece nu poți plăti cu acțiuni așa cum poți cu bitcoin, diferit de aur pentru că este digital și poți plăti convenabil cu el sau îl poți transfera fără intermediar și diferit de mărfuri pentru că nu consuma-l destul.

Cu toate acestea, probabil că nu este prea diferit de fiat, cu excepția faptului că este bani cod, mai ales în cazul ethereum.

Prin urmare, Bitcoin poate acționa ca oricare dintre aceste active, dar calitățile sale diferite îi conferă o valoare diferită, ceea ce îl face în mare parte necorelat cu niciunul dintre ele pe termen mediu și lung.

Totuși, ceea ce au în comun toate aceste active într-o oarecare măsură este că toate sunt, de asemenea, instrumente speculative. Prin urmare, uneori, elementele fundamentale pot fi aruncate, dar de obicei acest lucru nu durează mult, deoarece în cele din urmă se impune ecuația cererii și ofertei.

Din această perspectivă, aceste studii au concluzionat că bitcoinul ar trebui să facă parte dintr-un portofoliu de investiții și, cu această concluzie, au schimbat lumea cripto, în măsura în care acesta este un activ care acum este luat în serios în finanțe printre cei care au puterea de a ia decizii cu privire la investiții.