(Bloomberg) — Acțiunile MicroStrategy Inc. au crescut vineri, recuperându-se puțin din ultimele sale pierderi. Nici suișurile, nici coborâșurile nu sunt o surpriză. Compania urmărește pur și simplu creșterile și scăderile Bitcoin, de care directorul executiv Michael Saylor și-a legat inexorabil producătorul de software.
Cele mai citite de la Bloomberg
MicroStrategy a fost într-o sifonie de cumpărături de Bitcoin alimentată de datorii de doi ani, acumulând miliarde de dolari din ele – schimbându-și atenția corporativă de la dezvoltarea de software la a deveni un proxy pentru prețul Bitcoin.
Cu împrumutul, există reguli. Împrumuturile necesită adesea garanții și trebuie să plătiți înapoi solduri de capital uneori uriașe atunci când datoria ajunge la scadență. MicroStrategy se confruntă cu ambele obligații. Bitcoin săptămâna aceasta s-a prăbușit sub 26,000 USD, punând la îndemână niveluri de preț care cresc presiunea asupra MicroStrategy.
Acțiunile companiei și-au pierdut mai mult de jumătate din valoare în ultimele săptămâni pe fondul unei crize Bitcoin. Obligațiunile sale nedorite au scăzut, de asemenea, la un moment dat, joi, sub 72 de cenți pentru dolar - apropiindu-se de niveluri dificile. Ambele au revenit vineri, acțiunile crescând cu până la 29% și obligațiunile nedorite din nou peste 82 de cenți.
MicroStrategy a împrumutat 205 milioane de dolari printr-un împrumut pe termen de trei ani în martie, pe care compania l-a folosit apoi pentru a cumpăra mai mult din criptomoneda. Mii de Bitcoin sunt gajați ca garanție, care trebuie evaluate la nu mai puțin de 410 milioane USD. Dacă Bitcoin scade la aproximativ 21,000 de dolari, compania ar trebui să ofere mai multe garanții, potrivit unei conferințe telefonice privind veniturile la începutul acestei luni.
Marți, Saylor a apelat la Twitter pentru a-i asigura pe investitori, spunând că MicroStrategy are încă 115,109 Bitcoin pe care compania îi poate gaja la împrumut. Dacă Bitcoin ar scădea sub 3,562 USD, compania ar putea posta alte garanții, a scris el.
Și apoi sunt legăturile. Aceasta include datorie de 2.2 miliarde de dolari de la două obligațiuni convertibile și o obligațiune nedorită. Datoria scade între 2025 și 2028. La sfârșitul lunii martie, MicroStrategy deținea 129,218 Bitcoin. Aceste jetoane ar trebui să se tranzacționeze peste aproximativ 18,600 USD fiecare pentru a putea achita integral principalul într-un scenariu de vânzare la incendiu - care, pentru a fi clar, nu este neapărat ceea ce se găsește în viitor pentru MicroStrategy.
Notele nu au declanșatoare imediate legate de prețul Bitcoin, permițând companiei să treacă cu urcușuri și coborâșuri. Prima scadență ajunge în martie 2025 pentru împrumutul de 205 milioane USD. Apoi urmează bancnotele convertibile de 650 de milioane de dolari cu scadență în decembrie 2025, care vor trebui rambursate dacă prețul acțiunilor nu își revine. Dacă acestea sunt încă restante, obligațiunile cu randament ridicat de 500 de milioane de dolari „arboară” înaintea lunii septembrie 2025 – oferind MicroStrategy o grămadă mare de datorii de rambursat dintr-o dată.
MicroStrategy este în esență un joc Bitcoin cu pârghie - afacerea sa originală de dezvoltare de software nu generează suficiente câștiguri pentru a rambursa toată datoria. Compania trebuie să se bazeze pe creșterea valorii Bitcoin pentru ca strategia sa să funcționeze.
În special, această obligațiune nedorită oferă investitorilor o protecție semnificativă împotriva dezavantajului - este asigurată de fluxul de numerar pozitiv al companiei și de proprietatea intelectuală a software-ului plus Bitcoin pe care a ajutat-o la achiziționare, ceea ce i-a făcut pe investitorii cu datorii care au aversión la risc să fie mai confortabili să cumpere datoria.
Dar chiar și afacerea respectivă înregistrează un sughiț. Veniturile au scăzut cu 2.9%, până la 119.3 milioane USD în primul trimestru al anului 2022, cel mai mic venit trimestrial de când MicroStrategy și-a început strategia de investiții în Bitcoin în august 2020. Înregistrase venituri modeste timp de patru trimestre consecutive în 2021.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/microstrategy-bitcoin-binge-hasn-t-164444930.html