Opinie: Cinci companii energetice văd cumpărături optimiste de acțiuni de la proprii directori

Într-un briefing de presă de săptămâna trecută, el a prezis petrolul Brent
BRN00,
+ 0.18%
va avea o medie de 100 USD pe baril anul viitor și se va tranzacționa până la 110 USD. Brent s-a tranzacționat recent la 77 de dolari barilul. Blanch crede că petrolul brut West Texas Intermediate
CL.1,
-0.49%
va avea o medie de 94 USD anul viitor, comparativ cu nivelurile recente de aproximativ 72 USD. Vă voi spune de ce are sens acest lucru, mai jos.

Mai multe despre investițiile în energie: Acești investitori se așteaptă la mai multe câștiguri pentru stocurile de petrol și gaze

La evaluare, în ciuda câștigurilor mari, stocurile de energie sunt ieftine.

„Aceste acțiuni nu sunt deloc scumpe”, spune Ben Cook, care administrează fondul Hennessy Energy Transition Investor.
HNRGX,
-0.75%.

Companiile de explorare și producție cu capitalizare mare s-au tranzacționat recent la 3.7 ori EBITDA (câștig înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare). Din punct de vedere istoric, s-au tranzacționat între patru și șase ori, spune Cook. Stocurile de energie reprezintă 5% din S&P 500
SPX,
+ 0.47%
— este cu mult sub media de 8% din ultimii 10 ani.

„Există încă bani care pot reveni în sector”, spune el.

Cook merită ascultat, deoarece fondul său Hennessy depășește concurenții din categoria de acțiuni energetice cu 6 puncte procentuale anualizate în ultimii trei ani, potrivit Morningstar.

Acest lucru susține și cazul evaluării: Blanch de la Bank of America se îndoiește că petrolul va scădea mult de aici. El spune că „80 de dolari este noul 60 de dolari pentru Brent”, o referire la nivelul minim de 60 de dolari din intervalul de tranzacționare Brent din ultimii ani. Blanch citează reducerea cotelor de producție de către OPEC+ și angajamentul administrației Biden de a începe reumplerea rezervei strategice de petrol dacă WTI scade sub 80 de dolari pe baril.

În imagine de ansamblu, Blanch crede că utilizarea petrolului pe zi va crește cu 1.55 milioane de barili pe o bază de aproximativ 99.6 milioane de barili pe zi (BPD) în acest an. El crede că cererea va ajunge la 102.4 milioane BPD până în al patrulea trimestru al anului viitor și că oferta va avea dificultăți să țină pasul.

Iată cinci motive pentru care o ofertă insuficientă de țiței va aduce beneficii investitorilor care dețin acțiuni ale companiilor petroliere.

1. China se va redeschide

Economia Chinei va relua pe măsură ce politicile zero Covid sunt relaxate și guvernul oferă stimulente, spune Blanch. „China trebuie să se redeschidă pentru că SUA și Europa vor fi în recesiune sau aproape de aceasta. Deci, China se va confrunta cu o perioadă dificilă, deoarece trăiește din cererea europeană și americană”, spune el. Redeschiderea ar crește cererea de petrol a Chinei cu 5%.

2. Rezerva Federală va pivota în primul trimestru

Dacă Blanch are dreptate și Fed se retrage în privința majorărilor ratelor în următoarele patru luni, acest lucru ar fi optimist pentru economia globală. Prognoza lui privind petrolul presupune o creștere a PIB-ului global de 2.4% anul viitor. Împreună cu creșterea populației globale, aceasta va susține cererea de petrol.

3. Capacitatea este limitată

Punem problema subinvestiției cronice în energie, spune Steve Schuster, manager de bani la Bridge Street Asset Management, care a fost optimist în ceea ce privește stocurile de energie tot anul. „Nu a existat suficientă dezvoltare în curs”.

Blanch spune că OPEC+ are 3.4 milioane BPD mai puțin de obiectivele sale de producție, „un semn clar că OPEC+ are o capacitate limitată de a satisface volumele în creștere ale cererii”. El observă că Arabia Saudită și Emiratele Arabe Unite împreună au mai puțin de un milion de BPD de producție de rezervă. 

