Telefonul pur și simplu nu se va opri să sune, spune Zach Bradford, CEO-ul companiei miniere Bitcoin CleanSpark. Apelurile sunt de la alți șefi de minerit – și intră în panică. După ce Bitcoin s-a prăbușit și costurile energiei au crescut în spirală în timpul verii, firmele miniere care au contractat împrumuturi scumpe pe termen scurt pentru a cumpăra hardware în timpul alergării se clatina acum în faliment. Creditorii își respiră pe gât, iar minerii au nevoie de numerar rapid. Dar doar câteva companii cumpără platforme miniere în aceste zile – iar CleanSpark de la Bradford, care și-a asumat doar o cantitate mică de datorii în timpul alergării, este una dintre ele.
Având întotdeauna vândut 70% din Bitcoin-ul pe care l-a extras folosind în mare parte ieftin energie nucleară, CleanSpark se află într-o poziție de invidiat de a fi suficient de bogat pentru a putea să cumpere mașini proaspete, de top de la mineri aproape falimentați, la prețuri rezonabile. La începutul lunii, CleanSpark a cheltuit 5.9 milioane de dolari pe 3,843 de mineri despre care Bradford spune că au costat aproximativ 1,500 de dolari fiecare – în scădere față de 13,000 de dolari în noiembrie anul trecut, în perioada de vârf Bitcoin mania. Gigantul cripto-finanțelor Grayscale a sperat și el să cumpere mineri la preț ieftin, dar apoi s-a retras pe fondul problemelor economice de la compania sa-mamă, în timp ce Bitdeer a înființat un fond de 250 de milioane de dolari pentru a exploata criza.
Între timp, presiunea a continuat să crească doar asupra companiilor care au dezamăgit prăbușirea Bitcoin. Core Scientific, cel mai mare miner de Bitcoin din America, a asumat un raport datorie/capital propriu de aproape 12 ori mai mare decât CleanSpark în timpul alergării și acum riscă falimentul dacă nu strânge bani până la sfârșitul anului, având a pierdut 1.7 miliarde de dolari numai în 2022. Un alt miner, Argo, le-a spus investitorilor că se va închide dacă nu poate vinde mineri pe care nici măcar nu i-a scos din cutie. Altul, Iris, a intrat în incapacitate de plată a unui împrumut de 108 milioane USD.
Și mai există și statul Texas, al cărui experiment îndrăzneț de a saluta minerii Bitcoin pentru a ajuta la echilibrarea riscurilor rețelei de energie electrică, transformate într-un dezastru de dimensiunea statului Lone Star. În urma creșterii prețurilor la energie și a poverii datoriei în rândul minerilor, un executiv de stat se lamenta o situație în care „transformatoarele, comutatoarele și centrele de date mobile și containerele pentru minerit... sunt doar acolo.”
Deci, cum exact s-a dezvoltat această mizerie? S-ar putea aștepta ca minerii, care au trebuit să aștepte luni de zile pentru sosirea platformelor epuizate, să fi jucat în siguranță pe o piață cunoscută pentru volatilitate. Dar Guzman Pintos, cofondatorul companiei miniere Luxor, spune că aceste companii miniere au fost stimulate să se încarce cu datorii pentru a-și „pompa stocul”. Premisa este destul de simplă: cu cât o companie operează mai multe platforme miniere, cu atât mai mult Bitcoin poate produce, cu atât veniturile sale sunt mai mari, cu atât valoarea stocului său este mai mare – atâta timp cât prețul Bitcoin continuă să zboare.
În timpul alergării, Core Scientific tranzacționat public a crescut veniturile din minerit cu 3,440%, până la 210.8 milioane USD, după ce și-a crescut puterea de extragere a Bitcoin de 4.5 ori la 13.5 EH/s la sfârșitul anului 2021 (EH/s este o măsură a „ratei de hash” sau putere de calcul implementată). Minerul Bitcoin Hut8 a adăugat 9,592 de mașini în primul trimestru al acestui an, mărindu-și capacitatea cu aproape o treime. Creșterea bruscă a capacității „a fost o nebunie, a fost ridicolă – dar pentru asta plăteau piețele publice”, spune Pintos.
