În 2005, economia mondială „fângea”. Creșterea mondială a consumului de energie pe cap de locuitor a crescut cu 2.3% pe an în perioada 2001-2005. China a fost adăugată la Organizația Mondială a Comerțului în decembrie 2001, crescând cererea pentru tot felul de combustibili fosili. A existat, de asemenea, o bula pe piața imobiliară din SUA, cauzată de ratele scăzute ale dobânzilor și standardele laxe de subscriere.
Figura 1. Consumul mondial de energie primară pe cap de locuitor pe baza BP 2022 Statistical Review of World Energy.
Problema în 2005, la fel ca și acum, a fost inflația costurilor cu energie, care se răsfrângea asupra inflației în general. Inflația prețurilor la alimente a fost în special o problemă. Rezerva Federală a ales să rezolve problema prin creșterea ratei dobânzii la fondurile federale de la 1.00% la 5.25% între 30 iunie 2004 și 30 iunie 2006.
Acum, lumea se confruntă cu o problemă foarte diferită. Prețurile ridicate ale energiei afectează din nou prețurile alimentelor și inflația în general. Dar tendința de bază în consumul de energie este foarte diferită. Rata de creștere a consumului mondial de energie pe cap de locuitor a fost de 2.3% pe an în perioada 2001-2005, dar consumul de energie pe cap de locuitor pentru perioada 2017-2021 pare să se micșoreze ușor la minus 0.4% pe an. Lumea pare să fie deja în pragul recesiunii.
Rezerva Federală pare să folosească acum o abordare similară a ratei dobânzii, în circumstanțe foarte diferite. În această postare, voi încerca să explic de ce nu cred că această abordare va produce rezultatul dorit.
[1] Creșterile ratelor dobânzii din 2004 până în 2006 nu au dus la scăderea prețului petrolului decât după iulie 2008.
Cel mai ușor este de observat impactul (sau lipsa acestuia) al creșterii ratelor dobânzilor analizând prețurile medii lunare ale petrolului.
Figura 2. Prețurile lunare medii ale petrolului Brent la vedere, bazate pe datele Administrației de Informații Energetice din SUA. Ultima lună afișată este iulie 2022.
Rezerva Federală SUA a început să crească ratele dobânzilor țintă în iunie 2004, când prețul mediu al petrolului Brent era de doar 38.22 USD pe baril. Aceste rate ale dobânzilor au încetat să crească la sfârșitul lunii iunie 2006, când prețurile petrolului erau în medie de 68.56 USD pe baril. Prețul petrolului pe această bază a ajuns în cele din urmă la 132.72 USD pe baril în iulie 2008. (Toate aceste sume sunt exprimate în dolari zilei, mai degrabă decât ajustate pentru inflație.) Astfel, cel mai mare preț a fost de peste trei ori prețul din iunie 2004, când Rezerva Federală a SUA a luat decizia de a începe să majoreze ratele dobânzilor țintă.
Pe baza figurii 2 (inclusiv notele mele cu privire la momentul creșterii ratei dobânzii), aș concluziona că creșterea ratelor dobânzilor nu a funcționat foarte bine la scăderea prețului petrolului atunci când a fost încercată în perioada 2004-2006. Desigur, economia creștea rapid, atunci. Creșterea rapidă a economiei a dus probabil la prețul foarte ridicat al petrolului, indicat la jumătatea anului 2008.
Mă aștept ca rezultatul creșterii ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală a SUA acum, într-o economie mondială cu creștere scăzută, ar putea fi destul de diferit. Bula datoriilor la nivel mondial ar putea izbucni, ducând la o situație mai proastă decât criza financiară din 2008. În mod indirect, atât prețurile activelor, cât și prețurile mărfurilor, inclusiv prețul petrolului, ar tinde să scadă foarte scăzut.
