De Karen Brettell
(Reuters) – Departamentul de Trezorerie al SUA este expus riscului de neplata datoriei dacă Congresul nu acționează pentru a ridica plafonul datoriei înainte de a fi atins, ceea ce s-ar putea întâmpla încă de la 1 iunie. Pentru deținătorii de bonuri de trezorerie, bancnote și obligațiuni , care ridică incertitudinea dacă problemele pe care le dețin vor fi afectate și ce se întâmplă dacă datoria nu este rambursată sau o plată a dobânzii este omisă.
Iată șase întrebări cheie:
TOATE OBLIGAȚIONĂȚIILE DACĂ O PLATĂ ESTE SARIMITĂ?
Nu. Trezoreria nu are prevederi încrucișate, așa că o plată omisă pentru o problemă nu le va afecta neapărat pe altele.
Până acum, mișcările de pe piața bonurilor de trezorerie reflectă îngrijorarea localizată cu privire la anumite probleme care ajung la maturitate la începutul lunii iunie, când Departamentul de Trezorerie al SUA este considerat cel mai probabil să rămână fără fonduri. Randamentele acestor titluri se tranzacționează la niveluri mai mari decât datoria comparabilă care scade mai târziu în cursul anului.
VOR OPERA TRANZACȚIONAREA PROBLEMELOR IMPLICITE?
Analiștii spun că este esențial ca trezoreriile să poată continua să fie transferate pe sistemul de decontare al Rezervei Federale, Fedwire Securities Service. Trezoreria poate asigura că valorile mobiliare rămân pe Fedwire notificând cu o zi înainte că o plată va fi amânată. Ar trebui să facă acest lucru zilnic până când poate efectua plata.
DEȚINĂTORII DE DATORII VOR FI COMPENSĂȚI PENTRU ÎNTÂRZIEREA LA PLATĂ
Analiştii presupun că deţinătorii de datorii vor fi plătiţi pentru întârziere, dar nu este clar cum ar funcţiona acest lucru. JPMorgan estimează că acest lucru ar lua, cel mai probabil, forma unei rate variabile pentru plățile ratate cu cupoane sau facturi.
Cu toate acestea, Treasury Market Practices Group a declarat în documentul din decembrie 2021 că „ar fi necesară o legislație explicită a Congresului pentru a oferi compensații deținătorilor de valori mobiliare supuse unei plăți întârziate a datoriei de trezorerie pentru întârzierea acestor plăți”.
În 1979, Trezoreria a întârziat să răscumpere unele bonuri de trezorerie din cauza dificultăților tehnice. Investitorii care au ratat dobânda sau cecurile de capital au fost rambursați pentru întârziere.
TREZOAREA POATE ROLA PENTRU DATORIILE CU MATURA?
Da. Trezoreria poate transfera titlurile cupoanelor la scadență la data scadenței fără a-și afecta datoria restante sau soldul de numerar rămas, atâta timp cât efectuează plata cuponului în aceeași zi, potrivit JPMorgan.
Bonurile de trezorerie sunt mai complicate deoarece sunt vândute cu reducere și apoi rambursate la egalitate. Unii analiști notează, totuși, că, având în vedere că Trezoreria se confruntă cu mai multe facturi în plus față de plățile datoriilor, ar fi mai probabil să anuleze licitațiile și să întârzie plățile datoriilor odată ce își atinge limita datoriei.
Trezoreria a anunțat joi planuri de a vinde bonuri de patru și opt săptămâni și bonuri de gestionare a numerarului de 161 de zile pe 30 mai. Nu a anunțat încă alte licitații care se așteaptă să includă alte scadențe la începutul lunii iunie.
DECLARAȚIILE DE EVALUAȚII AR CONDUCE LA VÂNZARE FORȚATĂ
Mulți deținători de obligațiuni, inclusiv investitorii de fonduri de pe piața monetară, cumpără doar datorii cu rating foarte înalt, iar scăderea ratingurilor ar putea afecta cererea. Dar există avertismente care ar putea limita vânzarea forțată la scară largă.
Regulile și reglementările fondurilor monetare nu necesită lichidarea imediată în caz de nerespectare, notează JPMorgan, adăugând că consiliile de administrație ale fondurilor au probabil libertatea de a deține sau de a vinde. Puțini dintre aceștia ar fi probabil să aleagă să vândă titluri de valoare în stare de nerambursare la niveluri de dificultate.
Fondurile de pe piața monetară investesc și în acorduri de răscumpărare care sunt susținute de trezorerie. Cu toate acestea, datoria cu scadențe pe termen scurt nu este folosită de obicei ca garanție. Datoria cu termen mai lung, cu plăți de cupon datorate în perioada de risc, poate fi necesară înlocuirea sau se confruntă cu reduceri mai mari, care sunt deduceri aplicate la valoarea activelor.
UN IMPACT IMPACT GARANTIE DE TREZAURĂ LA CAMERE DE COMPENSARE
Trezoreriile sunt folosite pentru a susține trilioane de instrumente derivate la casele de compensare. Ca și în cazul repo, datoria care urmează să fie scadentă în termen scurt nu este de obicei acceptată pentru a susține aceste tranzacții, dar orice Trezorerie cu cupoane care riscă să nu fie rambursate se pot confrunta cu tunsori mai mari sau trebuie înlocuite. Cerințele de marjă ar putea crește, de asemenea, ca urmare a volatilității crescute a pieței care decurge din orice neplată.
(Această poveste a fost completată pentru a adăuga cuvântul „factură” în titlu)
(Reportaj de Karen Brettell; Editare de Alden Bentley și Alistair Bell)
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/explainer-happen-treasury-default-six-191417279.html