Riscul este în afara mesei
Riscul, efectul de pârghie și speculațiile ar putea fi considerate cuvinte cheie pentru 2021, deoarece excesul de numerar din stimularea COVID a intrat pe piața de valori și în ecosistemul cripto. Multe active financiare tradiționale au revenit de atunci la nivelurile lor de dinainte de Covid, cum ar fi Ark Innovation ETF, acțiunile publice precum Coinbase și acțiunile miniere Bitcoin care au înregistrat minime istorice. Cu toate acestea, Bitcoin este încă în creștere de aproximativ 5 ori față de minimele covid.
Introducerea instrumentelor derivate a reprezentat o mare parte a cursului de taur din 2021, care a permis investitorilor să-și asume riscuri suplimentare și speculații. O cale este dobânda deschisă futures, suma totală de fonduri (valoarea USD) alocată în contracte futures deschise.
În 2021, 72% din toate garanțiile utilizate pentru dobânda deschisă la termen au fost marja cripto, adică BTC. Deoarece activul suport este volatil, acest lucru ar adăuga volatilitate și risc suplimentar poziției cu efect de levier.
Cu toate acestea, pe măsură ce 2022 se apropia și riscul s-a prăbușit, investitorii au folosit doar 34% din marjă în cripto. În schimb, au trecut fie la fiat, fie la stablecoin pentru a se acoperi împotriva volatilității, deoarece niciunul dintre instrumente nu este volatil prin natură. Marja criptografică a fost mai mică de 40% de la Colapsul Luna, care indică reducerea riscului și a rămas constant pentru restul anului 2022.
Divergență drastică în viitor între 2021 și 2022
Ratele de finanțare cu swap perpetuu în cursul anului 2021 au fost în principal investitorii care merg lungi și au indicat că investitorii au fost din ce în ce mai optimişti cu BTC. Cu toate acestea, ratele de finanțare în 2022 au fost oarecum reduse în comparație cu 2021.
Rata medie de finanțare (în %) stabilită de burse pentru contracte futures perpetue. Când rata este pozitivă, pozițiile lungi plătesc periodic poziții scurte. În schimb, atunci când rata este negativă, pozițiile scurte plătesc periodic poziții lungi.
Evidențiate sunt domeniile în care investitorii iau direcția opusă și scurtează piața. Se întâmplă că a coincis cu evenimentele lebedelor negre. Covid, China care interzice BTC, Luna și colapsul FTX au înregistrat o primă uriașă pentru pantaloni scurti. Acesta este de obicei un nivel scăzut al ciclului pentru BTC sau un minim local, deoarece investitorii încearcă să trimită BTC cât mai jos posibil.
Ca urmare a efectului de levier mai mic de pe piață, lichidările din 2022 au fost reduse în comparație cu 2021, unde investitorii erau lichidați de miliarde de dolari la începutul lui 2021; 2022 este acum doar milioane.
Volatilitatea și primele opțiunilor de vânzare au fost erodate
Volatilitatea implicită (IV) este așteptarea de volatilitate a pieței. Având în vedere prețul unei opțiuni, putem rezolva volatilitatea așteptată a activului suport.
De-a lungul timpului, vizualizarea At-The-Money (ATM) IV oferă o imagine normalizată a așteptărilor de volatilitate, care deseori vor crește și vor scădea odată cu volatilitatea și sentimentul pieței. Această măsurătoare arată ATM IV pentru contractele de opțiuni care expiră la o săptămână de astăzi.
După anul haotic 2022, ecosistemul Bitcoin se filtrează într-un decembrie stins. Volatilitatea opțiunilor s-a prăbușit, ceea ce a făcut acest lucru după fiecare eveniment de lebădă neagră, în prezent la minime multianuale de 40%.
Acest grafic prezintă raportul Put/Call pentru piețele de opțiuni, prezentat pentru Open Interest (roșu) și volume tranzacționate (albastru).
Când apar riscuri și volatilitate, ofertele tind să fie plasate la o primă mai mare, ceea ce poate fi văzut mai jos. După Luna şi Colapsul FTX, s-a erodat prima pentru opțiunile de vânzare, ceea ce a fost și un bun indicator în această piață de urs.
Comerțul cu amănuntul ia auto-custodia
Aprovizionarea de lichide tocmai a trecut prin 15 milioane de monede deținute în portofele de depozitare la rece sau la cald. Deoarece oferta circulantă de BTC este de aproximativ 19.2 milioane, aceasta ar reprezenta 78% din toate monedele din oferta circulantă deținute de entitățile nelichide.
Auto-custodia a fost un accent central din cauza prăbușirii FTX și, în ultimele trei luni, rata de modificare a ofertei ilichide a fost cea mai mare de peste cinci ani, ceea ce arată că monedele părăsesc schimburile.
Înțelegerea investitorilor care își iau monedele de pe bursă se face prin intermediul metricii, Volumul net de transfer de la/către schimburi, defalcare în funcție de dimensiune.
Selectarea sub 100 USD insinuează tranzacții cu amănuntul, care au fost retrase de mai multe ori 160 de milioane USD în timpul colapsului FTX și, cel mai recent, un număr mare de retrageri de la Binance, săptămâna care a început pe 12 decembrie.
Exod în masă de monede care părăsesc Binance
Binance a văzut ieșiri fără precedent de monede în această săptămână, părăsind schimbul lor. Dovada rezervelor lor a scăzut cu 3.5 miliarde de dolari, în timp ce retragerile de jetoane pe bază de Ethereum s-au ridicat la peste 2 miliarde de dolari. Cu toate acestea, au gestionat fără probleme răscumpărările și retragerile.
Binance s-a confruntat cu cele mai mari ieșiri de monede stabile (BUSD+USDT+USDC) în 24 de ore, în valoare de 2.159 miliarde USD.
Binance a văzut peste 65,000 BTC să-și părăsească schimbul în ultimele șapte zile. În timp ce soldul său de schimb se epuizează, aceștia dețin în continuare aproximativ 3% din oferta de Bitcoin la burse – la fel cum oferta de Bitcoin la burse scade sub 12% pentru prima dată din ianuarie 2018.
Sursa: https://cryptoslate.com/market-reports/bitcoin-deep-dive-15m-btc-in-self-custody-as-binance-withdrawals-peak-derivatives-switch-to-risk-off/