Numerarul plătește mai mult decât portofoliul tradițional de acțiuni și obligațiuni

(Bloomberg) — Pentru prima dată în mai mult de două decenii, unele dintre cele mai lipsite de riscuri de titluri din lume oferă plăți mai mari decât un portofoliu de 60/40 de acțiuni și obligațiuni.

Cele mai citite de la Bloomberg

Randamentul bonurilor de trezorerie americane la șase luni a crescut marți cu 5.14%, cel mai mare din 2007. Acest lucru l-a împins peste randamentul de 5.07% al mixului clasic de acțiuni americane și titluri cu venit fix pentru prima dată din 2001, bazat pe pe randamentul mediu ponderat al câștigurilor indicelui S&P 500 și al indicelui Bloomberg USAgg al obligațiunilor.

Schimbarea subliniază cât de mult cea mai agresivă înăsprire monetară a Rezervei Federale din anii 1980 a răsturnat lumea investitorilor prin creșterea constantă a ratelor dobânzilor „fără riscuri” – cum ar fi cele ale trezorerielor pe termen scurt – care sunt utilizate ca bază de referință în lume. piețele financiare.

Creșterea abruptă a acestor plăți a redus stimulentele investitorilor de a-și asuma riscuri, marcând o pauză din era post-criză financiară, când ratele dobânzilor persistent scăzute i-au determinat pe investitori spre investiții din ce în ce mai speculative pentru a genera profituri mai mari. Astfel de titluri de valoare pe termen scurt sunt de obicei denumite numerar în limbajul de investiții.

„După o perioadă de 15 ani, adesea definită de costul intens al deținerii de numerar și al neparticipării la piețe, politica de șofer răsplătește prudența”, au spus strategii Morgan Stanley conduși de Andrew Sheets într-o notă pentru clienți.

Randamentul facturilor la șase luni a crescut peste 5% pe 14 februarie, devenind prima obligație guvernamentală americană de a atinge acest prag în 16 ani. Acest randament este puțin mai mare decât cel al facturilor pe 4 luni și un an, reflectând riscul unei lupte politice asupra limitei datoriei federale la scadență.

Povestea continuă

Randamentul 60/40 a crescut și de când acțiunile s-au ieftinit și randamentele trezoreriei au crescut, dar nu la fel de repede ca titlurile de stat. Facturile la șase luni au crescut cu 4.5 puncte procentuale în ultimul an, producând cu 1.25 puncte procentuale mai mult decât bancnotele pe 10 ani.

Potrivit Sheets, ratele ridicate ale titlurilor de trezorerie pe termen scurt generează influențe largi pe piețele financiare. A redus stimulentele pentru investitorii tipici de a-și asuma mai multe riscuri și a crescut costurile pentru cei care folosesc efectul de levier – sau bani împrumuți – pentru a crește randamentele. El a spus că a redus, de asemenea, randamentele acoperite de valută pentru investitorii străini și a făcut mai costisitoare utilizarea opțiunilor pentru a paria pe acțiuni mai mari.

Investiția în acțiuni și obligațiuni a fost, de asemenea, o provocare recent. După un început de an puternic, portofoliul 60/40 a renunțat la majoritatea câștigurilor sale, deoarece un șir de date economice și de inflație puternice i-au determinat pe investitori să parieze pe un vârf mai ridicat al ratei de politică a Fed. Acest lucru a declanșat o vânzare simultană a acțiunilor și obligațiunilor în această lună. Strategia 60/40 a revenit cu 2.7% în acest an, după ce a scăzut cu 17% în 2022, în cel mai mare declin din 2008, potrivit indicelui Bloomberg.

–Cu ajutorul Alexandrei Harris și Vildanei Hajric.

(Actualizări cu randamente pe 10 ani în al șaptelea paragraf.)

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP