Îi pasă Bitcoin de plafonul datoriei? – Noduri de încredere

Guvernul SUA cheltuiește mult mai mult decât ia și o mare parte din aceste cheltuieli sunt pentru dobânda pentru datoria lor de 31.381 trilioane de dolari.

Aceasta a crescut cu 50% față de 2020 de la 20 de trilioane de dolari, așa că pandemia a costat Statele Unite aproximativ 10 trilioane de dolari.

După cum Jerome Powell, președintele Fed, a spus clar la acea vreme, banii care au fost tipăriți prin cumpărarea de obligațiuni nu au fost un grant, ci un împrumut.

Acele împrumuturi trebuie rambursate și cu dobândă. La timp, Fed a ridicat ratele dobânzilor la 4.5% și este de așteptat să le crească în continuare până la aproape 5%.

Aceste rate mai mari se aplică doar datoriilor noi, aproximativ 1.4 trilioane de dolari din ianuarie 2022, ceea ce duce la o jumătate de trilion de dobânzi pe an.

Conteaza? Ei bine, dacă datoria crește într-un ritm mai rapid decât creșterea, guvernul este oarecum în faliment.

Spre deosebire de o companie sau o persoană, totuși, aceștia nu merg în instanță pentru a depune faliment. În schimb, situația se traduce printr-o inflație ridicată persistentă sau taxe prea mari pentru ca economia să le suporte sau o lipsă de investiții publice în infrastructură sau educație.

Se poate spune că Statele Unite nu sunt chiar falimentare, deși unii o susțin, dar o jumătate de trilion din doar dobândă este atât cât cheltuiesc Europa și China împreună pentru armata lor.

Este o situație nesustenabilă, așa că banii sănătoși s-au cam întors în Congres pentru prima dată de când Barack Obama era președinte.

Republicanii au redescoperit faptul că nu le plac cheltuielile prolifice, pe care le-au uitat în timpul președinției lui Trump și, prin urmare, nu sunt dispuși să autorizeze o creștere a limitei datoriei.

Această limită a fost acum atinsă, Janet Yellen, secretarul Trezoreriei, declarând că a emis o perioadă de suspendare a emisiunii de datorii.

Guvernul își va putea finanța operațiunile până în iunie, după care s-ar putea să fie nevoit să rămână în default, dacă nu se fac reduceri semnificative care să alinieze cheltuielile cu aportul, estimat că va necesita o reducere de 5% a cheltuielilor.

Unii estimează că acest lucru ar putea duce la o contracție a PIB-ului de 5%, dar aproape toți se așteaptă ca limita datoriei să fie crescută, piețele aparent ignorând chestiunea.

Cu toate acestea, republicanii nu sunt dispuși să o majoreze dacă nu se convine reduceri de cheltuieli. Președintele american Joe Biden a refuzat să negocieze cu ei. Există, prin urmare, un impas politic, care poate zbuciuma până în iunie.

O capcană a datoriilor

Datoria este la baza banilor fiat. Fără el, dolarul nu există deloc. Mai mult, valoarea datoriei trebuie să crească în ansamblu, deoarece fiat este creat cu dobândă. Prin urmare, trebuie să împrumutați mai mult fiat dacă dobânda respectivă va fi rambursată.

În cazul în care este vorba de sume mici, inclusiv o ipotecă, dobânda respectivă poate veni de la alții. Dar în cazul în care este vorba de 31 de trilioane de dolari, aceasta este mai mult decât cele 21 de trilioane de dolari pentru masa monetară M3, care este aproape de toți banii.

Prin urmare, reducerea capitalului pe această datorie nu a funcționat prea bine înainte. Regatul Unit, de exemplu, s-a angajat într-un deceniu de austeritate în anii 2010, iar rezultatul final a fost că au ajuns să aibă mai multe datorii.

Pentru SUA, în special, întrebarea este, de asemenea, ce tăiați? Se presupune că armata nu este discutată, la fel ca și cheltuielile cu asigurările sociale, lăsând doar cheltuielile publice reale pe masă, lucruri precum educația sau infrastructura.

Problema este că cheltuielile publice sunt mai mici de jumătate de trilion. Chiar și tăierea lui cu 10% nu va face nici o pătură. La 5% sugerat, cu greu s-ar ridica la mai mult de 15 miliarde de dolari pe an.

Cel puțin nu crește, ați putea spune, dar nimeni nu vrea cu adevărat să reducă educația sau infrastructura. Dimpotrivă, acesta din urmă are nevoie de mai multe investiții pentru a valorifica cele mai noi tehnologii, inclusiv mașinile electrice și sursele regenerabile.

Nici impozitele nu pot crește mult mai mult. Ați putea încerca să închideți lacune, dar companiile și persoanele bogate vor avea întotdeauna avocați mai buni decât IRS.

Soluția reală este, desigur, ca creșterea să fie mai rapidă decât datoria, moment în care datoria nu ar mai conta, deoarece în cele din urmă ar fi plătită.

Obținerea unei astfel de creșteri necesită totuși reforme dure, care sunt mult mai complicate decât reducerea meselor școlare sau să nu investești în ziua de mâine.

De fapt, aplicarea legii antitrust, de exemplu, poate fi o astfel de reformă. Monopolul tendențios comercial al Google asupra căutării, în cazul în care interesul lor este de a-și promova afacerea publicitară, este probabil o reducere semnificativă a productivității, deoarece a devenit dificil să găsești informația reală.

Semi-monopolul Amazon privind comerțul electronic se traduce prin faptul că acesta este un regulator privat al pieței, în loc de capitalism competitiv.

Există și alte exemple pe care toți le cunosc, inclusiv taxele ridicate ale Apple pe magazinul lor de aplicații, taxe pe care le pot impune din cauza duopolului de pe piața mobilă.

O altă reformă potențială este liberalizarea investițiilor. În prezent, investițiile de pornire sunt limitate la VC care pot gândi toți în mare măsură la fel, deoarece provin din același mediu și, prin urmare, companiile potențial inovatoare ar putea să nu ajungă pe piață.

Acești capitaluri de risc au totuși mulți bani de cheltuit pe lobby pentru a-și proteja monopolul asupra investițiilor care nu sunt tranzacționate public, la fel ca Google sau Amazon.

Făcându-le subiecte pe care Congresul ar putea să nu vrea să le atingă. În schimb, avem o distragere a atenției, deoarece concentrarea pe simpla reducere a cheltuielilor, cu excepția cazului în care este vorba de cheltuieli militare, ar putea să nu fie chiar răspunsul, deoarece ar putea scădea creșterea și, prin urmare, aportul de impozite, anulându-se reciproc.

Nu prea am auzit de planul republicanilor de a obține o astfel de creștere, totuși și fără ea, concentrarea asupra limitei datoriilor este doar o modificare la margini, deoarece fără creștere nu există nicio modalitate de a reduce datoria.

Ar trebui să-i pese Bitcoin?

O incapacitate de plată a SUA la datoria este, teoretic, un rezultat potențial al acestui impas, deși în practică nimeni nu crede că este posibil.

În plus, o astfel de neîndeplinire a obligațiilor ar fi un aspect tehnice, mai degrabă decât o implicită reală din cauza inaccesibilității, piețele probabil capabile să facă o astfel de distincție.

Cu toate acestea, ultima dată când perspectiva unui default a părut reală, S&P500 a scăzut cu 20% și în doar o săptămână în august 2011, când S&P a retrogradat ratingul de credit al SUA.

De obicei, o implicită guvernamentală reală este urmată de o tipărire semnificativă de bani, care se reflectă prin inflație ridicată, ca în Argentina.

Un implicit tehnic ar putea fi o chestiune diferită, deși guvernul, în teorie, ar putea doar să imprime o monedă de 30 de trilioane de dolari și să spună că datoria este plătită.

Totuși, aceasta ar adăuga trilioane de bani noi, ceea ce ar putea duce la investitorii să se adună la bitcoin pentru a scăpa de orice devalorizare, așa cum au făcut-o când cei 10 trilioane de dolari au fost tipăriți în 2020-21.

Pe de altă parte, motivul pentru care stocurile au scăzut este că, într-un mediu atât de inflaționist, investitorii ar avea mai puține cheltuieli discreționare de investit, iar acest lucru s-ar putea aplica și pentru bitcoin.

Niciun congresman nu se poate aștepta să fie reales, totuși, dacă va duce la un astfel de eveniment, așa că bitcoinul cam ignoră toate acestea, deoarece 2011 dorește să-și revină plafonul datoriei.

Dezvoltarea este încă relevantă, deoarece modul în care este rezolvată poate avea consecințe asupra investițiilor, inclusiv în bitcoin, în măsura în care poate afecta creșterea.

Cu toate acestea, piețelor poate părea mai mult ca o politică, mai degrabă decât un plan real, iar piețelor, de obicei, nu le pasă de politica teatrală, mai ales având în vedere că republicanii par a fi puțin ipocriți când le pasă de plafonul datoriei doar atunci când nu sunt la conducere. .

Cu toate acestea, au un punct de vedere, dar dacă nu vin cu soluții reale care au șansa de a funcționa – și doar reducerea cheltuielilor nu s-a întâmplat nici în Marea Britanie, nici pe vremea unui buget echilibrat al lui Bill Clinton – atunci nu este clar dacă pieței îi va păsa. chiar să speculeze cu privire la plafonul datoriei.