Minerii și-au folosit datoria pentru a-și întinde și mai mult banii, păstrând Bitcoin pe care l-au produs și speculând cu privire la valoarea acestuia. Pentru a-și acoperi costurile în spirală, Pintos spune că unii mineri au colectat prime pe contracte futures. El spune că finanțatorii din industrie practic „dădeau bani”, relaxând cantitatea de garanție necesară pentru împrumuturi și chiar acceptând depozite de Bitcoin în timp ce prețul criptomonedei continua să crească.
Și apoi petrecerea s-a încheiat brusc. Pentru minerii mai riscanți, lucrurile s-au înrăutățit când prețurile la energie au crescut în timpul verii și Bitcoin s-a prăbușit. „Nimeni nu se aștepta la amândouă”, spune Pintos. Costurile de energie electrică pentru operațiunea Argo în Texas au fost aproape de trei ori prețurile medii pentru luna august, din cauza unei rețele depășite și a unui acord energetic care a stabilit prețul energiei electrice la prețurile pieței.
Pintos estimează că marjele au scăzut de la 70% la 20% — nu este suficient pentru a plăti costurile cu energia și a rambursa împrumuturile. „Rentabilitatea financiară a investiției a devenit aproape imposibilă pentru mineri”, spune Dan Ives, director general al Wedbush Securities. „A fost un pumn pe termen scurt pentru industrie – nu este diferit de izbucnirea bulei dot-com.”
Minerii îndatorați sunt acum într-o situație dificilă. Pentru cei care au exploatat Bitcoin în timpul bull run-ului, vânzarea lui acum va atinge un sfert din maximul său istoric, în timp ce platformele miniere, ale căror prețuri se corelează puternic cu prețul propriu al Bitcoin, s-au prăbușit ca valoare. Pintos spune că vânzările secundare ale minerilor individuali neutilizați sunt mai ieftine decât prețul de listare al producătorilor lor angro – și chiar vin cu aceeași garanție. Prețurile acțiunilor tuturor companiilor miniere s-au prăbușit aproape universal, deoarece costurile de operare crescânde strâng pulpa din marjele lor.
Creditorii dețin acum toată puterea. Finanțatorii au început deja să recupereze echipamentele miniere – creditorul NYDIG a luat înapoi 26,200 de mașini de la minerul Stronghold. Generate Capital are au cumpărat o participație de 5 milioane de dolari la debitorul său în faliment, firma minieră Compute North. [hotlink ignore=true]Compass Point, o companie de investiții, a scris într-o notă de investiții că creditorii ar trebui să reducă plățile lunare pe care le extrag de la mineri pentru a-i împiedica să returneze platformele și să folosească banii pentru a cumpăra noi computere la un preț mai mic.
Totuși, Pintos spune că ce e mai rău a trecut. Pe măsură ce minerii se deconectează, blockchain-ul Bitcoin va facilita extragerea de noi monede, crescând astfel veniturile minerilor care supraviețuiesc. Dar dacă prețul Bitcoin crește, ciclul împrumuturilor pe termen scurt și a prăbușirilor în cascadă poate continua încă o dată. Bradford de la CleanSpark consideră că niciunul din lista actuală de creditori nu ar emite datorii pe termen mai lung – cu termene de rambursare de cel puțin trei ani și, în mod ideal, cinci până la șapte – care ar putea preveni o nouă criză de lichiditate. Dar vor trece ani până se va întâmpla asta, spune el. După ce prăbușirea FTX zguduie industria până la capăt, va dura mult timp până când creditorii instituționali vor avea din nou încredere în cripto.
Această poveste a fost inițial prezentată pe Fortune.com
Mai multe de la Fortune: Vechiul șef al fondului speculativ al lui Rishi Sunak și-a plătit 1.9 milioane de dolari pe zi în acest an Faceți cunoștință cu profesorul de 29 de ani, cu patru grade, care vrea să se alăture Marii Demisii Câți bani trebuie să câștigi pentru a cumpăra o casă de 400,000 USD Elon Musk „a vrut să-l lovească cu pumnul” pe Kanye West după ce a considerat tweetul cu svastica rapperului o „incitare la violență”
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html