Bitcoin (BTC) stocurile miniere urmează de obicei prețul BTC, deoarece influențează direct câștigurile companiei. Aceste stocuri au fost doborâte puternic în ultimul trimestru al anului 2022, în special în decembrie. Declinul după prăbușirea FTX agravat cu depunerea de faliment a celui mai mare Bitcoin din SUA companie minieră, Core Scientific.
În acest timp, alte acțiuni miniere, cum ar fi Marathon Digital Holdings (MARA) din graficul de mai jos, au prezentat o corelație slabă cu prețul Bitcoin, sugerând că scăderea din decembrie a fost probabil exagerată.
Tendința negativă s-a inversat la începutul anului 2023, deoarece majoritatea acțiunilor miniere au înregistrat câștiguri impresionante. Indicele bursier de minerit Hashrate Index, care piese prețul mediu al companiilor miniere și producătoare de hardware cotate la bursă a crescut cu 62.5% până în prezent. Creșterea pozitivă a prețurilor a restabilit, de asemenea, corelația puternică dintre prețul BTC și stocurile miniere.
Cu toate acestea, industria minieră rămâne sub stres, cu niveluri scăzute de profit asteptate pe perioade indelungate. Începând cu T2 2022, companiile miniere au finanțat operațiuni prin vânzarea BTC din rezerve, vânzarea BTC nou extrase, ridicarea datoriilor și emiterea de noi acțiuni. Cu excepția cazului în care prețul Bitcoin se consolidează peste 25,000 de dolari, industria va fi probabil martoră la câteva încercări de preluare sau vânzări suplimentare de trezorerie pentru a plăti datoria.
Unele companii miniere operează în pierdere
În prezent, raportul preț-câștiguri (PE) al principalelor companii miniere este negativ, ceea ce sugerează că operează cu o pierdere netă, făcând prețurile acțiunilor vulnerabile la recesiuni abrupte.
Riot Blockchain, Bitfarms Ltd, Hive Blockchain Technologies, Cleanspark Inc, Marathon Digital Holdings și Hut 8 Mining sunt cele mai mari companii miniere Bitcoin tranzacționate la bursă, cu peste 1% din cota globală de hash rate. Primele 15 companii miniere publice au o cotă combinată de aproximativ 19%.
În special, raportul PE al majorității companiilor din industrie este între 0 și 2, cu excepția Marathon, Hive și Hut 8. Acest lucru ridică alarma că aceste companii ar putea fi supraevaluate la evaluările lor actuale.
O poziție cu pierdere netă nu este un motiv pentru a respinge o acțiune, deoarece piețele sunt de obicei orientate spre viitor. Dacă cineva este optimist pe termen lung pe Bitcoin, acțiunile miniere sunt alegeri evidente. Cu toate acestea, aceste companii trebuie să supraviețuiască pe piața ursoaică înainte de a aduce roadele următoarei alergări.
Acţionarii au suferit pierderi din cauza datoriilor neperformante şi a diluării
Firmele cu efect de îndatorare excesiv sau îndatorate care trebuie să își îndeplinească obligațiile de dobândă sunt deosebit de stresate și vulnerabile la insolvență.
Marathon, Greenidge și Stronghold au peste 200,000 USD în datorii per unitate de minerit Bitcoin, cu datoria Marathon ajungând la 1.1 milioane USD per BTC extras. Marathon și-a garantat împrumuturile cu Bitcoin în trezoreria sa, iar firma deține acum 10,055 BTC în valoare de aproximativ 235 de milioane de dolari.
Până la sfârșitul lunii octombrie, Marathon avea împrumuturi de 100 de milioane de dolari, care riscă să fie lichidate dacă prețul Bitcoin scade sub valoarea pragului împrumutului. De exemplu, dacă pragul de împrumut este de 150%, compania va fi forțată să vândă o parte din BTC pentru a compensa împrumuturile dacă prețul Bitcoin scade sub 15,000 USD.
În acest sens, este încurajator să vedem că Hive, Hut8 și Riot sunt în cea mai mare parte fără datorii și funcționează în principal pe baza capitalurilor proprii. Acest lucru reduce presiunea plății ratelor dobânzilor la datorie și oferă flexibilitate în strângerea de fonduri sau extinderea prin absorbția unei părți din cota de piață lăsată de operațiunile miniere aflate în faliment.
Cu toate acestea, există o altă modalitate de a strânge fonduri. În loc să ridice datorii, minerii își pot dilua acțiunile. Companiile ridică investiții de la investitorii de pe piața publică în schimbul unor acțiuni suplimentare. Acest lucru reduce gradul de proprietate al acționarilor. Miningul Hut 8 și Riot s-au diluat la nord de 40% din acțiuni până în T2 2022. Hut 8 a diluat din nou aproximativ 15% din acțiuni în al treilea trimestru al aceluiași an.
Necesitatea de a strânge bani a expus aceste companii îndatorate la riscuri de lichidare, în timp ce diluțiile în exces au redus semnificativ și valoarea deținerii investitorilor.
Mandatele companiei miniere asupra deținerilor de trezorerie
În timp ce companiile miniere se luptă cu profitabilitatea, ele sunt hotărâte să-și păstreze nivelurile de trezorerie Bitcoin. În ciuda pierderilor suferite din T2 2022, Marathon a reușit să-și mențină nivelul de deținere a trezoreriei.
În același timp, mineritul Hut 8 folosește o politică mai agresivă în vânzarea BTC-ului minat. Acest lucru a condus la o creștere puternică a deținerilor sale de la jumătatea anului 2022.
În timp ce alții precum Riot și Hive au recurs să-și folosească trezoreria BTC pentru a acoperi costurile operaționale și de extindere. Deținerile lui Hive s-au redus semnificativ începând cu al treilea trimestru din 2022, de la 4,032 BTC la 2,348 BTC. Hive se bazează pe extinderea flotei sale de mineri și pe reducerea costurilor pentru a se susține.
În mod clar, companiile miniere Bitcoin rămân vulnerabile la prețul BTC, lichidările datoriilor și pierderile acționarilor din cauza diluției excesive. Conform pentru analistul on-chain și fondatorul Crypto Quant, Ki Young Ju, 2023 va vedea entități preluând companii miniere întregi cu șansa de a le cumpăra cu reducere.
Deși acest lucru nu va afecta prea mult prețul Bitcoin, stocurile miniere sunt încă expuse amenințării cu pierderi considerabile.
Părerile, gândurile și opiniile exprimate aici sunt singure ale autorilor și nu reflectă sau reprezintă neapărat opiniile și opiniile lui Cointelegraph. Sursa: https://cointelegraph.com/news/bitcoin-price-is-up-but-btc-mining-stocks-could-remain-vulnerable-throughout-2023