Nu te lupta cu Fed a fost de mult un motto de pe Wall Street. Dar banca centrală a națiunii a fost până acum un luptător reticent în lupta împotriva inflației, cu o conducere asemănătoare cu cea a lui George McClellan, generalul Războiului Civil concediat de președintele Lincoln pentru că nu a reușit să atace agresiv Armata Confederată sub conducerea lui Robert E. Lee.
În săptămâna trecută, oficialii Fed și-au intensificat campania retorică anti-inflație, Jerome Powell promițând aproape o creștere de jumătate de punct a intervalului țintă al fondurilor federale la următoarea reuniune a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, pe 3-4 mai. Iar alți președinți de district Fed au ridicat posibilitatea unei acțiuni mai puternice, inclusiv creșteri ale ratelor de până la trei sferturi de punct procentual, ceva ce Fed nu a mai făcut din 1994.
Drept urmare, piața futures a fondurilor alimentare a înregistrat o creștere de jumătate de punct pentru luna viitoare, trei sferturi de punct pentru reuniunea FOMC din 13-14 iunie și încă jumătate de punct la confabul din 26-27 iulie. În total, asta ar aduce rata cheie a Fed la 2.00%-2.25%, cu o probabilitate de aproximativ 87%, potrivit Site-ul CME FedWatch de vineri, de la sub 16% cu o săptămână mai devreme.
Acest stocuri clobbered, cu
S&P 500
și
Nasdaq Composite
în scădere pentru a treia săptămână consecutiv, renunțând la 2.75%, respectiv 3.83%, iar
Dow Jones Industrial Average
înregistrând a patra săptămână de pierderi consecutive, scăzând cu 1.86%. Partea scurtă a pieței de trezorerie a înregistrat cea mai mare ajustare în așteptarea creșterilor ratelor dobânzilor, cu nota de doi ani în creștere cu 0.27 puncte procentuale pe săptămână, la 2.713%, iar nota de 10 ani apropiindu-se de 3%, la 2.905% , în creștere cu 0.097 de punct — o evoluție de rău augur, așa cum am menționat mai devreme.
Mișcările piețelor contrastează cu ajustarea minimă efectivă a politicii Fed, cu un interval țintă al ratei fondurilor de 0.25%-0.50%, în creștere cu doar un sfert de punct față de nivelul său de urgență pandemic aproape de zero și a continuat. extinderea bilanțului său de 8.9 trilioane de dolari cu alte 10 miliarde de dolari în ultima săptămână. În moda lui McClellan, FOMC este de așteptat să-și anunțe la confabul de luna viitoare planul său de luptă pentru a începe scăderea bilanțului său, care s-a dublat de peste totalul său prepandemic.
Unii observatori ai Fed se așteaptă la un ritm și mai rapid al creșterilor ratelor decât cele prezise, care deja zguduie mulțimea acțiunilor. Economiștii Nomura din America de Nord Aichi Amemiya, Robert Dent și Kenny Lee prognozează creșteri de trei sferturi de punct în iunie și iulie, urmate de schimbări de trei sferturi de punct în septembrie, noiembrie și decembrie. Aceasta ar ridica rata fondurilor federale la 3.00%-3.25% până la sfârșitul anului.
Începând de vineri, apelul de sfârșit de an al pieței futures a fondurilor alimentare s-a împărțit aproximativ 50-50 între intervalele de 2.75%-3% și 3%-3.25%. Pe 15 aprilie, cotele au favorizat un interval de 2.50%-2.75% până la reuniunea politicii din decembrie.
Scopul Fed a fost de a înăspri condițiile financiare, deși nu toate odată, așa cum a recunoscut președintele Fed din Cleveland, Loretta Mester, într-un interviu pentru CNBC vineri după-amiază. Acesta este un confort limitat pentru investitorii care nu au avut unde să se ascundă anul acesta. La fel de Am scris anterior, portofoliul tradițional de 60% acțiuni și 40% obligațiuni oferă o protecție redusă împotriva creșterii inflației și a ratelor dobânzilor. The
Vanguard Balanced Index
fondul (ticker: VBAIX), un proxy pentru un portofoliu 60/40, a avut un randament total negativ de 8.80% în acest an până joi, potrivit Morningstar. Estimând din medii, slide-ul de vineri a costat probabil încă 1.7% sau cam asa ceva.
Citiți mai multe în sus și în jos pe Wall Street:Randamentul unei obligațiuni cheie se apropie de 3%. Este un rău augur pentru acțiuni.
Pentru săptămâna următoare, investitorii vor avea un răgaz de la parada vorbitorilor Fed, care intră în perioada lor liniștită înaintea întâlnirii politice din 4 mai. Având în vedere că s-a aruncat o creștere a ratei de jumătate de punct, datele cheie de urmărit includ indicele costului forței de muncă din primul trimestru, o măsură cheie a inflației pentru banca centrală. Economiștii Deutsche Bank caută o creștere de 4.6% de la an la an, cea mai mare din 1991. Aceasta ar trebui să-i pună în mișcare pe generalii politicii monetare.
Trimite un mesaj pentru Randall W. Forsyth la [e-mail protejat]