Pentru a înrăutăți lucrurile, investițiile în noi capacități sunt în întârziere. Blanch estimează că va atinge 400 de miliarde de dolari în acest an. Este scăzut, din punct de vedere istoric. Ultima dată când petrolul a depășit o medie de 100 de dolari pe baril în 2014, această cifră a fost de 761 de miliarde de dolari pentru anul. „Numărul global de platforme este acum la jumătate mai sensibil la prețul petrolului decât era înainte. Din punct de vedere istoric, perioadele de capacitate de rezervă foarte scăzută au fost asociate cu prețuri realizate la petrol mai mari decât media”, spune Blanch.

4. Stocurile sunt încă scăzute

Stocurile de petrol ale OCDE sunt de 3.96 miliarde de barili. Acesta este cel mai scăzut nivel pentru această perioadă a anului din cel puțin 1986. „Nu va fi nevoie de mult pentru ca prețul petrolului să crească”, spune Blanch.

5. SUA nu vor veni în ajutor

Companiile americane de șist au fost producătorii variați atunci când prețurile petrolului au crescut. Dar asta nu se va mai întâmpla de data asta. Producătorii americani au fost arși de mai multe ori în ultimul deceniu făcând acest lucru. Acum, mantra este disciplina financiară și returnarea de numerar acționarilor prin dividende și răscumpărări.

Acea mentalitate va continua, spune Cook. În plus, creșterea producției este o provocare din cauza penuriei de echipamente și forță de muncă și a costurilor în creștere ale forței de muncă și materialelor. Ratele medii pe zi a platformei au crescut cu aproape 50% în acest an, iar materialele precum țevile de oțel au crescut cu peste 300% de la începutul anului 2020, spune Blanch.

El mai spune că inventarul de producție de șist din SUA a scăzut la o aprovizionare de 10 ani. „Dublarea forajului reduce stocul la cinci ani, iar apoi compania dumneavoastră s-a terminat”, spune el. Și șistul care rămâne este mai puțin productiv. „SUA nu mai este producătorul de leagăne”, conchide Blanch.

Stocuri

O modalitate simplă de a obține expunere este să cumpărați acțiuni ale unui fond de energie precum Hennessy Energy Transition Investor de la Cook sau un ETF mare, cu o bază largă, de la State Street Global Advisors.
XLE,
-0.92%
sau Vanguard
VDE,
-1.02%.

Dar dacă vă place să dețineți acțiuni, urmărirea unor persoane din interior în domeniul energiei poate deseori să plătească. Am sugerat Empire Petroleum Corp.
EP,
-1.37%
în scrisoarea mea de acțiuni, Brush Up on Stocks (linkul este în bio, mai jos) în intervalul de 9 USD pe 15 iulie 2022, iar în patru luni a crescut cu 82%, comparativ cu 34% pentru ETF-ul Vanguard Energy Index Fund. .

Noua Energie Cetate
NFE,
-2.77%
a crescut cu 395% de când am sugerat-o pe 23 iunie 2019, la începutul lunii decembrie, comparativ cu 73% pentru fondul Vanguard. Încă îmi plac și dețin acele nume. Dar aș sugera mai degrabă nume de energie cu achiziții din interior mai apropiate de nivelurile actuale.

Transfer de energie LP

• Randament de distribuție: 8.5%.

• Capitalizarea pieței: 38.7 miliarde USD.

• Cumpărare din interior: Energy Transfer LP
  ȘI,
  -1.68%
  Președintele consiliului de administrație și co-fondatorul Kelcy Warren a cumpărat unități de parteneriat în valoare de 73 de milioane de dolari la prețuri de până la 12.39 de dolari în ultimele trei luni.

Acest parteneriat în comandită pentru transportul de energie de mijloc beneficiază de cererea crescută de gaze naturale în SUA și în străinătate. De asemenea, are o fabrică de gaz natural lichid Lake Charles care ar putea fi autorizată pentru a funcționa în următoarele câteva luni, spune Cook.

Terenul Pacificului Texas

• Randamentul dividendelor: 0.47%.

• Capitalizarea pieței: 20 miliarde USD.

• Cumpărare din interior: un mare proprietar numit Horizon Kinetics Asset Management continuă să cumpere, mai degrabă decât să vândă, cu o putere fenomenală a stocurilor.

Texas Pacific Land Corp
TPL,
-1.04%
stocul a crescut cu 44% de când l-am sugerat în acest sens profilul administratorului fondului coloană la aproximativ 1,800 USD la mijlocul lunii septembrie, de cinci ori mai mult decât ETF-urile energetice. A crescut cu 360% de când l-am sugerat pentru prima dată în scrisoarea mea de acțiuni în august 2020, de peste două ori față de fondurile energetice. Dar încă pare că merită cumpărat.

