Top 10 teme de investiții pentru 2023

Tema mea generală macro pentru 2022 a fost „spână la creștere, dar totuși încetinește.” Tema sa dovedit a fi relativ corectă, cel puțin în ceea ce privește economia în general (din 14 decembrie 2022, prognoza medie a Rezervei Federale pentru creșterea PIB real al SUA în 2022 este de 0.5%), dar a scăzut mult în ceea ce privește creșterea piețelor de capital, deoarece atât piețele de acțiuni, cât și cele de obligațiuni s-au contractat în 2022. Nivelurile ridicate persistente ale inflației, creșterea ratelor dobânzilor și amenințarea iminentă cu o recesiune au fost printre principalii vinovați pentru retragere. Crize constante de volatilitate au marcat anul. Luați în considerare faptul că din primele 237 de zile de tranzacționare din 2022, au existat 102 de zile de creștere și 135 de zile de descreștere, măsurate de indicele S&P 500, cu mișcări zilnice de 1.5% sau mai mult care au avut loc în 76 dintre acele zile - adică 32% din timp! Drept urmare, mulți investitori au fost fericiți să vadă 2022 încheiat și speră că urmează zile mai bune în 2023.

Întâmplător, văd tema pentru 2023 ca „zile mai bune urmeaza.” Această temă nu înseamnă că presiunile inflaționiste vor dispărea peste noapte pentru că nu vor dispărea. De asemenea, nu înseamnă că Rezerva Federală va înceta să majoreze ratele dobânzilor pentru că Fed nu va (cel puțin pentru viitorul previzibil). Și, în sfârșit, nu înseamnă că perioadele de crize de volatilitate pe termen scurt sunt în urmă pentru că nu sunt. Ceea ce sugerează, totuși, este că ceea ce este mai rău este acum în urmă pentru acest ciclu de creștere a ratelor. Din punctul meu de vedere, am atins atât un nivel maxim de slăbiciune din partea Fed, cât și un nivel maxim al inflației, iar în 2023 ar putea urma zile mai bune pentru anumite zone ale pieței de acțiuni și obligațiuni. deşi nu neapărat economie.

În concordanță cu perspectiva de mai sus, mai jos sunt top zece teme de investiții pentru 2023.

1. Investiție pentru un mediu recesional

Rezerva Federală a încetat să cumpere obligațiuni, și-a micșorat dimensiunea bilanțului și a majorat rata țintă a fondurilor federale cu 4.25% în 2022 pentru a ajuta la combaterea inflației record. Economia nu a simțit încă impactul general al acestor măsuri agresive de înăsprire. Considerăm că impactul va fi semnificativ și va determina o deteriorare suplimentară a câștigurilor și a creșterii economice în prima jumătate a anului 2023, ceea ce va duce probabil la un mediu recesional (care ar putea fi și mai exacerbată dacă Fed rămâne prea agresivă pentru prea mult timp), recunoscând că un impact a fost deja simțit pe piața imobiliară. Din punct de vedere istoric, acțiunile din sectoare precum asistența medicală, produsele de consum de bază, industria, utilitățile și investițiile cu venit fix s-au descurcat relativ bine în timpul încetinirilor economice care au dus la și prin perioadele de recesiune.

2. Ratele probabil să crească ușor mai mari, să rămână ridicate și apoi să scadă

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) se întrunește de opt ori în fiecare an și are patru întâlniri programate în prima jumătate a anului 2023: 31 ianuarie–1 februarie, 21 martie–22 martie, 2 mai–3 mai și 13 iunie–14 iunie Susțin că Fed ar putea întrerupe creșterea ratelor dobânzilor cândva până la sfârșitul primei jumătăți a anului 2023 și apoi le poate menține la niveluri ridicate pentru o anumită perioadă. Pentru a pune acest lucru în context, după cea mai recentă creștere a ratei de 50 de puncte de bază din decembrie 2022, dacă Fed ar crește ratele cu 25 de puncte de bază după fiecare dintre primele trei întâlniri din 2023, rata țintă a fondurilor federale ar fi atunci la nivelul lor anterior. intervalul terminal sugerat de 5.00%-5.25%. Când va avea loc, pauza va permite Fed să evalueze impactul economic general al politicii lor monetare de la începutul anului 2022. Cred că daunele ar putea fi suficient de semnificative pentru a justifica luarea în considerare a reducerilor de rate până la sfârșitul anului 2023/începutul anului. etapele anului 2024.

