3 fonduri pentru expunerea la Bitcoin în portofoliul dvs. (GBTC, BITW, OBTC)

Pentru investitori, Bitcoin (BTC) poate fi cea mai surprinzătoare clasă de active din ultima vreme. Chiar dacă prezintă fluctuații de preț schizofrenice și volatile, criptomoneda a devenit, de asemenea, cel mai performant activ din ultimul deceniu. În diverse momente, a depășit performanța S&P 500 și a scăzut strălucirea aurului ca magazin de valoare. Deoarece are un plafon finit și cunoscut asupra ofertei sale, valoarea Bitcoin crește pe măsură ce oferta scade. Au rezultat și evenimentele anterioare de înjumătățire, care reduc numărul de Bitcoin disponibile pe piață creșteri semnificative ale prețurilor.

În ultimii ani, reflectoarele principale au schimbat factorii de creștere a prețurilor. Bitcoin a avut o alergare fără precedent în 2017, prețul său crescând vertiginos cu peste 900% într-un singur an, din cauza interesului investitorilor de retail. Investitorii instituționali s-au încălzit la potențialul său până în 2020, iar companiile cotate la bursă au început să folosească Bitcoin pentru gestionarea trezoreriei, ridicându-și prețul la niveluri record. Începând cu T2 2022, Bitcoin avea o capitalizare de piață de peste jumătate de trilion de dolari, dar rămâne foarte volatil.

Aceste evoluții au stimulat cererea investitorilor pentru instrumente financiare care oferă expunere la Bitcoin. De câțiva ani, Bitcoin Investment Trust de la Grayscale (TCGA) a fost singurul vehicul de investiții tranzacționat public pe care investitorii l-ar putea folosi pentru a profita de fluctuațiile sălbatice ale prețurilor Bitcoin. În ultimul an, alte două trusturi s-au alăturat rândurilor sale, iar altele așteaptă în curs.

Cum ajută trusturile tranzacționate public în expunerea la Bitcoin? 

Investiția în Bitcoin poate fi o afacere complexă. Necesită o analiză atentă a costurilor implicate în proces. Costurile de custodie pentru Bitcoin achiziționat pot fi substanțiale și, adunate pe o perioadă de timp, se pot dovedi a fi destul de puțini bani. La această cifră se adaugă costurile asociate cu securitatea pentru asigurarea siguranței. Istoricul volatil al prețurilor criptomonedei face, de asemenea, dificil pentru investitori să-și dea seama de o strategie adecvată pentru a intra sau a ieși dintr-o tranzacție.

Trusturile de investiții tranzacționate public simplifică acești parametri de decizie prin achiziționarea și deținerea Bitcoin sau urmărirea fondurilor indexate Bitcoin care dețin criptomoneda. Astfel, investitorii în aceste fonduri nu trebuie să ia în considerare costurile de custodie pentru investiția lor. Mișcarea prețului acestor fonduri o imită și pe cea a criptomonedei, oferind investitorilor expunerea directă la volatilitatea acesteia.

În funcție de structura trustului, deținerea unei acțiuni în acestea este echivalentul deținerii indirecte a Bitcoin. Este important de reținut că proprietatea, în acest caz, este un concept noțional și fluctuează în funcție de valoarea activului net al trustului. De exemplu, GBTC a oferit proprietatea a 0.092 Bitcoin pe acțiune în 2017. În 2018, o acțiune la același trust valora 0.00099 Bitcoin. Până în 2022, GBTC și-a redus Bitcoin pe acțiune la 0.00093.

Câteva avertismente ale investiției în trusturi Bitcoin

În timp ce fondurile Bitcoin tranzacționate public oferă expunere la o clasă de active râvnită și volatilă, există câteva avertismente asociate cu investiția în astfel de vehicule. 

Prima este structura lor. Investitorii confundă adesea trusturile Bitcoin tranzacționate public cu fonduri indexate sau, mai rău, fonduri tranzacționate la bursă care democratizează investițiile cripto pentru comercianții cu amănuntul. Aceasta este o concepție greșită. 

