Bitcoin în lanț adânc: BTC scade sub costul electric global

Oficialilor Fed li s-a interzis să vorbească înainte de anunțul de săptămâna viitoare privind fondurile federale; investitorii au fost lăsați să se gândească la reducerile ratelor dobânzilor din SUA pentru 2023 și 2024. În timp ce contractele futures pe rate ale Fed Funds din decembrie 2023 au un preț de 4.5%, decembrie 2024 are un preț de 3.5%; o reducere agresivă a ratei a avut loc în această săptămână.

Jerome Powell și principalul obiectiv al Fed este controlul inflației și înăsprirea condițiilor fiscale; cu toate acestea, de la mijlocul lunii octombrie, condițiile financiare s-au relaxat pe măsură ce randamentele obligațiunilor au scăzut, marjele de credit s-au înăsprit și s-au inversat la niveluri de mai multe decenii, în timp ce acțiunile au crescut. Diferența dintre randamentul pe zece și doi ani sa închis la un nou nivel de -84bps.

Pe 9 decembrie s-au înregistrat date IPP mai proaste decât se așteptau, iar testul real pentru piața de trezorerie va urma raportul IPC de săptămâna viitoare. În funcție de rezultatele IPC, creșterea ratei fondurilor Fed s-ar putea modifica, ceea ce vede în prezent o probabilitate de 75% ca o creștere a ratei de 50 bps duce rata fondurilor federale la 4.25-4.50%.

Dificultatea Bitcoin s-a ajustat cu 7.32% în dimineața zilei de 6 decembrie, cea mai mare ajustare negativă din iulie 2021, care a înregistrat o ajustare de peste 20% din cauza interzicerii Bitcoin vara trecută a Chinei, ca urmare a deconectarii minerilor și a ratei de hash la 84EH/s. . 

O scădere a dificultății miniere va vedea o ușurare pe fețele minerilor, totuși, această ușurare ar putea fi de scurtă durată, deoarece rata de hash începe deja să revină la niveluri de aproximativ 250EH/s.

De la interzicerea din China vara trecută, dificultatea minării și rata hash au crescut de 3 ori în total, ceea ce arată că securitatea pe termen lung a Bitcoin nu a fost niciodată mai puternică. 

Un model creat de Charles Edwards (Capriole Investments) pe modelul de costuri electrice și de producție Bitcoin pentru a identifica cât costă producerea unui Bitcoin.

Acest model a oferit un nivel excelent pentru prețul Bitcoin în timpul piețelor ursoaice și doar patru perioade din istoria Bitcoin-ului a scăzut prețul sub costul global al energiei Bitcoin.

Cea mai recentă dată la Prețul biți a căzut prin modelul a fost covid, iar acum, în timpul colapsului FTX, prețul a fost sub costul electric global Bitcoin pentru cea mai mare parte a lunii noiembrie, aproximativ 16.9 mii USD, și a scăzut din nou sub acesta.

Un model similar inventat de Hans Hague a modelat ideea modelului de regresie a dificultăților. Prin crearea unui model de regresie log-log în funcție de dificultate și capitalizare de piață, acest model calculează costul total pentru producerea unui bitcoin.

Costul producerii unui Bitcoin este în prezent de 18,872 USD, mai mare decât prețul actual al Bitcoin. Prețul Bitcoin a scăzut sub modelul de regresie în timpul colapsului FTX din 15 noiembrie și pentru prima dată de la piața urs din 2019-20 - o zonă de valoare profundă pentru Bitcoin.

Scorul de tendință de acumulare este un indicator care reflectă dimensiunea relativă a entităților care acumulează în mod activ monede în lanț în ceea ce privește deținerile lor BTC. Scara Scorului Tendinței de Acumulare reprezintă atât mărimea soldului entității (scorul de participare al acesteia), cât și cantitatea de monede noi pe care le-au achiziționat/vândut în ultima lună (scorul de modificare a soldului lor).

Un scor de tendință de acumulare mai aproape de 1 indică faptul că, în ansamblu, entitățile mai mari (sau o mare parte a rețelei) se acumulează, iar o valoare mai apropiată de 0 indică că se distribuie sau nu se acumulează. Acest lucru oferă o perspectivă asupra mărimii soldului participanților pe piață și a comportamentului lor de acumulare în ultima lună.

