(Bloomberg) – Dezvăluirea lui Bill Ackman că pariază mare pe o prăbușire a dolarului fixat al Hong Kong-ului va fi considerată contrară unora de pe piață și greșită pentru alții.
Cele mai citite de la Bloomberg
Multiplele intervenții ale orașului pentru a-și susține moneda începând cu luna mai au făcut ca scurtarea acesteia să fie neprofitabilă, trimițând rate interbancare mai mari decât echivalentele lor din SUA, frânând o tranzacție de transport, cândva populară. Acest lucru a ajutat dolarul local să se întoarcă spre mijlocul benzii de tranzacționare strânse cu dolarul verde, pe drumul spre cel mai mare câștig lunar din martie 2020. Există puține semne de criză valutară.
Cu toate acestea, fondatorul fondului speculativ Pershing Square Capital Management LP a declarat pe Twitter că firma sa deține o „poziție noțională mare” în opțiunile de vânzare în dolari din Hong Kong, pariând că în cele din urmă pariul cu biletul verde se va rupe, fără a clarifica mărimea pariului.
„Condițiile nu sunt favorabile pentru vânzarea dolarului din Hong Kong, care va suferi un carry negativ”, a spus Carie Li, strateg la DBS Bank Ltd. „De asemenea, guvernul din Hong Kong nu arată nicio intenție de a schimba sistemul”.
O parte a premisei lui Ackman, care face referire la o coloană de Opinie Bloomberg a lui Richard Cookson, este că nu mai are sens ca Hong Kong, un oraș chinez profund legat de încetinirea economiei continentale, să fie dator cu politica monetară a SUA.
Este ușor să urmezi această logică. Fiind o economie mică și deschisă, Hong Kong este deosebit de vulnerabil la intrarea și ieșirea banilor. A fost puternic lovită de criza financiară asiatică de la sfârșitul anilor 1990, care a dus, în cele din urmă, la banca centrală a orașului să cumpere acțiuni din Hong Kong și să-și folosească rezervele de valută pentru a apăra fixarea dolarului.
Și poate că nicio altă parte nu este la fel de expusă la două dintre cele mai mari îngrijorări care afectează în prezent piețele globale - înăsprirea rapidă a politicii monetare a Rezervei Federale și economia explozivă a Chinei.
EXPLICATOR: Cum funcționează Hong Kong Dollar Peg: QuickTake
Dar astăzi orașul este mult mai bine echipat pentru a face față șocurilor externe. În ciuda scăderii recente, rezervele valutare ale Hong Kong-ului sunt încă mult mai mari decât nivelurile observate în timpul crizei asiatice. La 417 miliarde de dolari, oferă orașului o mulțime de putere de foc pentru a apăra moneda în fața ieșirilor de capital.
Între timp, ratele locale ridicate sporesc atractivitatea deținerii dolarului Hong Kong după luni de pariuri profitabile la depreciere. Costurile de finanțare interbancară pe trei luni pentru moneda, cunoscută sub denumirea de Hibor, au urcat la cel mai mare din 2007, depășind ratele comparabile ale dobânzii verzi - sau Libor.
Aceasta marchează o inversare dramatică față de începutul anului, când Hibor era mai mic decât Libor. Comerțul scurt rezultat al dolarului Hong Kong a devenit atât de popular, încât moneda a fost împinsă în mod repetat la capătul slab al benzii sale de tranzacționare față de dolarul verde, determinând Autoritatea Monetară din Hong Kong să intervină în mod repetat.
Alți indicatori de piață reflectă, de asemenea, puțin apetit în rândul investitorilor de a paria că se va rupe. Reversările de risc la trei luni pentru dolarul SUA-Hong Kong, un indicator al direcției așteptate în acel interval de timp, au fost negative. Acest lucru sugerează că comercianții au devenit optimiști cu privire la perspectivele pentru dolarul local - cel puțin pe termen scurt.
Ideea de a lovi împotriva dolarului Hong Kong nu este nouă. Kyle Bass, fondatorul Hayman Capital Management, și George Soros au încercat și nu au reușit să parieze pe prăbușirea monedei. Ackman însuși a pariat că s-ar rupe pe partea tare în 2011.
Și nu este singur de data asta. Managerul de fonduri speculative, Boaz Weinstein, fondatorul Saba Capital Management, a transmis pe Twitter sprijinul pentru tranzacție, despre care a spus că a avut un profit de peste 200 la unu.
„Comerțul lui Bill este un bilet de loterie inteligent și îl am și pe el”, a postat el.
Weinstein numește Hong Kong Dollar Short un bilet de loterie de 200 la 1
HKMA a reiterat joi că sistemul de cursuri de schimb interconectat - o fixare a monedei care a rezistat în mare parte nevătămată timp de aproape 40 de ani - va rămâne neschimbat.
„Participanții individuali pe piață și-au exprimat din când în când îndoieli cu privire la sistemul de cursuri de schimb conectate”, se spune. „Cele mai multe dintre aceste observații se bazează pe înțelegerea greșită a sistemului sau a pozițiilor proprii ale fondurilor.”
(Adaugă detalii despre pariul Weinstein.)
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/ackman-big-hong-kong-short-093511152.html