Analistii care privesc situatia dintr-o perspectiva strict energetica tind sa rateze natura interconectata a economiei. Factorii pe care analiștii energetici îi trec cu vederea (în special datoria care devine imposibil de rambursat, pe măsură ce ratele dobânzilor cresc) pot duce la un rezultat care este aproape opusul credinței standard. Convingerea tipică a analiștilor energetici este că aprovizionarea scăzută cu petrol va duce la prețuri foarte mari și la o producție mai mare de petrol. În situația actuală, mă aștept ca rezultatul să fie mai aproape de opus: prețul petrolului va scădea din cauza problemelor financiare cauzate de ratele mai mari ale dobânzilor, iar aceste prețuri mai mici ale petrolului vor duce la o producție și mai mică de petrol.
[2] Scopul majorării ratelor țintă a dobânzilor de către Rezerva Federală a SUA a fost de a aplatiza rata de creștere a economiei mondiale. Privind înapoi la Figura 1, creșterea consumului de energie pe cap de locuitor a fost mult mai mică după Marea Recesiune. Mă îndoiesc că acum, în 2022, dorim o creștere și mai mică (într-adevăr, mai multă scădere) a consumului de energie pe cap de locuitor pentru anii următori.*
Privind la Figura 1, creșterea consumului de energie pe cap de locuitor a fost foarte lentă de la Marea Recesiune. O persoană se întreabă: ce rost are guvernele și băncile lor centrale să împingă economia mondială în jos, acum în 2022, când economia mondială abia este capabilă să mențină liniile internaționale de aprovizionare și să furnizeze suficientă motorină pentru toate camioanele și echipamentele agricole din lume ?
Dacă economia mondială este împinsă în jos acum, care ar fi rezultatul? S-ar găsi unele țări în imposibilitatea de a-și permite în viitor produse energetice din combustibili fosili? Acest lucru ar putea duce la probleme atât în creșterea, cât și în transportul alimentelor, cel puțin pentru aceste țări. Întreaga lume ar suferi o criză majoră, cum ar fi o criză financiară? Economia mondială este un sistem auto-organizat. Este dificil de previzionat cu exactitate cum va funcționa situația.
[3] În timp ce rata de creștere a consumului de energie pe cap de locuitor a fost mult mai mică după 2008, prețul țițeiului a revenit rapid la peste 120 USD pe baril în prețuri ajustate la inflație.
Figura 3 arată că prețurile petrolului au revenit imediat după Marea Recesiune din 2008-2009. Ușurarea cantitativă (QE), pe care Rezerva Federală a SUA a început-o la sfârșitul anului 2008, a ajutat prețurile la energie să crească din nou. QE a contribuit la menținerea scăzută a costului împrumuturilor guvernelor, permițând guvernelor să aibă deficite mai mari decât ar fi fost posibil fără creșterea ratelor dobânzilor. Aceste deficite mai mari s-au adăugat la cererea de mărfuri de toate tipurile, inclusiv petrol, crescând astfel prețurile.
Figura 3. Prețurile anuale medii ale petrolului prețurile petrolului ajustate la inflație pe baza datelor de la BP 2022 Statistical Review of World Energy. Sumele afișate sunt prețuri spot echivalente pentru Brent.
Graficul de mai sus arată prețurile medii anuale ale petrolului Brent până în 2021. Graficul de mai sus nu arată prețurile din 2022. Prețul actual al petrolului Brent este de aproximativ 91 de dolari pe baril. Așadar, prețurile petrolului de astăzi sunt puțin mai mari decât au fost recent, dar nu sunt nici pe departe la fel de ridicate ca în perioada 2011-2013 sau la sfârșitul anilor 1970. Reacția extremă pe care o vedem este foarte ciudată. Problema pare să fie mult mai mult decât prețul petrolului, de la sine.
[4] Prețurile ridicate în perioada 2006-2013 au permis creșterea producției de petrol neconvențional. Aceste prețuri ridicate ale petrolului au contribuit, de asemenea, la prevenirea scăderii producției de petrol convenționale după 2005.
