Europa „Mâncă prânzul Americii”: SUA reținută de paralizia Bitcoin ETF

A fost o vară bună pentru activele digitale din Europa, mai ales în comparație cu recepția rece pe care au îndurat-o în Statele Unite. 

În august, continentul a salutat lansarea primului său fond tranzacționat la bursă (ETF) pe piețele spot Bitcoin cu listarea Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF în Amsterdam. Pe frontul de reglementare, cel al Uniunii Europene Piețe de active cripto (MiCA), un cadru cuprinzător conceput în jurul activelor digitale, a creat claritate juridică pentru companiile cu active digitale din bloc.

În SUA, activele digitale au avut un sezon mai dur. În ciuda unor aplicații ETF spot de profil înalt de către greii de pe Wall Street, cum ar fi BlackRock și Fidelity, Securities and Exchange Commission are a făcut încet orice aprobare, crearea unui balaur Piețele Bitcoin. În același timp, și-a continuat represiunea asupra schimburilor de cripto, în timp ce Congresul se luptă să-și adopte propriul proiect de lege de reglementare. 

Pentru jucătorii invidioși din industrie din SUA, contrastul trans-atlantic este dovada că Europa crește mai departe. Lars Christensen, președintele consiliului de administrație al Concordium, a spus că Europa „nu a fost bună să mănânce prânzul american de ani de zile” – dar că mișcările din această vară arată cât de clare reglementări sunt un avantaj competitiv major. 

„Aș spune că Europa este probabil puțin înaintea jocului”, a spus Christensen decriptaţi într-un interviu. „În acest sens, SUA mai au de lucru.” 

Ascensiunea Europei pe lista jurisdicțiilor prietenoase cu activele digitale a fost clară. În 2022, Europa a depășit SUA ca rampă de lansare pentru startup-urile de active digitale, cu 3,977 lansate față de 3,357 în SUA, potrivit datelor de la DealBook. Chiar și în finanțare – unde SUA rămâne dominantă – startup-urile europene au înregistrat o creștere cu 14% a investițiilor de capital de risc, comparativ cu o scădere de 4% în SUA anul trecut.

Fiind paradisul tradițional pentru industriile tehnologice și financiare moștenite, ca SUA să urmeze în spatele Europei este o inversare a rolurilor. Timp de decenii, reglementările americane au fost considerate cele mai puțin oneroase dintre cele două, în timp ce Europa era considerată mai birocratică, cu reguli mai stricte de respectat.   

Această inversare a rolurilor este clarificată cu Europa învingând SUA în fruntea liniei în cursa pentru un ETF spot Bitcoin. Spre deosebire de SUA, unde căutarea unui ETF spot Bitcoin este o încercare de un deceniu de respingeri constante, produsele tranzacționate la bursă legate de Bitcoin sunt active în Europa cel puțin din 2015, odată cu introducerea XBT Bitcoin Tracker One, cu sediul în Suedia.

În ciuda preocupărilor SEC cu privire la un ETF spot predispus la manipularea pieței, Christensen a spus că dezbaterea nu a fost la fel de controversată în Europa. 

„Nu-mi amintesc acea controversă la acea vreme, iar în Europa, nu părea să fie ceva care să intereseze foarte mult o mulțime de autorități de reglementare”, a spus Christensen.

Natura sistemului de reglementare din SUA prezintă, de asemenea, provocări unice, care sunt mai importante decât peste iaz. 

Lowell Ness, partener principal pe Fintech la firma de avocatură Perkins Cole, a spus că legile americane privind valorile mobiliare sunt concepute pentru a fi „intenționat vagi”, într-un mod diferit de ceea ce el a descris ca fiind o abordare mai „secită” în Europa. Acest lucru oferă autorităților de reglementare din SUA mai multă flexibilitate în stabilirea regulilor, dar se pretează și la războaie de teren între agenții.