Mai jos sunt evidențiate cazurile în care a avut loc o capitulare Bitcoin în timp ce investitorii Bitcoin acumulează Colapsul FTX care a scăzut Bitcoin la 15.5k $, a înregistrat aceeași cantitate de acumulare care a apărut în timpul Colapsul Luna, covid și partea de jos a pieței ursului din 2018.

Scorul de tendință de acumulare pe cohortă are defalcarea pe fiecare cohortă pentru a arăta nivelurile de acumulare și distribuție pe tot parcursul anului 2022, în prezent într-o perioadă semnificativă de acumulare din toate cohortele de peste o lună, ceea ce nu s-a întâmplat niciodată în 2022. Investitorii văd valoarea.

Datorită climatului macro și sentimentului general, multe riscuri au fost eliminate de pe piață, evident în derivatele Bitcoin.

Interesul deschis Bitcoin pe Binance a revenit acum la nivelurile din iulie. Interesul deschis al futures este totalul fondurilor alocate în contracte futures deschise. Peste 35 BTC au fost derulați din 5 decembrie, echivalentul a 595 milioane USD; aceasta este o scădere de aproximativ 30% OI.

Cu cât efectul de pârghie este mai mic în sistem, cu atât mai bine; aceasta poate fi cuantificată prin raportul de levier estimat la viitor (ELR). ELR este definit ca raportul dintre dobânda deschisă în contractele futures și soldul schimbului corespunzător. ELR a fost redus de la vârful său de 0.41 la 0.3; cu toate acestea, la începutul anului 2022, era la un nivel de 0.2 și, totuși, se construiește mult efect de pârghie în ecosistem.

Volatilitatea implicită este așteptarea pieței de volatilitate. Având în vedere prețul unei opțiuni, putem rezolva volatilitatea așteptată a activului suport. Formal, volatilitatea implicită (IV) este singurul interval de abatere standard a mișcării așteptate a prețului unui activ pe parcursul unui an.

Vizualizarea At-The-Money (ATM) IV de-a lungul timpului oferă o imagine normalizată a așteptărilor de volatilitate, care deseori vor crește și vor scădea odată cu volatilitatea și sentimentul pieței. Această măsurătoare arată volatilitatea implicită ATM pentru contractele de opțiuni care expiră la o săptămână de astăzi.

Similar colapsului Luna din iunie, volatilitatea implicită a Bitcoin a revenit în scădere după Implozie FTX, minimele până în prezent.

Raportul de aprovizionare de Stablecoin (SSR) este raportul dintre oferta și oferta de Bitcoin stablecoins notat în BTC, sau: Bitcoin Market cap / Stablecoin Market cap. Folosim următoarele monede stabile pentru aprovizionare: USDT, TUSD, USDC, USDP, GUSD, DAI, SAI și BUSD.

Când SSR este scăzut, oferta actuală de monede stabile are mai multă „putere de cumpărare” pentru a cumpăra BTC. Este un proxy pentru mecanica ofertei/cererii dintre BTC și USD.

Raportul este în prezent de 2.34, cel mai scăzut din 2018, în timp ce RSS a fost la un raport de 6 în ianuarie 2022. Raportul este mai scăzut pe măsură ce creșterea puterii de cumpărare a monedelor stabile continuă.

În timp ce modificarea poziției nete a puterii de cumpărare a bursei susține acest lucru, acest grafic arată puterea de schimbare de cumpărare a monedelor stabile pe 30 de zile pe burse. Acesta ia în considerare modificarea de 30 de zile a aprovizionărilor majore de monede stabile pe burse (USDT, USDC, BUSD și DAI) și scade modificarea de 30 de zile în USD a fluxurilor BTC și ETH.

Valorile pozitive indică un volum mai semnificativ sau în creștere de monede stabile în USD care curge în schimburi comparativ cu BTC + ETH în ultimele 30 de zile. În general, sugerează mai multă putere de cumpărare exprimată în stablecoin disponibilă pe burse în comparație cu cele două active majore.

În ultimii doi ani, puterea de cumpărare a monedelor stabile a crescut doar cu peste șapte miliarde din puterea de cumpărare a monedelor stabile, tendința la maxime observate ultima dată de la începutul anului.