Este dificil să găsești detalii despre cantitatea exactă de petrol neconvențional, dar unele țări sunt cunoscute pentru producția lor de petrol neconvențional. De exemplu, SUA a devenit lider în extracția petrolului strâns din formațiunile de șist. Canada produce, de asemenea, puțin ulei etanș, dar produce și destul de puțin ulei foarte greu din nisipurile petroliere. Venezuela produce un alt tip de petrol foarte greu. Brazilia produce țiței de sub stratul de sare al oceanului, uneori numit țiței pre-sare. Aceste tipuri neconvenționale de extracție tind să fie costisitoare.
Figura 4 arată producția mondială de petrol pentru diferite combinații de țări. Linia de top este producția mondială totală de țiței. Linia gri de jos aproximează producția mondială totală de petrol convențional. Producția de petrol neconvențional a crescut din, să zicem, 2010, așa că această aproximare este mai bună pentru anii 2010 și anii următori pe grafic, decât pentru anii anteriori.
Figura 4. Producția de petrol brut și condensat pe baza datelor internaționale ale US Energy Information Administration. Liniile inferioare scad cantitatea totală de producție de țiței și condens pentru țările enumerate. Aceste țări au cantități substanțiale de producție de petrol neconvențional, dar pot avea și o producție convențională.
Din acest grafic, reiese că producția mondială de petrol convențional s-a stabilizat după 2005. Unii oameni (deseori denumiți „Peak Oilers”) au fost îngrijorați că producția de petrol convențional va atinge un vârf și va începe să scadă, începând cu puțin timp după 2005.
Lucrul care pare să fi împiedicat producția să scadă după 2005 este creșterea abruptă a prețului petrolului în perioada 2004-2008. Figura 3 arată că prețurile petrolului au fost destul de scăzute între 1986 și 2003. Odată ce prețurile petrolului au început să crească în 2004 și 2005, companiile petroliere au descoperit că au venituri suficiente pentru a putea începe să adopte tehnici de extracție mai intensive (și mai scumpe). Acest lucru a permis extragerea mai multor petrol din câmpurile petroliere convenționale existente. Desigur, s-au instalat randamente descrescătoare, chiar și cu aceste tehnici mai intensive.
Aceste profituri în scădere sunt probabil un motiv major pentru care producția de petrol convențională a început să scadă în 2019. În mod indirect, randamentele în scădere au contribuit probabil la declinul în 2020 și la eșecul aprovizionării cu petrol de a reveni la nivelul din 2018 (sau 2019) în 2021.
[5] O modalitate mai bună de a privi producția mondială de țiței este cea pe cap de locuitor, deoarece nevoile de țiței ale lumii depind de populația mondială.
Toată lumea din lume are nevoie de beneficiul țițeiului, deoarece țițeiul este folosit în agricultură și în transportul mărfurilor de toate felurile. Astfel, nevoia de țiței crește odată cu creșterea populației. Prefer să analizez producția de țiței pe cap de locuitor.
Figura 5. Producția de țiței pe cap de locuitor pe baza datelor internaționale pe țară de la US Energy Information Administration.
Figura 5 arată că, pe o bază de locuitor, producția de țiței convențională (linia de jos gri) a început să scadă după 2005. Doar cu adăugarea de țiței neconvențional producția de țiței pe cap de locuitor a putut rămâne destul de nivelă între 2005 și 2018 sau 2019.
[6] Petrolul neconvențional, dacă este analizat singur, pare a fi destul de sensibil la preț. Dacă politicienii de pretutindeni vor să mențină prețul petrolului scăzut, lumea nu poate conta pe extragerea unei cantități uriașe de resurse de petrol neconvenționale care par să fie disponibile.
Figura 6. Producția de țiței pe baza datelor internaționale pentru US Energy Information Administration pentru fiecare dintre țările prezentate.
