Decuplarea Bitcoin-piața de valori nu are loc încă, dar se va întâmpla cu totul

Nu ratați CoinDesk's Consensul 2022, experiența obligatorie a festivalului crypto și blockchain a anului în Austin, TX, în perioada 9-12 iunie.

Pentru cititorii din SUA, sper că aveți norocul să aveți un weekend lung de vacanță de care să vă bucurați. Dacă o faceți, amintiți-vă că vi se acordă această zi liberă pentru că sunteți militari personalul și-a dat viața.

Eu personal iau acest weekend lung pentru a-l vedea pe unul dintre cei mai apropiați prieteni ai mei cum se căsătorește. Așadar, buletinul informativ de săptămâna aceasta va fi scurt, dulce și puțin dezvăluit (și în mare parte nesemnificativ din punct de vedere statistic). Când l-am întrebat pe unul dintre cei mai apropiați prieteni ai mei cum v-aș convinge să citiți așa ceva, el mi-a dat niște sfaturi grozave.

Te rog. Lasă-mă să scriu despre Decuplare. Răsfăț-mă.

– George Kaloudis

Citești Crypto Long & Short, newsletter-ul nostru săptămânal cu informații, știri și analize pentru investitorul profesionist. Înscrieți-vă aici pentru a-l primi în căsuța de e-mail în fiecare duminică.

Decuplarea. Cea mai recentă iterație a „hopium” pentru bitcoinerii și cripto nativii. Când se va întâmpla în sfârșit inevitabil, va fi în creștere doar pentru Big Crypto și în scădere doar pentru Big Fiat.

Dar ceea ce înseamnă de fapt este puțin amuzant. Decuplarea este momentul în care prețul bitcoin se abate de la acțiuni și începe să crească atunci când acțiunile scad (și invers). Decuplarea este momentul în care bitcoin (BTC) și acțiunile devin corelate negativ unele cu altele. Bitcoin va ajunge la 1 milion de dolari pe monedă, iar acțiunile vor ajunge la zero.

Este puțin amuzant pentru că bitcoin a fost necorelat la aproape toate activele macro (aur, S&P 500, obligațiuni, dolar american) nu cu mult timp în urmă. Am scris despre asta în documentul nostru Raport de cercetare 2021 (pagina 9). Iată graficul pe care l-am împărtășit în acel raport cu textul însoțitor.

Povestea continuă

Pentru înregistrare, corelația înseamnă pur și simplu cât de mult variază două măsuri împreună, împărțit la cât de mult variază de obicei individual (mulțumesc, Noelle Acheson). Ne pasă astfel încât să putem descrie relația dintre randamentul bitcoin și alte active. Coeficientul de corelație, numărul sau „r”, referit se referă la puterea relației. În contextul randamentelor activelor, un coeficient de corelație de:

• +1.0 înseamnă că atunci când activul A a câștigat x%, activul B a câștigat x%.

• 0.0 înseamnă că atunci când activul A a câștigat x%, activul B a câștigat y% cu absența unei relații liniare între x și y (mai multe mai jos).

• -1.0 înseamnă că atunci când activul A a câștigat x%, activul B a pierdut x%.

Un coeficient de corelație de 0.0 înseamnă necorelare și este fie destul de ușor, fie destul de dificil de imaginat (cu excepția cazului în care aveți o minte haotică). Fie toate numerele din seturile de date sunt exact aceleași, o constantă, care este definită matematic ca corelație nedefinită, fie setul de date arată ca un haos total. De fapt, crearea unui set de date arbitrar cu corelație zero nu este ușoară (cu excepția cazului ortogonal plictisitor), așa că am inclus setul de date plictisitor și o ilustrare a cazului haotic pentru a conduce acest punct acasă.

A fi necorelat este minunat, dar nu ar fi fascinant dacă bitcoin ar fi corelat negativ cu acțiunile? Și apoi, când s-a întâmplat asta, toate acțiunile au mers pe o cale infernală către zero și bitcoin a crescut și a crescut pentru totdeauna? Aceasta este Decuplarea.

Decuplarea ar forța finanțatorii tradiționali să înceapă să se gândească la bitcoin ca un activ fără risc. Da – mai puțin riscant decât acțiunile. Numerarul digital volatil, care acționează în principal ca un vehicul pentru speculații, acum va deveni mai puțin riscant decât acțiunile în urma decuplării.

Deci, când decuplați?

Decuplarea se presupune a fi, de asemenea, agresivă; „Treptat, apoi brusc” este una dintre cărțile sale de vizită. Din păcate, 2022 a spulberat visele unei decuplări agresive. Iată corelațiile finale pe 90 de zile în 2022 între bitcoin și S&P 500 și Nasdaq Composite Index:

În mod clar, aceasta nu este decuplarea, dar pare interesant. În 2022, acești indici bursieri s-au mutat de la o corelație slabă pozitivă la bitcoin în banda pozitivă puternic corelată (>0.7). Deși nu este atât de potențial impresionant pe cât ar presupune o corelație negativă puternică, profilul de rentabilitate al bitcoin seamănă totuși cu un activ macro pe care nu l-am văzut până acum. Cu doar un an în urmă, coeficientul de corelație S&P 500 și bitcoin era negativ și aproape de zero. Corelația care trece de la aproape zero la puternică într-un an este remarcabilă. În plus, această corelație a fost puternic negativă în 2019.

Deci da, bitcoin este unic. Și, astfel, merită repetat: Bitcoin este diferit de orice alt activ macro pe care l-am văzut.

Toate acestea se citesc ca o mulțime de nimic, în afară de unicitatea bitcoin (pe care o știam deja). Dar a fost ceva destul de remarcabil (și nesemnificativ din punct de vedere statistic) pe care l-am văzut miercurea trecută când răsfoiam niște diagrame. Am vazut asta:

Iată-l, tot la stânga pe această diagramă. Primele semne ale Decuplării. Când decuplați? Poate în curând (dar probabil nu).