O majoritate covârșitoare a produselor de investiții cripto tranzacționate la bursă de pe piață astăzi sunt trusturi statutare. Acțiunile lor sunt create în oferte de plasare privată care sunt deschise doar pentru investitori instituționali și, în unele cazuri, acreditați investitori. Acțiunile sunt supuse unei perioade de condimentare de 12 luni după care sunt tranzacționate pe piețele secundare. În niciun moment al ciclului lor de viață, acțiunile nu pot fi răscumpărate pentru Bitcoin real. În schimb, aceștia operează pe teoria „mai mare prost”, în care investitorii primari își descarcă participațiile pe comercianții de pe piețele secundare care, la rândul lor, încearcă să le vândă altora cu profit.

A doua problemă este riscul de preț asociat cu astfel de produse. Mișcările de preț pentru trusturile Bitcoin tranzacționate la bursă le măresc pe cele ale activului suport, crescând astfel riscul de scădere. Acest lucru înseamnă că investitorii pot ajunge să plătească o primă semnificativă peste prețul real al Bitcoin în timpul unui bull run și o reducere notabilă atunci când o reducere este în curs. Un exemplu de astfel de primă de preț a avut loc în timpul bull run-ului din 2017, când acțiunile GBTC s-au tranzacționat cu o primă de până la 100% față de prețul real de tranzacționare al Bitcoin pe piețele de criptomonede. Aceste modificări de preț sunt o funcție de structura acestor trusturi. de exemplu, investitorii au toate stimulentele din carte pentru a crește prețurile pentru profituri în timpul alergărilor, când cererea este mare.  

O altă problemă cu trusturile de investiții Bitcoin este că acestea sunt tranzacționate Peste masa piețe (OTC). Tranzacționarea pe piețele OTC se caracterizează printr-o lichiditate scăzută, ceea ce înseamnă că nu există destui jucători sau bani pe piață, ceea ce duce la o mai mare volatilitate a prețurilor. Companiile care tranzacționează pe piețele OTC nu sunt, de asemenea, supuse dezvăluirilor stricte impuse companiilor cotate la bursă. Astfel, comercianții nu au acces la informații critice pentru a-și planifica strategiile de tranzacționare. GBTC, cel mai mare trust Bitcoin care operează astăzi pe piață, a devenit o companie de raportare SEC abia în 2020, la cinci ani de la debutul său pe piețele OTC.

În cele din urmă, trusturile Bitcoin tranzacționate public percep taxe de administrare mari în comparație cu restul pieței. Ratele ridicate ale cheltuielilor pentru trusturile Bitcoin sunt o funcție a pieței de custodie în curs de dezvoltare a criptomonedei și o dovadă a riscurilor inerente tranzacționării cu criptomonede. De exemplu, GBTC are comisioane de administrare de 2%, în timp ce Bitwise's Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) taxe 2.5%. Comparați aceste cifre cu rata medie a cheltuielilor de 0.44% pentru un ETF. Astăzi, ratele cheltuielilor mai mari de 1.0% sunt considerate ridicate în industrie.

3 fonduri pentru expunerea la Bitcoin

Acestea fiind spuse, dacă ai stomacul pentru risc și cauți venituri, atunci aceste trusturi ar putea fi o alegere bună pentru tine. Iată o scurtă introducere la trei trusturi de investiții proeminente care oferă expunere la Bitcoin.

Încredere în Bitcoin în scala de gri (GBTC)

Înființat ca Bitcoin Trust ca un trust privat cu caracter deschis de către Alternative Currency Asset Management în 2013, acest fond este acum sponsorizat de Grayscale Investments LLC. A început să se tranzacționeze public în 2015 sub simbolul TCGA. Obiectivul fondului este de a urmări valoarea subiacentă a Bitcoin, la fel ca ETF-ul acțiunilor SPDR (GLD) urmărește valoarea subiacentă a aurului. Avea o valoare de 20.1 miliarde de dolari active în administrare (AUM) începând cu T2 2022.