În figura 6, producția de țiței scade în 2016 și 2017 și, de asemenea, în 2020 și 2021. Atât scăderile din 2016, cât și cele din 2020 sunt legate de prețul scăzut. Prețurile scăzute în continuare în 2017 și 2021 pot reflecta probleme de pornire după un preț scăzut sau pot reflecta scepticismul că prețurile pot rămâne suficient de ridicate pentru a face extracția continuă să fie profitabilă. Canada pare să înregistreze scăderi similare în producția sa de petrol.
Venezuela arată un model destul de diferit. Informații de la US Energy Information Administration menționează că țara a început să aibă probleme majore odată ce prețul mondial al petrolului a început să scadă în 2014. Sunt conștient că SUA au avut sancțiuni împotriva Venezuelei în ultimii ani, dar mi se pare că aceste sancțiuni sunt îndeaproape. legate de problemele prețului petrolului din Venezuela. Dacă petrolul foarte greu al Venezuelei ar putea fi extras cu adevărat profitabil, iar producătorii acestui petrol ar putea fi taxați pentru a furniza servicii populației Venezuelei, țara nu ar avea multe probleme pe care le are astăzi. Țara are nevoie probabil de un preț între 200 și 300 de dolari pe baril pentru a permite fonduri suficiente pentru extracție plus venituri fiscale adecvate.
Producția de petrol a Braziliei pare să fie relativ mai stabilă, dar creșterea sa a fost lentă. A fost nevoie de mulți ani pentru a obține producția de până la 2.9 milioane de barili pe zi. Există, de asemenea, o producție de ulei de pre-sare abia acum începută în Angola și în alte țări din Africa de Vest. Acest tip de ulei necesită un nivel ridicat de expertiză tehnică și resurse importate din întreaga lume. Dacă comerțul mondial slăbește, acest tip de producție de petrol este probabil să se clatine, de asemenea.
O mare parte din rezervele de petrol ale lumii sunt rezerve de petrol neconventionale, de un tip sau altul. Faptul că creșterea prețului petrolului reprezintă o problemă reală pentru cetățeni înseamnă că este puțin probabil ca aceste rezerve neconvenționale să fie exploatate. În schimb, s-ar putea să avem de-a face cu rezerve foarte scurte de produse de care avem nevoie pentru a opera economia noastră, inclusiv motorină și combustibil pentru avioane.
[7] Figura 1 de la începutul acestei postări a indicat căderea primarului energie consum pe cap de locuitor. Această problemă se extinde la mai mult decât uleiul. Pe cap de locuitor, atât consumul de cărbune, cât și cel de energie nucleară sunt în scădere.
Practic, nimeni nu acordă atenție consumului de cărbune, dar acesta este combustibilul care a permis să înceapă Revoluția Industrială. Este rezonabil să ne așteptăm că, din moment ce economia mondială a început să folosească prima cărbune, acesta ar putea fi primul care se epuizează. Figura 7 arată că consumul mondial de cărbune pe cap de locuitor a atins un vârf în 2011 și a scăzut de atunci.
Figura 7. Consumul mondial de cărbune pe cap de locuitor, pe baza datelor din BP 2022 Statistical Review of World Energy.
Mulți dintre noi am auzit despre fabula lui Esop, Vulpea și strugurii. Potrivit Wikipedia, „Povestea se referă la o vulpe care încearcă să mănânce struguri dintr-o viță de vie, dar nu poate ajunge la ei. În loc să admită înfrângerea, el afirmă că sunt indezirabili. Expresia „struguri acri” provine din această fabulă.”
În cazul cărbunelui, ni se spune că cărbunele este indezirabil deoarece este foarte poluant și crește nivelul de CO2. Deși aceste lucruri sunt adevărate, cărbunele a fost istoric foarte ieftin și acest lucru este important pentru oamenii care cumpără cărbune. Cărbunele este, de asemenea, ușor de transportat. Ar putea fi folosit ca combustibil în loc să taie copaci, ajutând astfel ecosistemele locale. Lucrurile negative despre care ni se spune despre cărbune sunt adevărate, dar este greu să găsim un înlocuitor adecvat și ieftin.