Texas Pacific Land deține o mulțime de proprietăți în Bazinul Permian, bogat în energie, din vestul Texasului. Activele sale energetice sunt 100% închiriate, dar până acum doar 7% au fost dezvoltate, astfel încât potențialul este uriaș, spune James Davolos de la Kinetics Market Opportunities
KMKNX,
-1.09%
și Paradigma cineticii
WWNPX,
-1.02%
fonduri.

Între timp, investitorii subevaluează veniturile companiei din redevențele pe drepturile de dezvoltare închiriate unor companii precum Occidental Petroleum Corp.
OXY,
-1.38%,
ConocoPhillips
POLIŢIST,
-2.33%
și Chevron
CVX,
-0.20%,
spune Davolos.

Resurse Comstock

• Randamentul dividendelor: 2.5%.

• Capitalizarea pieței: 3.9 miliarde USD.

• Cumpărare din interior: un grup de persoane din interior, inclusiv CEO-ul, au achiziționat acțiuni în valoare de peste 2.5 milioane USD la prețuri de până la 19.50 USD în septembrie.

Comstock Resources Inc.
CRK,
-4.42%
este un producător de gaze naturale în șistul Haynesville din nordul Louisiana și estul Texasului, un avantaj deoarece acesta este aproape de fabricile de export de GNL din Coasta Golfului.

WeatherBell Analytics prognozează o iarnă mai rece decât cea normală în acest an. Acest lucru ar sprijini prețurile gazelor naturale pe termen scurt. Dar un risc este ca Blanch să creadă că prețurile gazelor naturale vor scădea la 4.50 USD per MMBtu pentru anul 2023, pe măsură ce oferta crește pentru a satisface cererea.

Acest scenariu poate fi deja evaluat. Acțiunile sunt ieftine, spune Schuster. Se tranzacționează pentru o valoare a întreprinderii până în 2023, raportul fluxului de numerar ajustat în funcție de datorie de 3.2, comparativ cu 4 într-un grup de cinci companii de gaze naturale cu capitalizare medie din SUA acoperite de Stifel. Proprietarul lui Dallas Cowboys și magnatul petrolului Jerry Jones este cel mai mare acționar.

Black Stone Minerals LP

• Randament de distribuție: 10%

• Limita de piață: $ ​​3.9 miliarde

• Cumpărare din interior: CEO-ul Tom Carter a achiziționat acțiuni în valoare de 2.6 milioane USD la prețuri de până la 19.50 USD.

Black Stone Minerals LP
BSM,
-2.84%
este în primul rând un producător de gaze naturale cu participații în 41 de state și în toate bazinele majore, inclusiv în Haynesville și Permian Basin. Producția în trimestrul al treilea a crescut secvenţial cu 23%, iar venitul net a crescut cu 9%, la 168.5 milioane USD. CEO-ul Tom Carter se așteaptă ca urmare. „Suntem încântați de impulsul care va intra în al patrulea și anul viitor”, a spus el la apelul privind veniturile din trimestrul al treilea. El a susținut acest lucru cu cumpărări uriașe din interiorul puterii acțiunilor, un semnal optimist în analiza achizițiilor interne.

Tidewater

• Randamentul dividendelor: niciunul.

• Capitalizarea pieței: 1.6 miliarde USD.

• Cumpărare din interior: un mare proprietar a cumpărat în valoare de 11 milioane USD la prețuri de până la 30.34 USD în noiembrie.

Tidewater Inc.
TDW,
+ 0.52%
închiriază nave pentru producție și dezvoltare offshore. Cumpărarea internă a fost de către un investitor pe nume Robert Robotti, care este un analist solid din sectorul energetic, din experiența mea. Secvenţial, vânzările din trimestrul al treilea au crescut cu 17% la 192 milioane USD, în parte din cauza unei achiziţii. Prețurile și utilizarea flotei s-au îmbunătățit. Fluxul de numerar liber a devenit, de asemenea, pozitiv.

„Industria navelor offshore a atins un punct de inflexiune”, a declarat CEO-ul Quintin Kneen la apelul privind veniturile din trimestrul trei.

Michael Brush este editorialist pentru MarketWatch. La momentul publicării, avea poziții lungi în PE și NFE. Brush a sugerat EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM și TDW în buletinul său informativ, Răsfoiți pe stocuri. Urmărește-l pe Twitter @mbrushstocks.