Lipsa regulilor formale din partea autorităților de reglementare – sau chiar a definițiilor pentru activele digitale în SUA – nu a făcut decât să agraveze problema. Companiile au răspuns la aceasta prin lobby la Congres pentru a curăța mizeria. Într-un alt caz, Coinbase, cel mai mare schimb de schimb din America, o petitie SEC direct pentru reguli — dar a fost întâlnit cu tăcere și un proces care îl acuză de încălcarea legilor privind valorile mobiliare.

Această lipsă de claritate a determinat unele companii americane să ia în considerare operațiuni de mutare peste ocean. Un exemplu în acest sens a fost filiala americană a schimbului de active digitale Bittrex. În aprilie, bursa a spus că va fi închide pentru că operarea în SUA nu mai era „viabilă din punct de vedere economic” din cauza sistemului său de reglementare întâmplător.  

Oliver Linch, CEO-ul Bittrex, a spus că fixarea SUA pe „dezbaterea privind buricul” în jurul jurisdicției a împiedicat-o în contrast cu UE. În loc să încerce să integreze activele digitale în cadrele existente, el a lăudat MiCA pentru că a adoptat o abordare „personalizată”. la elaborarea unor reglementări care oferă mai multă claritate pentru întreprinderi și autoritățile de reglementare din bloc. 

„Nu poți opera într-o cutie”, a spus Linch Decodificare. „Dacă nu creezi o cale bună pentru ca actorii buni să se poarte bine, tot ce ai făcut este să eliberezi calea actorilor răi să se comporte nefast.”

Experți intervievați de decriptaţi să nu credeți că SUA sunt incapabile să reducă decalajul actual cu Europa. 

Ei subliniază faptul că SUA încă mai are un piețe de capital semnificativ mai profunde decât oriunde în Europa și un bazin mai larg de talente care îi va asigura competitivitatea. De asemenea, este posibil ca Congresul să avanseze pe a pereche de bancnote care se îndreaptă către Cameră pentru un vot în masă, după ce au ieșit cu puțin timp din comisiile lor respective în iulie. 

Dincolo de a ajunge din urmă cu restul lumii, directorii avertizează, de asemenea, că orice eșec al SUA de a-și acționa împreună va împovăra cripto-ul la nivel global din cauza statutului său ca putere financiară mondială. 

Dave Weisberger, CEO-ul platformei de tranzacționare CoinRoutes, a declarat că acceptarea de către Europa a produselor asemănătoare ETF-ului „nu este la fel de mare” pentru a aduce mai mulți jucători financiari în Bitcoin, în comparație cu recolta actuală de solicitanți din SUA din cauza creșterii Wall Street. ar aduce la masă. 

Pentru referință, Jacobi deține aproximativ 894 de milioane de dolari în active sub administrare, potrivit companiei depunere 13F cu SEC. Acesta este departe de AUM de aproape 8.6 trilioane de dolari înregistrate de BlackRock anul trecut – sau de cele 4.5 trilioane de dolari înregistrate de Fidelity. 

„Este o afacere foarte mare în ceea ce privește capacitatea Bitcoin de a deveni mainstream, în timp ce niciuna dintre acțiunile europene nu face cu adevărat o diferență atât de mare”, a spus Weisberger. decriptaţi.

Cu toate acestea, același sentiment de incumbence este cel care ar putea ține și SUA înapoi, a avertizat Lowell de la Perkins Cole. Sentimentul că piața americană se află într-o poziție de necontestat înseamnă că restul lumii nu va avea altă opțiune decât să aștepte până când autoritățile de reglementare își rezolvă pozițiile. 

Acest lucru, spune Lowell, este miop, deoarece companiile se mută deja peste ocean, mai degrabă decât să aștepte ca SUA să se apropie. 

„Problema pe care cred că îi lipsește SEC este că indivizii și entitățile încep deja să își dea seama că pot avea sediul în alte locuri și încă pot fi conectate la sistemul financiar global cu foarte puține diferențe”, a spus Lowell.