Figura 8 arată că energia nucleară mondială pe cap de locuitor este, de asemenea, în scădere. Într-o oarecare măsură, scăderea sa s-a stabilizat din 2012, deoarece China și alte câteva „nări în curs de dezvoltare” au adăugat capacitate nucleară, în timp ce țările dezvoltate din Europa au avut tendința de a-și elimina centralele nucleare existente.
Figura 8. Consumul mondial de energie electrică nucleară pe cap de locuitor, pe baza datelor de la BP 2022 Statistical Review of World Energy. Sumele se bazează pe cantitatea de combustibili fosili pe care această energie electrică ar înlocui teoretic.
Energia nucleară este confuză, deoarece experții par să nu fie de acord cu privire la cât de periculoase sunt centralele nucleare, pe termen lung. O preocupare se referă la eliminarea corespunzătoare a combustibilului uzat după utilizarea acestuia.
[8] Lumea pare să fie într-un moment dificil acum, deoarece nu avem opțiuni bune pentru a remedia problema scăderii consumului de energie pe cap de locuitor, fără a reduce foarte mult populația mondială. Cele două opțiuni care par să fie disponibile ambele par a fi mult mai mari decât este fezabil.
Există două opțiuni care par să fie disponibile:
[A] Încurajează producția de cantități mari de combustibili fosili încurajând prețuri foarte mari la combustibilii fosili. Cu prețuri atât de mari, să zicem 300 de dolari pe baril pentru petrol, țițeiul neconvențional ar fi disponibil în multe părți ale lumii. Cărbunele neconvențional, cum ar fi cel de sub Marea Nordului, ar fi, de asemenea, disponibil. Cu prețuri suficient de mari, producția de gaze naturale ar putea fi crescută. Acest gaz natural ar putea fi livrat sub formă de gaz natural lichefiat (GNL) în întreaga lume, la un cost ridicat. În plus, ar putea fi construite multe fabrici de procesare, atât pentru suprarăcirea gazului natural pentru a permite transportul acestuia în întreaga lume, cât și pentru regazificare, când ajunge la destinație.
Cu această abordare, costurile cu alimentele ar fi foarte mari. O mare parte a populației lumii ar trebui să lucreze în industria alimentară și în producția și transportul de combustibili fosili. Cu aceste priorități, cetățenii nu ar avea timp sau bani pentru majoritatea lucrurilor pe care le cumpărăm astăzi. Probabil că nu și-ar putea permite un vehicul sau o casă drăguță. Guvernele ar trebui să se micșoreze în dimensiuni, rezultatul obișnuit fiind guvernarea de către un dictator local. Guvernele nu ar avea fonduri suficiente pentru drumuri sau școli. Emisiile de CO2 ar fi foarte mari, dar probabil că aceasta nu ar fi cea mai mare problemă a noastră.
[B] Încercați să electrizați totul, inclusiv agricultura. Crește foarte mult vântul și solarul. Vântul și solarul sunt foarte intermitente, iar intermitența lor nu se potrivește bine cu nevoile umane. În special, marea nevoie a lumii este de căldură iarna, în timp ce energia solară vine vara. Nu poate fi salvat până la iarnă cu tehnologia actuală. Cheltuiți sume și resurse enorme pe liniile de transport de energie electrică și bateriile pentru a încerca să rezolvați oarecum aceste probleme. Încercați să găsiți înlocuitori pentru multele lucruri pe care combustibilii fosili le oferă astăzi, inclusiv drumuri asfaltate și substanțe chimice folosite în agricultură și în medicină.
Hidroelectricitatea este, de asemenea, o formă regenerabilă de producere a energiei electrice. Nu se poate aștepta să crească mult, deoarece a fost deja construit în mare parte.
Figura 9. Consumul mondial de hidroelectricitate pe cap de locuitor, pe baza datelor de la BP 2022 Statistical Review of World Energy.