Coinbase Custody este custodele activelor fondului. Trustul are o investiție minimă de 50,000 USD și este deschis doar investitorilor acreditați și investitorilor instituționali. GBTC tranzacționează pe piețele OTC și este, de asemenea, disponibil prin multe agenții de brokeraj și conturi avantajoase din punct de vedere fiscal, cum ar fi IRA și 401(k)s. Are un comision de administrare de 2%.

Deoarece este cel mai vechi trust Bitcoin tranzacționat public din țară, averea GBTC a fost similară cu cea a industriei cripto. Tranzacționarea inițială a acțiunilor GBTC a fost marcată de lichiditate redusă și volatilitate masivă. Cursa de tauri din 2017 s-a dovedit însă esențială. De atunci, fondul a raportat o cifră în creștere pentru activele gestionate în fiecare an. În mod similar, creșterea rapidă a Bitcoin și scăderea ulterioară din 2020-2022 au văzut și succesele GBTC să urmeze exemplul.

Fondul de indice criptografic Bitwise 10 (BITW)

Fondul Bitwise 10 Crypto Index (Bitw) a debutat în a doua jumătate a anului 2020, lansat de Bitwise Asset Management, compania cu sediul în San Francisco. Începând cu T2 2022, fondul are AUM de 600 milioane USD și o rată a cheltuielilor de 2.5%.

Spre deosebire de GBTC, BITW nu oferă proprietatea indirectă asupra Bitcoin. În schimb, urmărește fondul Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, un alt produs Bitwise care este conceput pentru a oferi expunere la 80% din piața criptomonedei. La 61.5% din totalul deținerilor, Bitcoin a reprezentat mai mult de jumătate din deținerile fondului în T2 2022. Eterul lui Ethereum a fost următorul, cu o cotă de 29%. Restul deținerilor fondului s-au ridicat la mai puțin de unu la sută și au fost distribuite între diverse criptomonede.

Prețul Tts prezintă aceeași volatilitate ca și alte produse cripto. Prețul său a crescut cu peste 1200% în cele trei luni de la debutul său pe piețele OTC. Dar această creștere a prețului maschează o plimbare cu montagne russe în timpul căreia s-a prăbușit și cu peste 75% în mai puțin de o săptămână.

Osprey Bitcoin Trust (OBTC)

The Osprey Bitcoin Trust (Extensie OTC) a început pe piețele private în 2019 ca un vehicul de investiții. Dar nu a fost disponibil pentru tranzacționare publică până în februarie 2021. Trustul urmărește indicele Coin Metrics CMBI Bitcoin. Lansat în 2015, indicele CMBI urmărește prețul Bitcoin și eterul lui Ethereum. În 2020, valoarea indicelui a crescut cu mai mult de o mie de procente din cauza bull run-ului pe piețele de criptomonede, dar a scăzut dramatic de atunci.

Greg King, fondatorul lui Osprey, oa folosit două caracteristici a încrederii în interviuri pentru a distinge produsul său de concurență. Primul este custodele său – Fidelity Digital Assets, o divizie a gigantului de investiții din Boston. A doua, și mai importantă caracteristică, este prețul său. Osprey percepe comisioane de administrare mai mici, de aproximativ 0.49%, pentru a se diferenția de alte trusturi. Dar nu este clar cum a reușit Osprey să reducă costurile pentru produsul său. Trustul avea un AUM total de 89 de milioane de dolari începând cu T2 2022.

Alte trusturi Bitcoin

Pe măsură ce popularitatea Bitcoin crește și investitorii devin mai confortabili cu clasa de active, alte trusturi, unele deja aflate pe piață și altele în așteptare, plănuiesc să ofere expunere la Bitcoin și piețele cripto. De exemplu, Grayscale a lansat deja trusturi de investiții pentru deținerile lor de Ethereum și Litecoin. În momentul scrierii acestui articol, Bitwise intenționează să lanseze un trust de holding, similar cu GBTC, pentru Bitcoin-ul său pentru piețele OTC. BlockFi, o companie de servicii cripto-financiare care este mai bine cunoscută pentru serviciul său de cripto-împrumut, a anunțat deja un BlockFi Bitcoin Trust deschis investitorilor instituționali. Are comisioane de administrare de 1.5% și Fidelity Digital Assets ca custode.