UBS spune că Fed se află în spatele curbei în reducerea bilanţului

Rezerva Federală este în spatele curbei când vine vorba de reducerea bilanţului, potrivit Kelvin Tay de la UBS Global Wealth Management. 

Președintele Fed, Jerome Powell, a declarat marți că se așteaptă la o serie de majorări ale ratei dobânzii în acest an, împreună cu alte reduceri ale ajutorului extraordinar oferit de banca centrală în timpul pandemiei. 

„Dacă faci un pas înapoi și asculți ce a spus. De fapt, nu a recunoscut că Rezerva Federală este de fapt în spatele curbei – dar cu siguranță sunt”, a declarat Tay miercuri pentru „Squawk Box Asia” de la CNBC. 

Tay a remarcat că piețele bursiere din SUA se descurcă relativ bine, iar câștigurile corporative în al doilea și al treilea trimestru ale anului trecut au fost, de asemenea, la „maxime de mai multe decenii”.

„Și în acest moment încă se imprimă. Așa că trebuie să vă întrebați de ce se mai tipăresc la acest nivel, nu?”, a spus el, adăugând că evoluțiile cheie de viitor vor fi cât de repede și cât de mult își micșorează Fed bilanţul.

Investitorii așteaptă datele cheie ale inflației de miercuri pentru a evalua imaginea economică și următoarea mișcare a Fed.

Banca centrală a SUA a speriat investitorii săptămâna trecută, după ce minutele reuniunii sale din decembrie au semnalat că membrii sunt pregătiți să înăsprească politica monetară mai agresiv decât se aștepta anterior.

Acesta a indicat că ar putea fi gata să înceapă să majoreze ratele dobânzilor, să retragă programul său de cumpărare de obligațiuni și să se angajeze în discuții la nivel înalt despre reducerea deținerilor de trezorerie și titluri garantate cu ipoteci.

Pentru a merge înaintea curbei, Tay a spus că Fed ar putea începe normalizarea bilanţului mai devreme decât se aştepta.

„Există o șansă de 75% ca Rezerva Federală să crească în martie, când se termină reducerea. Dezbaterea acum este dacă este vorba de două sau trei creșteri în ceea ce privește piața. Ar putea fi patru drumeții și anul acesta”, a spus el.

El a adăugat că ar putea exista complicații, mai ales dacă presiunile lanțului de aprovizionare se reduc în următoarele luni, deoarece acest lucru ar putea reduce așteptările inflaționiste în viitor.

„Asta înseamnă că Rezerva Federală ar putea să nu fie nevoită să înceapă normalizarea bilanțului cât de curând ne așteptăm”, a explicat Tay, adăugând că situația în această etapă rămâne fluidă.

Tay a subliniat, de asemenea, că ciclul mai rapid de înăsprire a politicilor Fed este probabil să aibă un impact asupra țărilor asiatice, în special a piețelor emergente din regiune. 

„Dacă randamentele Trezoreriei Statelor Unite pe o bază de 10 ani cresc până la aproximativ 2% și 2.5%, atunci randamentele din această parte a lumii în care sunt vizați suveranii guvernamentali vor trebui să se comporte în consecință”, a spus el. Acest lucru va afecta unele dintre economiile din Asia, având în vedere nivelul mai ridicat al datoriilor, a adăugat el.

În 2013, Fed a declanșat o așa-numită criză de furie atunci când a început să își înceteze programul de cumpărare de active. Investitorii au intrat în panică și a declanșat o vânzare a obligațiunilor, ceea ce a dus la creșterea randamentelor trezoreriei.

Drept urmare, piețele emergente din Asia au suferit ieșiri puternice de capital și depreciere a monedei, forțând băncile centrale din regiune să majoreze ratele dobânzilor pentru a-și proteja conturile de capital.

Tay a spus că o politică agresivă a Fed ar putea încetini redresarea economică în Asia.

„Nu este ceva ce îți dorești în acest moment. Pentru că în acest moment, multe dintre economiile de aici încă se luptă să-și revină după pandemia de Covid-19”, a menționat el.