Fonduri speculative de miliarde de dolari vs. Bitcoin și tonuri de gri

Presiunea continuă să crească pe scala de gri cu Bitcoin Trust (GBTC) și compania-mamă Digital Currency Group. Și așa cum a subliniat Ram Ahluwalia, CEO și co-fondator al consilierului de investiții cripto-nativ Lumida, într-un recent fir, două personaje noi, Valkyrie Investments și Fir Tree au intrat în „drama shakespeariană”.

Motivația celui de-al doilea, în special, este foarte dubioasă. Fir Tree este un fond speculativ cu aproximativ 3 miliarde de dolari în active sub administrare (AUM) și sute de exploatații. Documentele SEC 13F arată că Fir Tree deține First Citizen's Bank, KKR, Comcast și sute de alte valori mobiliare. De asemenea, sunt mari investitori în petrol și tutun.

Ahluwalia ridică, așadar, întrebarea de ce Fir Tree, ca investitor de valoare, are un interes în GBTC și a intentat un proces împotriva Grayscale la începutul lunii decembrie, mai ales că fondul speculativ nu deține o mulțime de GBTC.

Fir Tree Capital Management a intentat procesul căutând informații care ar putea fi folosite pentru a forța modificări ale modului în care compania își operează Bitcoin Trust.

Procesul urmărește ca Grayscale să își reducă taxele, să inițieze răscumpărări și să elibereze documente legate de relația sa cu Digital Currency Group. În plus, Fir Tree încearcă să oprească eforturile Grayscale de a converti Bitcoin Trust (GBTC) într-un fond tranzacționat la bursă (ETF).

Un mare scurt pe Bitcoin, Crypto și Tether?

Ahluwalia emite ipoteza că argumentele aduse în proces nu reflectă adevărata lor motivație. Fir Tree susține că motivația revine „investitorilor finali”, cum ar fi „profesorii, pompierii, ofițerii de poliție și alți funcționari publici” care dețin GBTC.

„Există o poveste mai mare aici... Fii sceptic”, spune Ahluwalia, explicând: „Fir Tree face un pariu mai mare împotriva ecosistemului cripto (USDT, Bitcoin etc.) și prelungește toate punctele soft pe care le poate găsi.”

În acest sens, Chartered Financial Analyst (CFA) se referă la Bloomberg revelație că Fir Tree a luat o poziție scurtă mare pe Tether (USDT) în martie 2022. Fir Tree pariază pe o pauză a USD/USDT peg, într-o oarecare măsură o „funcționare bancară” până în martie 2023.

Poziția a fost structurată ca o „comerț asimetric”, ceea ce înseamnă că riscul de dezavantaj este scăzut și recompensa potențială este mare, motivul oficial al tranzacției fiind că „o mare parte” din hârtia comercială care susține simbolul este legată de dezvoltatorii imobiliari chinezi. , dintre care unele au probleme.

Mai mult, analistul afirmă că Fir Tree a identificat trei „puncte soft”  a pieței Bitcoin și cripto pe care fondul speculativ o poate zgudui: Grayscale, obligațiunea USDT și Binance, în timp ce Fir Tree nu poate lua nicio măsură în ceea ce privește schimbul, potrivit Ahluwalia. Pe GBTC, analistul notează:

Din fericire, nu văd o cale credibilă către Grayscale Trust. Trustul este un cashcow și poate primi o evaluare privată de la o terță parte doar pe fluxuri de numerar. Ceea ce face Brad Tree este să împingă picioarele libere ale scaunului.

Odată cu procesul, Fir Tree ar putea încerca să reducă șansele ca DCG să strângă capital din afara, în timp ce propriul pariu mai are aproximativ 3 luni de rulat. De asemenea, nu este clar din dosarele 13F dacă fondul speculativ este, de asemenea, scurt Bitcoin sau are tranzacții OTM pe BTC.

Dușmanul dușmanului meu este prietenul meu dinamic

Valkyrie, chiar dacă cu intenții „eroice”, nu ușurează situația deoarece își propun să preia rolul de gestionare a GBTC și să reducă taxele de la 2% la 75 de puncte de bază. În plus, Valkyrie ar folosi Reg M. Ambele ar afecta evaluarea lui Grayscale.

„Părerea mea este că Fir Tree încearcă să afecteze probabilitatea unei creșteri de VC și să împingă DCG peste margine. […] Bradul și Valkyrie sunt prieteni ciudați. Fir Tree pariază împotriva lui Tether. Valkyrie este poziționată ca eroul pentru deținătorii de Bitcoin/GBTC. Aceasta dinamică „dușmanul inamicului meu este prietenul meu””, spune Ahluwalia.

Pentru investitorii Bitcoin, situația nerezolvată din jurul DCG și Grayscale rămâne astfel una dintre cele mai mari riscuri potențiale pentru alte tulburări cripto-intrinsece ale pieței. La momentul scrierii, prețul BTC era la 16,624 USD.

Imagine prezentată de la Kanchanara / Unsplash, diagramă de la TradingView.com