Vă puteți învinge teama de a pierde bani cu obligațiuni pe măsură ce ratele dobânzilor cresc - dacă înțelegeți acest lucru

CHAPEL HILL, NC — Iată o altă intrare pentru „Ripley’s Believe It Or Not”: Ratele mai mari ale dobânzilor nu trebuie să facă să sufere fondul dvs. mutual de obligațiuni.

Acest lucru este contrar a tot ceea ce vi s-a spus despre modul în care prețurile obligațiunilor se mișcă invers cu ratele dobânzii. Înțelepciunea convențională despre obligațiuni și rate ale dobânzilor este motivul pentru care atât de mulți investitori de astăzi evită obligațiunile și fondurile de obligațiuni, convinși că ratele dobânzilor vor crește în anii următori.

Acesta nu este neapărat un motiv pentru a evita obligațiunile
TMUBMUSD10Y,
1.641%,
in orice caz. Asta pentru că joacă, de asemenea, un rol valoros în reducerea riscului portofoliului dvs. de acțiuni, ceea ce este ceva pentru care ar trebui să fiți dispus să pierdeți măcar o parte din randament. Așa cum nu vă opuneți plății unei prime de asigurare pentru a vă proteja casa împotriva incendiilor, chiar dacă casa dvs. nu arde niciodată, nu ar trebui să evitați automat obligațiunile doar pentru că nu fac întotdeauna bani.

Dar există un motiv și mai fundamental pentru care înțelepciunea convențională despre obligațiuni și rate ale dobânzilor este înșelătoare. În timp ce ratele mai mari ale dobânzilor vor determina, fără îndoială, scăderea prețurilor obligațiunilor, randamentul tău total pe termen lung nu va fi afectat de acele rate mai mari, presupunând că portofoliul tău de obligațiuni este structurat astfel încât să mențină o durată medie mai mult sau mai puțin constantă.

Durata obligațiunii și scări de legătură

Pentru a aprecia această veste neașteptat de bună, este necesar să revizuim câteva lucruri despre modul în care sunt construite majoritatea fondurilor mutuale de obligațiuni. Aproape toate sunt concepute pentru a-și menține durata medie, care este sensibilitatea lor la modificările ratelor dobânzilor. Ca regulă generală, obligațiunile cu scadențe mai lungi vor avea durate mai lungi.

Pentru a ilustra, comparați ETF-ul de trezorerie pe termen intermediar Vanguard
VGIT,
+ 0.09%
cu ETF-ul de trezorerie pe termen lung al Vanguard
VGLT,
+ 1.43%.
Primul are o durată medie de 5.4 ani, potrivit Vanguard, în timp ce cel din urmă are o durată medie de 18.1 ani.

Pentru a-și menține durata medie, fondurile de obligațiuni folosesc ceea ce este cunoscut sub numele de scară de obligațiuni. Cu o scară, încasările oricărei obligațiuni care ajunge la scadență sunt reinvestite într-o altă obligațiune cu o maturitate și o durată suficient de lungă, astfel încât media pe scară să rămână mai mult sau mai puțin neschimbată.

Observați ce înseamnă acest lucru pentru modul în care o scară de obligațiuni răspunde atunci când ratele dobânzilor cresc. Deși prețurile obligațiunilor deținute anterior vor scădea, noi obligațiuni vor fi adăugate constant în portofoliu cu randamente mai mari. Se pare că, în timp, acele randamente mai mari compensează acele scăderi de preț.

Cât timp trebuie să aștepți pentru ca acest rezultat fericit să apară? Un an mai puțin de două ori durata medie a scării obligațiunilor. Aceasta este conform unei formule derivate de Martin Leibowitz și Anthony Bova, director general și, respectiv, director executiv la Morgan Stanley, și Stanley Kogelman, director la firma de consultanță în investiții Advanced Portfolio Management din New York. Ei l-au prezentat într-un articol publicat în 2015 în Financial Analysts Journal, intitulat „Bond Ladders and Rolling Yield Convergence”.

Formula în practică

Pentru a ilustra acuratețea remarcabilă a formulei lor, mă voi concentra pe scări de obligațiuni care conțin obligațiuni corporative pe termen mediu cu o durată medie de aproximativ cinci ani. Conform formulei, rentabilitatea dvs. totală va fi imună la modificările ratei dobânzii, cu condiția să dețineți cel puțin nouă ani.

Acest grafic prezintă randamentele obligațiunilor corporative pe termen mediu pentru fiecare lună din 1984, împreună cu care ar fi fost rentabilitatea totală pentru fiecare dintre acele luni dacă ați fi cumpărat și deținut timp de nouă ani următori. Observați cât de remarcabil de strânsă este corelația dintre cele două.

Pentru a alege un exemplu specific, concentrați-vă pe iunie 2003, moment în care randamentul corporațiilor pe termen mediu era de 4.3%. Randamentul respectiv a reprezentat un minim pe mai mulți ani, iar în următorii cinci ani, randamentul s-ar dubla la 8.6%. Cu toate acestea, după cum puteți vedea din grafic, acel randament inițial a fost strâns corelat cu rentabilitatea dvs. totală (5.1% anualizat) dacă ați fi investit în fond în iunie 2003 și ați fi deținut timp de nouă ani.

Cu siguranță, așa cum puteți vedea și din grafic, cele două serii nu sunt perfect corelate. Cred că nu la un eșec al formulei, ci pentru că seria de date pe care am ales-o când am construit diagrama nu reprezintă exact același set de legături.

Indicele Bloomberg US Aggregate Bond, de exemplu, include titluri de stat americane, precum și obligațiuni corporative, deci nu este o reflectare perfectă a pieței obligațiunilor corporative. În plus, durata medie a acestuia nu este tocmai cinci ani. Cu toate acestea, am ales anumite serii de date care apar în diagramă pentru că numai cu ele am reușit să recuperez multe decenii de istorie.

Favorizați fondurile de obligațiuni pe termen mediu

Indiferent, observați implicația investițională a formulei pentru cât timp aveți nevoie pentru a menține o scară de obligațiuni pentru a fi imunizați de impactul ratelor mai mari: rămâneți cu fonduri de obligațiuni pe termen mediu. Timpul necesar de păstrare a fondurilor de obligațiuni pe termen lung depășește majoritatea orizontului nostru de investiții.

Luați în considerare ETF-ul Vanguard Long-Term Treasury, cu durata medie de 18.1 ani. Conform formulei, ar trebui să dețineți acest fond timp de 35 de ani pentru a fi indiferent față de calea pe care o iau ratele dobânzilor de aici. E un timp îngrozitor de lung.

Mark Hulbert este un colaborator regulat la MarketWatch. Evaluările sale Hulbert urmăresc buletine informative de investiții care plătesc o taxă forfetară pentru a fi auditate. El poate fi contactat la [e-mail protejat]

Sursa: https://www.marketwatch.com/story/you-can-beat-your-fear-of-losing-money-with-bonds-as-interest-rates-rise-if-you-understand-this- one-thing-11634742389?siteid=yhoof2&yptr=yahoo


Video de pe YouTube