3. Momentul recent al activității de fuziune și achiziție continuă

Pe măsură ce societatea iese încet din pandemia de Covid-19, asistența medicală este de o importanță capitală pentru indivizii de pe tot globul. Din păcate, multe boli rare și cronice dincolo de coronavirus nu au tratamente sau remedii. În general, tratamentele inovatoare provin de la companii de biotehnologie cu capital redus în domenii precum imunologia și oncologia. Firmele farmaceutice cu capitalizare mai mare au căutat în trecut să achiziționeze aceste soluții inovatoare de asistență medicală pentru a ajuta la furnizarea unui potențial suplimentar de venituri.

În perioadele de vânzări ale pieței, similare condițiilor pieței din 2022, activitatea de fuziuni și achiziții va crește de obicei, pe măsură ce compania țintă care este achiziționată tranzacționează cu reducere, permițând companiei care achiziționează să încheie o afacere la un cost mai mic. În plus, deoarece acțiunile au experimentat un deceniu de plimbare înainte de începutul anului 2022, evaluările de piață ridicate ale produselor farmaceutice cu capitalizare mare create în acest timp ar trebui să permită companiilor să își folosească mai ușor capitalurile proprii pentru a cumpăra alte companii prin tranzacții cu acțiuni, similar cu tipul de activitate care a avut loc în urma recesiunii din 1990-1991. Activitatea generală de fuziuni și achiziții, care a încetinit semnificativ în timpul pandemiei, a început să accelereze din nou ritmul în 2022. Potrivit White & Case, au existat 481 de tranzacții care vizează sectorul medical din SUA în prima jumătate a anului 1, cu o valoare aproximativă de 2022 miliarde USD. . În plus, al doilea trimestru din 92.4 a fost una dintre cele mai aglomerate perioade de trei luni pentru achiziții din ultimii ani, potrivit unui articol BioPharma Dive publicat pe 2022 octombrie 3. Cred că acest tip de activitate de fuziuni și achiziții va continua în 2022. De asemenea, pe pe frontul de fuziuni și achiziții, nu am fi surprinși să vedem o creștere a activității de fuziuni și achiziții în 2023 asociată și cu băncile regionale cu capitalizare mai mică.

4. Trecerea dincolo de dezbaterea ESG la investiții cu impact durabil Principii Acronimul ESG, care reprezintă o abordare investițională bazată pe Emediu, Social, și Gratingurile de suprasolicitare ale unei anumite companii, au devenit un termen extrem de controversat și un paratrăsnet politic în 2022. O mare parte a controverselor s-a concentrat pe aspectele de mediu, anumite părți preocupate fie de un accent prea mare pus pe schimbările climatice de către o anumită companie sau companii. care se angajează în „spălare verde” fără a respecta practicile lor ecologice declarate. Este important să ne amintim că investiția cu impact durabil este mai mult decât doar „E”, concentrându-se nu numai pe „S” și „G”, ci și pe meritele investiționale ale acțiunilor fiecărei companii respective și pe tendința spre investiții durabile. a crescut. Conform raportului privind tendințele din 2022 de la Forumul pentru Investiții Durabile și Responsabile, activele investite în mod durabil în gestionarea instituțională și cu amănuntul au totalizat 8.4 trilioane USD și au reprezentat puțin sub 13% din toate activele administrate din SUA în 2022. În plus, încorporarea ESG raportată de managerii de bani a totalizat 5.6 trilioane de dolari în 2022. Cu toate acestea, majoritatea acestor active sunt asociate cu investitori instituționali. Credem că strategiile durabile de investiții cu impact vor atrage din ce în ce mai multă atenție din partea investitorilor de retail în 2023 și mai departe, deoarece investitorii de retail trec dincolo de dezbaterea ESG și includ dacă companiile își tratează bine angajații, dau înapoi comunităților lor și sunt, de asemenea, buni administratori ai mediu, în procesul lor de investiții.