Chiar dacă ar crește foarte mult, producția de electricitate eoliană și solară ar fi probabil extrem de inadecvată de la sine pentru a încerca să opereze orice tip de economie. Cel puțin, gazul natural, la un cost foarte mare, expediat ca GNL în întreaga lume, ar fi probabil necesar în plus. Ar fi nevoie de o cantitate mare de baterii, ceea ce duce la o aprovizionare redusă de materiale. Ar fi necesare cantități uriașe de oțel pentru a face noi mașini electrice care să încerce să înlocuiască actualele mașini cu energie pe bază de petrol. Ar fi probabil necesară o tranziție de minim 50 de ani.
Sunt îndoielnic că această a doua abordare ar fi fezabilă în orice interval de timp rezonabil.
[9] Concluzie. Figura 1 pare să sugereze că economia mondială se îndreaptă către vremuri tulburi.
Economia mondială este un sistem auto-organizat, așa că nu putem ști cu exactitate ce formă vor lua schimbările în următorii câțiva ani. Se poate aștepta ca economia să se restrângă într-un model inegal, cu unele părți ale lumii și unele clase de cetățeni, cum ar fi muncitorii versus bătrânii, făcându-se mai bine decât altele.
Liderii nu ne vor spune niciodată că lumea are un deficit de energie. În schimb, liderii ne vor spune cât de îngrozitori sunt combustibilii fosili, astfel încât să ne bucurăm că economia își pierde utilizarea. Ei nu ne vor spune niciodată cât de inutile sunt vântul și solarul intermitent pentru rezolvarea problemelor energetice de astăzi. În schimb, ne vor face să credem că o tranziție la vehicule alimentate cu electricitate și baterii este chiar după colț. Ei ne vor spune că cea mai mare problemă a lumii este schimbările climatice și că, lucrând împreună, ne putem îndepărta de combustibilii fosili.
Întreaga situație îmi amintește de fabulele lui Esop. Sistemul dă o „întorsătură bună” oricăror schimbări înfricoșătoare care au loc. Astfel, liderii își pot convinge cetățenii că totul este în regulă când, de fapt, nu este.
NOTĂ
*Dacă Rezerva Federală a SUA își ridică rata dobânzii țintă, băncile centrale din alte țări din întreaga lume sunt forțate să ia o acțiune similară dacă nu doresc ca monedele lor să scadă în raport cu dolarul american. Țările care nu își ridică ratele dobânzilor țintă tind să fie penalizate de piață: Cu o monedă în scădere, prețurile locale ale petrolului și ale altor mărfuri tind să crească, deoarece mărfurile au prețul în dolari SUA. Drept urmare, cetățenii acestor țări tind să se confrunte cu o problemă de inflație mai gravă decât s-ar confrunta altfel.
Țara cu cea mai mare creștere a ratei dobânzii țintă poate, teoretic, să câștige, în ceea ce este mai mult sau mai puțin o competiție pentru a muta inflația în altă parte. Această competiție nu poate continua însă la nesfârșit, deoarece fiecare țară depinde, într-o oarecare măsură, de importurile din alte țări. Dacă țările cu economii mai slabe (adică cele care nu își permit să crească ratele dobânzilor) încetează să mai producă bunuri esențiale pentru comerțul mondial, va tinde să strice economia mondială.
Creșterea ratelor dobânzilor crește, de asemenea, probabilitatea de nerambursare a datoriilor, iar aceste nerambursări ale datoriilor pot fi o problemă uriașă, în special pentru bănci și alte instituții financiare. Cu rate ale dobânzilor mai mari, fondurile de pensii devin mai puțin adecvate. Întreprinderile de toate felurile consideră că investițiile noi sunt mai scumpe. Multe afaceri sunt susceptibile de a se micșora sau de a eșua complet. Aceste impacturi indirecte reprezintă încă un alt mod de eșec al economiei mondiale.
De Gail Tverberg
Mai multe lecturi de top de la Oilprice.com:
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/today-energy-crisis-unlike-anything-000000959.html