(Bloomberg) — Eșecul Silicon Valley Bank și salvarea guvernamentală a deponenților săi distruge pariurile pieței pe orice, de la economie la perspectivele ratei dobânzii din SUA.
Cele mai citite de la Bloomberg
Autoritățile s-au grăbit să oprească panica în legătură cu sănătatea sistemului financiar american, angajându-se să protejeze pe deplin banii deponenților și să ofere împrumuturi băncilor în condiții mai simple decât de obicei.
Participanții la piață au spus că mișcarea ar trebui să stimuleze sentimentul pe termen scurt, dar ar putea duce la hazard moral pe termen lung. Și unele dintre cele mai mari nume din finanțe cântăresc cu avertismente.
Fondatorul Pershing Square, Bill Ackman, a spus că probabil că mai multe bănci vor eșua, în timp ce directorul pentru investiții DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, a spus că piața de trezorerie semnalează acum o recesiune iminentă.
Noul program va oferi împrumuturi de până la un an în schimbul titlurilor de valoare pe care Fed le va evalua la egalitate - 100 de cenți pe dolar - renunțând la reducerea cerută în mod tradițional. Cu toate acestea, banca centrală a declarat că va avea recurs dincolo de această garanție, o recunoaștere probabilă că unele titluri de valoare ar putea fi afectate.
Împrumuturile vor fi fixate la 10 puncte de bază deasupra locului în care se află indicatorul de împrumut bancar overnight cunoscut sub numele de OIS.
Iată ce spun investitorii și strategii despre modul în care cele mai recente evoluții ar putea afecta piețele:
Eșec bancar
Bill Ackman, fondatorul Pershing Square
„Mai multe bănci vor eșua probabil în ciuda intervenției, dar acum avem o foaie de parcurs clară pentru modul în care guvernul le va gestiona. Guvernul nostru a făcut ceea ce trebuie. Acesta nu a fost o salvare sub nicio formă. Oamenii care au stricat vor suporta consecințele. Investitorii care nu și-au supravegheat în mod adecvat băncile vor fi eliminați, iar deținătorii de obligațiuni vor avea o soartă similară.”
Sub par
Jeffrey Gundlach, director de investiții DoubleLine Capital
„Deci, dacă am acest drept, Fed va acorda împrumuturi pentru o parte din garanții la o evaluare egală care valorează cu 40 la sută mai puțin. Da.”
Sentiment Boost
Priya Misra, șeful global al strategiei ratelor dobânzilor la TD Securities
„Chiar dacă SVB va fi vândută, vor rămâne preocupările legate de lichiditatea și poziția de capital a sistemului bancar. Noul program BTFP oferă lichiditate băncilor și ar trebui să contribuie în mare măsură la sentimentul. Ne-am aștepta ca standardele de creditare bancară să se înrăutățească și mai mult, adăugând riscuri de scădere. Rămânem lungi 10s, chiar dacă ne așteptăm ca Fed să continue să urce din cauza inflației ridicate. Estimăm o creștere de 25 pb a Fed în martie și o rată terminală de 5.75%.
Pericol moral
Michael Every și Ben Picton, strategi la Rabobank
„Dacă Fed sprijină acum pe oricine care se confruntă cu dureri de active/ratii, atunci ea permite de facto o relaxare masivă a condițiilor financiare, precum și un hazard moral în creștere. Implicațiile pieței sunt că curba SUA s-ar putea înclina pe punctul de vedere că Fed va pivota în curând în mod activ pentru a-și alinia împrumuturile BTFP pe 1 an cu locul unde ajung apoi ratele fondurilor Fed; sau ar putea suporta o abrupție dacă oamenii cred că Fed va permite inflației să devină mai lipicioasă cu acțiunile sale.”
Nicio garantie
Paul Ashworth, economist-șef pentru America de Nord la Capital Economics
„În mod rațional, acest lucru ar trebui să fie suficient pentru a opri răspândirea oricărei contagiuni și distrugerea mai multor bănci, ceea ce se poate întâmpla într-o clipă în era digitală. Dar contagiunea a fost întotdeauna mai mult despre frica irațională, așa că am sublinia că nu există nicio garanție că acest lucru va funcționa.”
Fed Pauză
Jan Hatzius și echipa Goldman Sachs Group Inc
„În lumina stresului recent din sistemul bancar, nu ne mai așteptăm ca FOMC să ofere o creștere a ratei la întâlnirea sa din 22 martie, cu o incertitudine considerabilă cu privire la calea dincolo de martie.”
Miting de Relief
Erika Najarian, analist la UBS Securities
„Credem că ar putea o creștere bruscă a ameliorării” acțiunilor băncilor americane. „Clienții noștri ar putea continua să prefere zborul către calitate, care sunt, în mod ironic, „Prea mare, prea eșuează, dar acum au fost reglementați să aibă tone de lichidități și bănci de capital”, și anume JPMorgan, Bank of America și Wells Fargo.
Presiunea dolarului
John Bromhead, strateg la Australia & New Zealand Banking Group
„Amploarea și viteza răspunsului politic ar trebui să potolească frica în sistem. Similar cu criza pensiilor din Marea Britanie din septembrie sau octombrie, factorii de decizie au reușit să limiteze eficient riscul și să evite orice tip de eveniment sistematic. Observăm ca monedele sensibile la risc să revină, iar acest lucru este negativ pentru dolar. Bănuiesc că am putea observa o presiune suplimentară asupra USD, chiar dacă îngrijorarea sistemelor financiare se estompează.”
-Cu asistența lui Adam Haigh, Cormac Mullen, Joanna Ossinger și Ronojoy Mazumdar.
(Actualizări pe tot parcursul)
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-ackman-weigh-fed-us-062357431.html