5. Oferta scăzută și cererea ridicată stimulează obligațiunile municipale

Potrivit datelor de la Bloomberg, 21% din datoriile restante scutite de impozite vor ajunge la scadență sau vor fi apelate până la sfârșitul lui 2024 și 31% până la sfârșitul lui 2026. Sunt mulți bani răscumpărați care vor căuta noi obligațiuni municipale în care să investească pe parcursul următorilor patru ani. Este posibil să nu existe suficientă ofertă nouă pentru a satisface toată această cerere. Luați în considerare că în 2022, emisiunea de obligațiuni municipale a scăzut cu aproximativ 20% de la an la an, potrivit datelor de la FactSet. Având în vedere prevalența numerarului în bilanțurile multor municipalități în urma pandemiei de Covid și mediul cu rate ale dobânzii mai ridicate, este rezonabil să credem că oferta de noi datorii municipale va rămâne scăzută, cel puțin până în primele două trimestre ale anului 2023. Scăzut oferta și cererea continuă pentru venituri fără impozitare, care ar putea crește în timpul unei recesiuni, în special din partea investitorilor cu valoare netă ridicată, ar trebui să propulseze prețurile obligațiunilor municipale mai mari în noul an.

6. Poziționare pentru reveniri atât în ​​acțiuni, cât și în obligațiuni

Investitorii atât în ​​obligațiuni, cât și în acțiuni au avut de suferit în 2022, deși în măsuri diferite. Începând cu 16 decembrie 2022, acțiunile din indicele S&P 500, considerate pe scară largă ca un indice de referință pentru piața bursieră din SUA, au o pierdere de 17.9% până în prezent, pe baza rentabilității totale, în timp ce obligațiunile municipale din Bloomberg Municipal Bond indicele a scăzut cu 7.81% până acum în 2022. Pentru a pune aceste retrageri într-un context istoric, indicele S&P 500 a cunoscut cea mai proastă jumătate a sa (cu o pierdere de 19.9%) pentru a începe un an din 1970, iar obligațiunile municipale, considerate pe scară largă ca fiind o clasă de active mai conservatoare, orientată spre venituri, a cunoscut cel mai rău trimestru calendaristic din ultimii 40 de ani, cu o pierdere de 6.4% în primul trimestru din 2022. Fondurile închise (CEF) ale obligațiunilor municipale au suferit chiar mai mult decât obligațiunile municipale subiacente. , înregistrând cel mai prost an calendaristic al randamentelor din ultimii 25 de ani. Ambele clase de active s-au redresat ușor până la sfârșitul anului 2022 și am anticipa că această revenire se va extinde până în 2023, în special în CEF-urile municipale, poate accelerarea către a doua jumătate a anului.

7. Noua economie americană începe să reapară mai târziu, în 2023

Ieșind din pandemia de Covid-19, am susținut că trei domenii tematice vor oferi conducere noii economii americane care ar putea apărea. Aceste trei domenii sunt asistența medicală, tehnologia și comerțul electronic. Două dintre aceste trei zone au scăzut semnificativ în 2022, deoarece inflația s-a dovedit a nu fi tranzitorie, ratele dobânzilor au crescut dramatic și economia a încetinit. Aceste două domenii sunt tehnologia, care se încadrează în general în sectorul tehnologiei informației și comerțul electronic, care se încadrează în general în sectorul discreționar al consumatorilor. Asistența medicală, pe de altă parte, a rezistat relativ bine. Cred că toate aceste trei domenii vor beneficia de pe urma reapariției acestei noi economii americane mai târziu în 2023, deoarece inflația continuă să se modereze și acest ciclu de creștere a ratelor se încheie, anumite acțiuni din tehnologia informației și produsele de consum discreționare care pot beneficia cel mai mult. , având în vedere eșecurile semnificative pe care le-au experimentat în 2022.

8. Valorificarea potențialului unor acțiuni mai defensive și plătitoare de dividende

Potrivit Hartford Funds, contribuția veniturilor din dividende la randamentul total al indicelui S&P 500 a fost în medie de 41% între 1930 și 2020. În anumite perioade de timp, procentul de contribuție a fost și mai mare, cum ar fi deceniul anilor 1970 (un deceniu în care randamentele totale erau scăzute conform standardelor istorice), când dividendele reprezentau 73% din randamentul total al S&P 500. Dividendele pot fi, de asemenea, perceput ca un vot de încredere din partea echipei de conducere și un semn al forței bilanțului societății emitente. Acele companii ale căror acțiuni au un istoric de menținere sau creștere a dividendelor, cu evaluări rezonabile și niveluri relativ scăzute de volatilitate, pot fi demne de luat în considerare, deoarece economia încetinește și mai mult în 2023 și volatilitatea continuă să crească în prima jumătate a noului an. Populara zicală sportivă „Uneori, cea mai bună ofensă este o bună apărare” se poate aplica adesea și investițiilor și poate fi din nou cazul în 2023, așa cum a fost în 2022.

9. O preferință în creștere pentru preferații

Un tip de titlu de valoare de care investitorii orientați spre venituri au uitat istoric este titlurile preferate. Ca o reamintire, titlurile de valoare preferate reprezintă proprietatea unei corporații și au caracteristici asemănătoare obligațiunilor și acțiunilor. Deseori denumite „acțiuni preferate”, preferații plătesc de obicei un venit fix, au o valoare nominală, dețin un rating de credit și tranzacționează la o bursă majoră. Poate cel mai important pentru investitorii orientați spre venit, preferintele au, de asemenea, dividende plătite înainte de dividendele acționarilor comuni și, de obicei, au o plată de dividende declarată mai mare decât acțiunile comune ale corporației – și chiar și obligațiunile companiei în anumite cazuri. În unele cazuri, titlurile de valoare preferate oferă un tratament fiscal calificat pentru dividendele lor, creând un beneficiu suplimentar pentru investitorii care caută venituri. Având în vedere evaluările actuale ale multor preferințe, potențialul lor de venit și nivelurile relativ scăzute de volatilitate, titlurile preferențiale cu grad de investiție merită luate în considerare pentru potențialul orientat spre venit impozabil în 2023.

10. Zile mai bune înainte, în general, dar unele zile pline sunt anticipate

După cum am afirmat la începutul acestui articol, ar putea urma zile mai bune pentru investitori în 2023 în comparație cu 2022, dar asta nu înseamnă că zilele (sau săptămânile) volatile de pe piețele financiare au rămas în urmă, având în vedere numeroasele incertitudini din jurul centralei. acțiunile băncilor din întreaga lume și impactul economic global al tuturor acestor acțiuni. În timp ce anumite companii inovatoare din sectoare de potențial de creștere recunoscute pe scară largă pot prospera în timpul unei redresări a pieței de valori, având un anumit grad de protecție în declin și un potențial de venit în cadrul unei strategii de portofoliu poate oferi o soluție mai optimă, pe termen lung.

Dezvaluiri: Hennion & Walsh Asset Management are în prezent alocări în cadrul programului său gestionat de bani, iar Hennion & Walsh are în prezent alocări în cadrul anumitor trusturi de investiții SmartTrust Unit în concordanță cu mai multe dintre ideile de gestionare a portofoliului pentru a fi luate în considerare mai sus.